דויטשה: "ביצועי מניות הבנקים יהיו מתחת לשוק"; מוריד את מחירי היעד

דן הרווארד, הבנקים של דויטשה בנק, מפרסם היום (ד') תחזית לענף הבנקאות הישראלי. הוא מוריד את מחירי היעד של הפועלים, דיסקונט, לאומי ומזרחי-טפחות כיוון שסבור כי מניות הבנקים ייסחרו במכפילים נמוכים יותר המשקפים תחזית להון ליבה גבוה / נמוכה על ההון.

מחיר היעד של בנק הפועלים יורד מ-19.5 שקלים למניה ל-17 שקלים עם המלצת קניה, מחיר היעד של מניית דיסקונט יורד מ-7 שקלים למניה ל-6.4 שקלים עם המלצת החזק, מחיר היעד של מניית בנק לאומי יורד מ-16 שקלים למניה ל-13 שקלים עם המלצת החזק, ואילו מחיר היעד של מניית מזרחי-טפחות יורד מ-50 שקלים ל-43 שקלים למניה עם המלצת קניה.

בדויטשה בנק סבורים כי בהתחשב בתחזיות לעליה בהון הליבה לבנקים הגדולים - אין ציפייה כי הם (למעט מזרחי-טפחות) ישיגו בטווח הארוך את התשואה הנדרשת על ההון (COE). משמעות הדבר היא, כי מכפילי ההון של הבנקים יישארו מתחת ל-1 למשך זמן רב, וביצועי מניות הבנקים יהיו מתחת לשוק. הבנקים ייאלצו לקצץ את הדיבידנדים ל-10%-20% מהרווחים לשנים 2011-2013 על מנת להשיג רמות גבוהות יותר של הון ליבה, או במקרה הגרוע לא לחלק דיבידנדים.

"אנו מזכירים כי הסיכונים הנמוכים ביותר לנכסים נמצאים בבנק מזרחי – שתיק ההשקעות שלו פשוט, ויש לו חשיפה נמוכה יחסית להלוואות לחברות נדל"ן, עסקאות ממונפות ולווים גדולים", כותבים בדויטשה. לגביי לאומי מזכירים בדויטשה את החשיפה בסך 3 מיליארד שקלים שיש לבנק לאג"חים של הבנקים בגוש היורו. לדבריהם במקרה של פירוק של גוש היורו או חזרתו של משבר כלכלי, לאומי עלול לספוג הפסדים.