מחזיקי האג"ח: דלק נדל"ן גוררת רגלים; לא מקדמת המגעים להצלתה

אחרי תקופה קצרה של שקט יחסי בתקשורת בכל הנוגע למגעים בין מחזיקי החוב של דלק נדל"ן לחברה, בסוף השבוע האחרון חלה התפתחות עם שליחת מכתב לדירקטוריון החברה ומנהליה מאת מחזיקי אג"ח בדרישה לכנס ישיבה דחופה בצל התנהלות בלתי סבירה של החברה.

נציג מחזיקי אג"ח כ"ה של {דלק נדלן}, עוה"ד גיא גיסין, שלח מכתב לחברי דירקטוריון ונושאי משרה בדלק נדל"ן בראשות רון אלראי יו"ר הדיר' וערן מיטל המנכ"ל, בו הוא טוען כי החברה ניצלה את תקופת הביניים שקיבלה לגרירת רגליים, ולמרות פניות רבות לא חושפת בפני הנציגויות את המידע הדרוש להן בכדי לקדם את המגעים להצלת החברה ולעמידתה בהתחייבויותיה. יתרה מכך כותב גיסין, כי "עולה השאלה האם הדחייה והעיכובים כאמור מנוצלים, הלכה למעשה, לשינוי לרעה במצב הנושים הבלתי מובטחים".

נזכיר, כי בהמשך לבקשת דלק נדל"ן, מחזיקי אג"ח כ"ה נתנו דחייה של ארבעה חודשים בתשלום הקרן (בסך 300 מיליון שקלים) שהיה אמור להתקבל בתחילת ספטמבר תמורת תוספת ריבית. הדחייה נועדה לאפשר לחברה לפעול לגיבוש מתווה כולל לשירות התחייבויות האג"ח של החברה, שגובהן הכולל מגיע ל-2.1 מיליארד שקל.

מחזיקי האג"ח: מכירת 25% ממניות אלעד מגורים לתשובה - טוב לחברה

במכתב מעלים מחזיקי החוב טענות לגבי שתי החלטות שקיבלה החברה לאחרונה. הראשונה ויתור על זכות סירוב ראשון של אלעד מגורים ביחס לפרויקט בבלי. השנייה נגעה למימוש אופציית PUT למכירת 25% ממניות אלעד מגורים לבעל השליטה.

אלעד מגורים, חברה בשליטתה ובבעלותה המלאה של דלק נדל"ן, מחזיקה בזכות סירוב ראשון המאפשרת לה לרכוש 97% ממניות שותפה של אלעד מגורים בפרויקט בבלי, אותן מתכוונת החברה למכור לחברה פרטית בשליטת יצחק תשובה. אך דלק נדל"ן הודיעה כי "אין לאלעד מגורים את היכולת הכלכלית לממש את זכות הסירוב, כולה או חלקה. זאת בין השאר לאור מצבה הכלכלי של החברה".

הטענה העיקרית של מחזיקי החוב, היא שהחברה נמנעה מלפרט בין השאר, מה הוא המחיר המבוקש למימוש זכות הסירוב, או לחילופין מה שווי הזכויות בפרויקט בבלי. מנגד, הם טוענים, עצם רכישת ההחזקות ע"י תשובה מעידה כי הוא בעל השליטה בחברה מעריך כי השווי ראוי כלכלית.

"האירועים נשוא הזכויות בפרויקט בבלי, רק הדגישו את חוסר הסבירות שבהתנהלות החברה ביחס למימוש אופצית ה-PUT שהוענקה לה במניות אלעד מגורים המוחזקות על ידה", כותב גיסין. "האם אין זה בדיוק המקום לבחון ולממש (סוף סוף) את זכותה של החברה לממש האופציה ולמכור החזקות באלעד מגורים לבעל השליטה לפי שווי חברה של 400 מליון שקלים?".

נזכיר כי בסוף חודש מאי, התחייב תשובה לרכוש מדלק נדל"ן 25% מהונה המונפק והנפרע של אלעד מגורים ברכישה על בסיס "AS IS", ובתמורה לסך של 100 מיליון שקלים. מדובר באופציה שניתנה לחברה שתפקע ב-14 בנובמבר, 2011. עד כה טענה החברה בפני מחזיקי אגרות החוב, כי מימוש אופצית ה-PUT על ידי החברה, לא תביא ליצירת תזרים מזומנים של ממש לחברה או כל יתרון אחר לנושים הבלתי מובטחים של החברה.

במכתב טוענים המחזיקים כי בהתבסס על המידע הציבורי הגלוי ועל ניתוח המצב המשפטי והוראות הדין, הנציגות בדעה שהעמדות המוצגות לעיל אינן נכונות. "בהיותנו ניזונים אך ורק מהמידע הגלוי, תמוה הדבר מדוע חברה אשר קיים ספק בדבר יכולתה לעמוד בהתחייבויותיה לנושיה ולמחזיקי אגרות החוב בפרט, אינה מממשת את האופציה", נכתב.

לטענתם, מכירת ההחזקות הייתה מאפשר לשחרר בטחונות עודפים משמעותיים אשר היא העמידה לטובת הפניקס, בהיקף של מאות מליוני שקלים, לחסוך מליוני שקלים ריביות המשולמות כיום לפניקס וליצור לבעל השליטה (כמי שיחזיק ב-25% ממניות אלעד מגורים), אינטרס ישיר להזרים את הסכומים החסרים לה לשם לרכישת זכויות השותף בפרויקט בבלי.