דנקנר ינצל את המחירים? IDB קיבלה קו אשראי ב-7% בזמן שהאג"ח נסחר ב-14%

חברת {אידיבי אחזקות}, חברת האם מקבוצת IDB הודיעה היום שקיבלה מבנק זר קו אשראי בהיקף של 40 מיליון לתקופה של ארבע שנים. חברת ההחזקות לא ציינה מיהו הבנק אשר העמיד לה את ההלוואה אך ציינה כי הריבית מבוססת על ליבור בתוספת מרווח של 6.5% אשר תשולם על בסיס תלת חודשי במהלך תקופת האשראי.

ריבית הליבור היום עומדת על כ-0.5% ולכן הריבית אשר צפויה חברת ההחזקות של דנקנר לשלם תעמוד על כ-7% בשנה. כחלק מן ההסכם התחייבה קבוצת IDB שלא לחלק דיבידנדים בהיקף העולה על 200 מיליון דולר, אלא אם כן ייאשר זאת הבנק הזר.

עד היום עיקר המימון של קבוצת IDB התבסס על איגרות חוב בשוק. עם זאת, ניכר כי תחת תנאי השוק הנוכחיים ועל רקע התשואה הגבוהה שבה נסחרות איגרות החוב, מעדיפים כעת ב-IDB למחזר את החוב שלהם באמצעות מימון בנקאי.

סדרת האג"ח המרכזית של קבוצת IDB (סדרה ד') נסחרת היום בתשואה לפידיון של 13%-14% בשוק, המשקף חשש מצד המשקיעים לגבי איתנותה של החברה. בין הסיבות לכך נציין את ההרעה בתוצאות הכספיות של שופרסל וסלקום לצד מחיקות חשבונאיות שביצעה חברת נכסים ובנין בלאס ווגאס.

היום תפרסם קבוצת IDB את תוצאותיה לרבעון השלישי של השנה. ייתכן מאוד שקבוצת IDB תנצל חלק מקו האשראי אותו קיבלה כעת על מנת לנצל את העיוות הקיים בשוק המניות ותכריז על תוכנית לרכישה עצמית של אג"חים. אם אכן כך יהיה, קבוצת IDB עשויה לנצל קו אשראי בריבית של 7% כדי לרכוש חוב אשר נסחר בתשואה של כ-14% וכתוצאה מכך היא תרשום רווחי הון כמעט וללא סיכון.