פסימיות בדש ברוקראז': "הסיכון גובר על הסיכוי, ימי הזוהר של הנדל"ן חלפו"

בית ההשקעות דש ברוקראז' פרסם היום תחזית לשנת 2012 עם המלצות אופרטיביות אשר בין היתר התמקדו בשוק הנדל"ן.

להערכת דש, המשק הישראלי עבר את נקודת השיא במחזור העסקים ותנאי הרקע של המשק מלמדים על היחלשות מנועי הצמיחה הפנימיים כך שגם בתנאי התייצבות הכלכלה העולמית, צמיחת המשק צפויה להתמתן. "המוות הקליני שבו נמצא שוק המגורים בישראל בהחלט לא תורם לחגיגה, אולם החשיפה לענף המגורים בסקטור הנדל"ן במדד תל אביב 100 היא יחסית נמוכה, כך שגם בתרחיש כלכלי קשה בענף המגורים, ההשפעה על סקטור הנדל"ן תהיה יחסית מצומצמת."

להערכת דש, ימי הזוהר של ענף הנדל"ן המניב גם כן חלפו וכרגע הסיכון גובר על הסיכוי. "מרבית החברות הפועלות בענף החלו לייזום פרויקטים חדשים בשנים האחרונות וקיים חשש שבעוד כשנתיים ייווצר מצב של עודף היצע של נכסים, בעיקר בתחום המשרדים, העלול להוביל להתגברות התחרות ולירידת מחירים. בנוסף, האטה כלכלית בישראל (וגם אם מדובר בצמיחה מתונה) תבוא לידי ביטוי בצמצום הצריכה הפרטית וירידה בפעילות העסקית ותשפיע על רמת הביקושים ומחירי השכירות בענף. מנגד, סביבת הריבית הנמוכה והיעדר אלטרנטיבות השקעה סולידיות ימשיכו לתמוך בענף."

בסך הכול סבורים בדש כי תחום הנדל"ן המניב מהווה עוגן יחסית יציב בתיק ההשקעות - "את ההוכחה לכך קיבלנו בשנה האחרונה שבה מניות הענף הציגו ביצועים אל מול מדד ת"א 100. עם זאת, התמתנות הצמיחה בישראל, החשש לעודפי היצע של נכסים והירידה המתונה במחירי מניות הענף בשנת 2012, מורידים מעט את הברק לתוך מניות הסקטור."

בנוגע לנדל"ן בחו"ל, אומרים בדש כי המשבר הכלכלי העולמי שהתחיל בשנת 2008 אשר נבע מהתפוצצות בועת הנדל"ן בארצות הברית, טרם הסתיים. "את התזכורת הכואבת לכך, קיבלנו עוד השנה לאחר שלא מעט חברות דיווחו על ירידה נוספת בערך הנכסים שנרכשו טרום המשבר. בחלק מן השווקים, כגון ארה"ב, קנדה (שלא נפגעה מהמשבר) ושוויץ, נראים סימני התייאשות אך עדיין נראה שמרבית מדינות אירופה, בדגש על מדינות מזרח אירופה, שרויות בהאטה משמעותית. האיום הכלכלי מאירופה לצד משבר האשראי המתמשך ימשיכו להקשות על התאוששות ענף הנדל"ן. נראה כי גם לאחר צניחת מחירי הנדל"ן, רמת הסיכון ממשיכה להיות גבוהה לאור חוסר הוודאות השורר כיום."

"נציין כי נוצרה התפכחות של החברות לאחר התפוצצות הבועה ב- 2008 והן מכלכלות את צעדיהן בתבונה בכל הנוגע לרכישות של נכסים חדשים. במצב הנוכחי, אנו ממליצים להתמקד בחברות המחזיקות נכסים מניבים איכותיים בכלכלות יחסית יציבות (גזית גלוב, אלוני חץ) ועדיין להימנע מחברות שמרכיב היזמות בו גבוה."

לסיכום, בדש ממליצים להחזיק בענף הנדל"ן במשקל חסר. "מכיוון שקצב ההתאוששות בעולם צפוי להיות איטי, מומלץ עדיין להתמקד בחברות הפונות לשוק המקומי שממשיך להפגין חוסן כלכלי ולהציג פרמטרים אל מול הכלכלות המפותחות האחרות. המומלצות שלנו: מליסרון -1.77% מליסרון 30,500 -1.77% בסיס:31,050 פתיחה:30,700 גבוה:30,840 נמוך:30,060 תמורה:18,090,460 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , עזריאלי קבוצה -0.9% עזריאלי קבוצה 28,500 -0.9% בסיס:28,760 פתיחה:28,610 גבוה:29,290 נמוך:28,300 תמורה:44,668,507 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו{נצבא}."

כתבות נוספות:
קבלן: "ירידת מחירים? לא נבנה ללא מימון, ב-2014 נרגיש את המחסור החמור"
רוצים להגר לארצות הברית? תשקיעו חצי מיליון דולר בנדל"ן וקבלו גרין קארד
חי אדיב: "אני דואג ש-30% מהדירות בכל מתחם שנבנה יהיו לזוגות צעירים"