בתי ההשקעות מסמנים, 'המניות החמות' ל-2012 (ב')

השנה החדשה כבר החלה וב-Bizportal מציג היום את החלק השני של הכתבה "בתי ההשקעות בוחרים: המניות החמות בבורסה בתל אביב ל-2012". הפעם אנו מביאים את המלצותיהם של בתי ההשקעות תמיר פישמן, מגדל שוקי הון, יובנק.

כתבה זו היא כתבה שנייה בסדרה. לפני מספר ימים Bizportal הביא בפניכם את חלק א' של בתי ההשקעות מסמנים - 'המניות החמות' בת"א ל-2012 , עם ההמלצות של פסגות, כלל פיננסים, אקסלנס והראל פיננסים. בהמשך נביא את המניות המומלצות של הבנקים הגדולים בישראל ל-2012 - תכינו את הפנקסים.

נבחרת המניות של מגדל שוקי הון לשנת 2012

מצביא רענן, מנהל השקעות בכיר מגדל שוקי הון, ודודו יוגב, מנהל מחלקת מחקר, בחרו ב-5 חברות אשר לדעתם מתאימות לתנאי האי וודאות השוררים בשווקים וצפויות להניב תשואה עודפת למשקיעים. אם בגלל אופי הפעילות אם בגלל מאפייני הניהול או כי הן עומדות לפני פריצת דרך.

פלסאון תעשיות -1.18% פלסאון תעשיות 15,040 -1.18% בסיס:15,220 פתיחה:15,220 גבוה:15,240 נמוך:14,960 תמורה:307,823 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה מקיבוץ מעגן מיכאל פועלת בשני תחומים עיקריים: מוצרי צנרת ואינסטלציה ומוצרים לענף הלול. רובנו מכירים את מוצרי החברה בתחום הסניטריה אך לחברה יש זרוע ההולכת וגדלה של ניהול לולים ומפעל הממוקם בברזיל .פלסאון מציגה שיפור בהכנסות לצד שיפור הרווחיות , על אף העלייה במחירי התשומות. להערכתנו, מגמת הגידול בביקושים תימשך בתחומי הפעילות העיקריים של החברה, והיא לא תיפגע באופן משמעותי מההאטה המסתמנת בכלכלה העולמית בטווח הקצר, אך שנת 2012 צפויה להיות מאתגרת הרבה יותר (בעיקר באירופה). החברה ממשיכה לחלק דיבידנדים בתשואה נאה במקביל לשמירה על איתנות פיננסית גבוהה ונזילות טובה.

טיב טעם -0.09% טיב טעם 659.4 -0.09% בסיס:660 פתיחה:680 גבוה:680 נמוך:653.8 תמורה:439,377 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה מציגה ברבעונים האחרונים לאחר החלפת הבעלות שיפור בתוצאותיה. לצד הפעילות המסורתית של הפעילות הקמעונאית שבה רשמה החברה רווחיות גבוהה וצמיחה נאה החברה מתייעלת בפעילות הייצור, ייבוא ושיווק מזון ולמעשה החברה הינה היחידה הפועלת בענף בעלת שתי זרועות תפעוליות חזקות היוצרות סינרגיה מלאה ולמעשה מציגה יתרונות תחרותיים משמעותיים. במהלך השנה הקרובה צפויה החברה ליהנות מפירות מהלכי ההתייעלות המשמעותיים שביצעה ולפעול להרחבת הפעילויות השונות.

שיכון ובינוי -1.1% שיכון ובינוי 1,077 -1.1% בסיס:1,089 פתיחה:1,089 גבוה:1,092 נמוך:1,068 תמורה:3,879,637 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . שיכון ובינוי הפועלת במספר מגזרים שונים יזמות למגורים בארץ לצד פעילות של הקמת תשתיות הן בארץ והן בעולם .כאשר המגזר היחיד שנראית בו האטה, הינו מגזר היזמות, אשר מושפע ממסירת דירות בפועל להערכתנו, ההאטה במכירת הדירות תמשך גם ברבעונים הקרובים, אולם הפיזור הגיאוגרפי של קרקעות לצד העובדה כי החברה מחזיקה את את בנק הקרקעות הגדול בישראל הרשום בספרי החברה במחירים היסטוריים וללא חוב לבנקים (ברובם) יחד עם חוזקת המיתוג יעזרו לה בימים קשים אלו. במגזר התשתיות, הן בארץ והן בחו"ל אנו רואים המשך מגמה חיובית, הן בהכנסות והן בצבר, תוך שמירה על רמת הרווחיות. שיפור במצב השווקים אף עשוי לזרז את הנפקת שיכון ובינוי נדלן.

אבגול +4.18% אבגול 137.2 +4.18% בסיס:131.7 פתיחה:131.7 גבוה:140.9 נמוך:133.3 תמורה:50,094 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה וחברות הבנות שלה עוסקות בייצור חומרי גלם לתעשיית הבדים הלא ארוגים, חיתולים לתינוקות ולמבוגרים , מוצרי הגיינה נשיים מוצרים רפואיים וכד'. לחברה כיום 12 קווי ייצור בארבע מדינות כאשר במחצית השנייה של 2012 צפויים להיכנס לפעולה שני קוים נוספים (בישראל ובסין). לחברה שני לקוחות עיקריים (P&G ו- KC) שהנם היצרנים המובילים בעולם של חיתולים. לחברה הסכמי יצור ארוכי טווח עם לקוחות אלו וכוללת שיתוף פעולה מלא בפיתוח מוצרים חדשים. בעולם של האטה מוצרי אלו המבוססים על בדים לא ארוגים הינם מוצרים בסיסיים בעלי ביקוש קשיח וצמיחה גוברת בעיקר בשווקים המתפתחים.

{ספקטרוניקס}. החברה פועלת בייצור ושיווק מערכות לגילוי וכיבוי אש הן לגופים אזרחיים והן לגופים צבאיים. ספקטורניקס מיצבה עצמה כשחקנית מובילה בתחום לאחר שבשנים האחרונות זכתה לספק מערכות במספר פרויקטים גדולים עבור צבא ארה"ב בעיראק ואפגניסטן. להערכתנו החברה ממוצבת היטב לקראת התמודדות גל מכרזים עתידיים בצבא ארה"ב, יחד עם זאת במידה והמכרזים לא יצאו לפועל ( בעקבות שיקולי תקציב צבא ארה"ב ) .עדיין חצי משווי החברה הינו שווה ערך למזומן אשר שוכב בקופת החברה ולכן פוטנציאל ירידת השווי בתחזית השלילית ביותר הינו מאוד מוגבל . יחד עם זאת זכייה באחד מהמכרזים הגדולים תהווה זרז לרכישת החברה על ידי אחת מהשחקניות הגדולות בעולם.

נבחרת המניות של תמיר פישמן לשנת 2012

המניה הראשונה של יניב אהרון, קרנות הנאמנות המנייתיות של תמיר פישמן, היא ג'י סיטי 0% ג'י סיטי 1,530 0% בסיס:1,530 פתיחה:1,546 גבוה:1,613 נמוך:1,526 תמורה:8,912,969 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה עוסקת באמצעות חברות בנות ובמישרין ברכישה, פיתוח וניהול נכסים מניבים בקנדה, אמריקה, אירופה וישראל. הקבוצה מתמקדת בעיקר בענף המרכזים המסחריים מעוגני סופרמרקט. החברה נמצאת בתנופת פיתוח משמעותית, בדוחות הרבעוניים האחרונים ניתן היה להבחין כי כל החברות הבנות הציגו צמיחה בNOI ושיפור בתפוסה. סך החוב נטו למאזן עומד על רמה של כ - 59.7%, שיעור מינוף סביר לחברת נדלן מניב. היקף ה-NOI, ברבעון האחרון, הגיע לרמה של 885 מיליון שקל. עם תזרים FFO צפוי של כ-110 מ' שקל מדי רבעון ותשואת דיבידנד של כ-4.4%, אנו סבורים כי גזית גלוב מהווה אלטרנטיבת השקעה מעניינת ביותר בתחום הנדלן המניב בשוק המניות המקומי. לאחרונה, בצעה החברה גיוס הון מניות בבורסה בניו יורק ונרשמה למסחר כפול. לחברה יתרות מזומן גבוהות כתוצאה מהגיוס המניות, גיוס אג"ח ומימוש נכסים ולכן צפויה בתקופה זו להמשיך לנצל הזדמנויות להגדלת הפעילות והצפת ערך.

{פרוטרום}. החברה הינה העשירית בגודלה בעולם בתחום ייצור תמציות הטעם וחומרי הגלם. לחברה פריסה גלובלית רחבה והיא מציגה צמיחה עקבית בעשור האחרון בשיעור של כ20%-15% בממוצע מדי שנה. במסגרת אסטרטגיית הצמיחה, החברה רוכשת חברות קטנות במטרה לחדור לשווקים חדשים ולשפר את הרווחיות. להערכתנו, פרוטרום לא זוכה לתמחור הוגן ונסחרת בדיסקאונט משמעותי על מתחרותיה וזאת על אף היותה חברה דפנסיבית אשר הביקושים למוצריה לא נפגעים באופן מהותי גם בתקופות מיתון. להערכתנו, ההשקעות שבצעה החברה בשנים האחרונות ברכישות והתרחבות צפויים לבוא לידי ביטוי בשנת 2012 עם שיפור ברווחיות והתרחבות מכפילים בהתאם לרמה המקובלת בענף.

סאפיינס +1.09% סאפיינס 10,210 +1.09% בסיס:10,100 פתיחה:10,010 גבוה:10,240 נמוך:9,922 תמורה:6,274,443 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה מתמחה בתוכנות לעולם חברות הביטוח. הוצאות ה-IT של חברות הביטוח נאמדות כבר היום בעשרות מיליארדי דולרים מדי שנה. הרגולציה המתגברת והרחבת סל המוצרים הפיננסים שמציעות חברות הביטוח, מחייב המשך השקעה במערכות מתאימות לניהול מוצרי הביטוח והסיכונים עבור הלקוחות. סאפיינס, אשר סימנה את השוק הזה כמטרה לפני מספר שנים, התמזגה לאחרונה עם שתי חברות נוספות (FIS ו-עידית) וכיום היא מספק סל מוצרים רחב בתחומי החיים והפנסיה, רכוש ונזיקין ופוליסות מתחדשות. החברה הממוזגת צפויה להגיע בשנת 2012 לרמת מכירות של כ-100 מיליון דולר, כאשר כ-70% מההכנסות הינן מכירות חוזרות ללקוחות קיימים וכ-20% מההכנסות הינן אחזקה ושרותים הניתנים ללקוחות. אנו סבורים כי סאפיינס צפויה להמשיך ולצמוח בשנים הקרובות בקצבים גבוהים תוך כדי גידול בנתח השוק, הגדלת מכירות צולבות בין החברות, והגדלת שיעור הרווחיות כתוצאה מהתייעלות ואיחוד מרכזי הפצה ומכירה.

{ביטוח ישיר}. חברת החזקות אשר עיקר פעילותה הינה באמצעות חברת ביטוח ישיר-IDI העוסקת במכירת מוצרי ביטוח באופן ישיר מול הלקוחות, ללא שימוש בסוכנים, באמצעות מוקד טלפוני ובאמצעות האינטרנט. המודל העסקי בו פועלת ביטוח ישיר מאפשר איכות חיתום גבוהה מחד ועלויות רכישה נמוכות של פוליסות חדשות בשל העדר מתווכים מאידך, ולכן התלות ברווחיות משוק ההון נמוכה בשונה משאר חברות הביטוח. בהתאם לכך, אנו רואים כי גם מדיניות ניהול ההשקעות של החברה הינה שמרנית בהשוואה לענף ולאורך זמן החברה מציגה רווחיות עודפת ושיעורי צמיחה גבוהים מהענף. לאחרונה, נחתם מזכר הבנות עם קרן Battery Ventures לפיו תרכוש הקרן כ-20% מחברת הביטוח (איי.די.איי. ביטוח) לפי שווי של 800 משקל. חברת הביטוח מוצגת בספרים לפי שווי של כ-297 משקל בלבד כך שמדובר בהצפת ערך משמעותית מאוד אשר אנו מניחים כי חלקו יחולק כדיבידנד חד פעמי.

{איתוראן}. החברה עוסקת באיתור והשבת כלי רכב ופועלת בעיקר בישראל וברזיל (כ-90% מהמכירות). הכנסות החברה גדלות על רקע צמיחה במכירות כלי רכב בעולם ומניעת גניבות וכן מתקנות רגולטוריות בברזיל המחייבות התקנת מכשירי איתור בכלי רכב חדשים. לאיתוראן מאזן חזק, ללא חוב ומנייתה נסחרת במכפיל 9.6 לרווחי 2013. שיעור הרווחיות התפעולית הינו גבוה והחברה מייצרת מזומנים שתשואתן מגיעה לכ-18%. החברה מחלקת דיבידנד מתוך הרווחים באופן די עקבי המתורגמים לתשואת דיבידנד נדיבה של כ-8%. איתוראן תצליח להערכתנו לצמוח גם בסביבת צמיחה נמוכה תוך כדי שיפור בתשואה על ההון ומהווה השקעת ערך אטרקטיבית.

נבחרת המניות של יובנק לשנת 2012

אריאל קורינאלדי, אנליסט ראשי ביובנק, מעריך כי גם שנת 2012 תהיה שנה מאתגרת. למרות זאת, לדעתו כבר היום ניתן למצוא חברות ישראליות חזקות, בעלות פעילות מוכחת, הנסחרות במחירים אטרקטיביים.

מטריקס -0.25% מטריקס 8,041 -0.25% בסיס:8,061 פתיחה:7,999 גבוה:8,083 נמוך:7,952 תמורה:2,913,702 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה הינה חברת ה- IT הגדולה בישראל המספקת פתרונות תוכנה, חומרה, הדרכה והטמעה למגוון חברות. לחברה מגוון פעילויות ומנועי צמיחה בתחום המגזר הביטחוני, תחומי ה- ERP של מיקרוסופט והמשך חיזוק פעילות ה- Nearshore בישראל. במהלך השנים האחרונות הציגה החברה צמיחה שנתית דו ספרתית הן ברמת ההכנסות והן ברמת הרווח התפעולי. בתשעת החודשים הראשונים של 2011 הציגה החברה גידול של 16% ברמת ההכנסות ושולי רווחיות תפעולית נאים של 8.2%. בנוסף, יש לחברה עודף מזומנים במאזנה והציגה תזרים גבוה מפעילות שוטפת. נקודות נוספות שניתן לציין לחיוב הן ההנהלה המנוסה ותשואת הדיבידנד הגבוהה העומדת על למעלה מ- 5%. לפי מודל הערכת שווי שביצענו אנו מעריכים את מחיר היעד ב- 24 שקל, הגבוה ב- 25% מהמחיר הנוכחי.

שיכון ובינוי -1.1% שיכון ובינוי 1,077 -1.1% בסיס:1,089 פתיחה:1,089 גבוה:1,092 נמוך:1,068 תמורה:3,879,637 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . לחברה שני תחומי פעילות עיקריים, תחום התשתיות שרובו מבוצע בחו"ל ובו יש לחברה צבר הזמנות של קרוב ל- 2 מיליארד דולר לשנים הקרובות. התחום השני הינו תחום הנדל"ן הכולל בעיקר עתודות של אלפי יחידות דיור בעלות תב"ע זמינה למגורים. בנוסף, לחברה פעילות בתחום הזכיינות על פרוייקטי תשתית בצורת BOT. בין הפרויקטים המוצלחים ניתן לציין את האחזקה בדרך ארץ (כביש 6) שמומשה תוך הצפת ערך נאה ואת פרויקט מנהרות הכרמל, וכן פעילות גדלה בתחום הזכיינות והסביבה. למרות הסיכונים בתחום הנדל"ן למגורים, אנו מוצאים את החברה מעניינת להשקעה, כאשר בניתוח שווי בשיטת NAV קיבלנו מחיר יעד של כ 9.4 שקל למניה, המהווה דיסקאונט של כ 50% על מחיר השוק הנוכחי.

חברה לישראל +1.61% חברה לישראל 85,670 +1.61% בסיס:84,310 פתיחה:83,780 גבוה:85,670 נמוך:83,180 תמורה:6,976,821 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . חברת האחזקות והחברה האם של כי"ל (מעל ל- 70% משווי הנכסים מקורו באחזקתה בכי"ל). בנוסף, מחזיקה גם בבזן וטאואר הציבוריות, וכן בחברות הפרטיות צים, בטר פלייס, איי סי פאואר וצ'רי קוואנטום. מניית החברה ירדה בחדות החל מאמצע השנה בעקבות הלחץ על מניית כי"ל הנבע מהצפי להגדלת תשלומי התגמולים למדינה, וכן עקב לחץ רגולטורי גובר על חברות אחזקה. החברה לישראל מהווה למעשה אחזקה עקיפה לאחזקה בכי"ל, כאשר בקניית המניה משלמים על כי"ל ומקבלים בנוסף "בחינם" את האחזקה בחברות הבנות, שלדעתנו חלקן מהוות אופציה עתידית מעניינת. הדיסקאונט הסחיר עומד על כ 20%, בעוד הדיסקאונט הכלכלי עומד על מעל ל 60%.

{איתוראן}. החברה מספקת שירותי איתור מיקום המיועדים לגילוי רכבים גנובים ובנוסף מספקת שירותי ניהול ציי רכבים. פעילותה העיקרית של החברה הינה בישראל. פעילות זו מהווה רגל יציבה, כאשר לחברה יש נתח שוק גבוה בארץ ומותג חזק. פעילות נוספת המהווה את מנוע הצמיחה של החברה הינה שירותי האיתור שלה בברזיל ובעיקר באזורי סאו פאולו וריו דה ז'נרו. אחת מעוצמות החברה היא בסיס המנויים הצומח של החברה המונה נכון לסוף הרבעון השלישי כ- 619 אלף מנויים המשלמים תשלום חודשי קבוע. החברה מציגה צמיחה בהכנסות לצד שולי רווחיות תפעולית גבוהים של יותר מ- 20%. לאיתוראן יש עודף מזומנים של כ- 56 מיליון דולר המהווים כ- 20% משוויה הנוכחי ותשואת הדיבידנד שלה עומדת על יותר מ- 6%. לפי מודל הערכת שווי שביצענו אנו מעריכים את מחיר היעד ב- 64 שקל, הגבוה ב- 28% מהמחיר הנוכחי.

נבחרת המניות של בנק אגוד לשנת 2012

גלעד בן אבי, אנליסט המחקר של בנק אגוד רואה ב-{אורמת} כמעניינת להשקעה בימים אלו על רקע העובדה כי היא פחות פגיעה לשינויים במחזורים הכלכליים בעולם כאשר מרבית ההכנסות של במגזר החשמל ( המגזר המרכזי של החברה) מקובעות בחוזים ארוכי טווח עם חברות חשמל מארה"ב ובמדינות נוספות בעולם. בנוסף החברה מעניינת לאור התמרוץ הגבוה הניתן לחברות המפיקות אנרגיה ירוקה בארה"ב דרך הטבות מס בגין ייצור כמו PTC או מענקי מס במזומן בגין השקעה קפיטאלית בתחנות בגובה 30% מההשקעה - ITC. לאורמת סקטור נוסף במגזר המוצרים בו היא מבצעת פרויקטים רבים עבור צדדים שלישיים הנעזרים במומחיות שלה בייצור תחנות כוח גיאותרמיות ובייצור יחידות כוח גיאותרמיות, יחידות כוח לייצור חשמל מחום שיורי וגנראטורים בהספקים נמוכים. מחיר יעד של 23.5 שקלים.

אלביט מערכות -1.06% אלביט מערכות 92,600 -1.06% בסיס:93,590 פתיחה:92,800 גבוה:93,500 נמוך:92,040 תמורה:88,902,989 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . לדעתנו המניה נחסרת כיום ברמות מחירים נוחות להשקעה כאשר ברבעונים האחרונים החברה ממשיכה לדווח על זכייה במכרזים חשובים והגדלת צבר ההזמנות שלה בצורה עקבית זה שבעה רבעונים ברציפות. אנו חושבים שאלביט מערכות ממשיכה להיות ממוקדת בתחומי פעילות הצומחים גם בסביבה המאתגרת והתחרותית של היום במיוחד ב: מערכות מודיעין ואלקטרו אופטיקה מתוחכמות, מערכות בלתי מאוישות, מערכות שליטה ובקרה, מערכות קשר, מערכות להגנת הגבולות כולל הגנת מתקנים אזרחיים וצבאיים אסטרטגיים ומערכות לוחמה אלקטרונית. בנוסף החברה האיצה את פעילותה בתחום ההדרכות של חילות אוויר בעולם ובישראל כאשר לאלביט תוך שיתוף פעולה עם התעשייה האווירית בחכירה ותפעול מטוסי הדרכה לחיל האוויר הישראלי ומכירת סימולאטורים ומאמני טיסה. החברה גם צפויה לצמוח בתחום של תחזוקת מטוסים בשל רכישת פעילות חברת M7 AEROSPACE האמריקנית אשר פועלת בתחום תחזוקת מטוסים צבאיים ואזרחיים בארה"ב. מחיר היעד שלנו למניה הוא 47.5 דולר.

איי.סי.אל +2.8% איי.סי.אל 1,689 +2.8% בסיס:1,643 פתיחה:1,621 גבוה:1,689 נמוך:1,616 תמורה:62,917,511 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . נקודות זמן בהן השוק מעריך שעסקיה של חברה נמצאים בנקודת פיתול עלולות אמנם לטמון סיכון גבוה יותר אך גם הסיכוי עולה. כיל נמצאת כיום בנקודה הקריטית בה מצד אחד אי הוודאות מעט עלה וההאטה העולמית אשר עד כה לא ממש נגעה לחברה מתחילה לתת אותותיה בקצה של עסקי החברה. להערכתנו קיים חשש מסוים בקרב המשקעים מחזרה על תרחיש משבר 2008 עת קפא השוק בצורה חסרת תקדים, בשל שילוב של הצטברות מלאים גדולים אצל המפיצים ומשבר אשראי חריף. הפעם, אין מלאים גדולים, הרגולטורים מתאמצים להימנע ממשבר אשראי ומחירי הדשנים אמנם גבוהים, אך פחות מאלה ששררו טרום משבר 2008. נוסיף את תשואת הדיבידנד הגבוהה שהופכת אף יותר אטרקטיבית במחירי המניה ואת הצפי כי הדולר יוסיף להיות גבוה יחסית וקיבלנו עסקה לא רעה בכלל. מחיר יעד: 48 שקלים.

ולסיום כמו תמיד דיסקליימר קצר: המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית.