IBI העלו המלצה לסלקום: "מלחמת המחירים מתומחרת כמעט במלואה"

האם חברת סלקום מצאה את התחתית? לאחר הטלטלה האחרונה בשוק התקשורת, ראש מחלקת המחקר של IBI החליט להעלות את המלצתו למנייה מ'הפחת' לדרגת 'ניטראלי'. מחיר היעד הותאם כצפוי כלפי מטה מרמה של 50 שקלים ל-35 שקלים, אפסייד של 14% על מחיר הבסיס הבוקר.

מזה כשנה נמצא ליכט בהמלצה שלילית על המנייה, שבמהלכם צללה מניית סלקום ב-68%. ליכט מעריך שהשוק אינו נמצא בשיווק משקל, שלחברות החדשות יהיה קשה מאוד לעמוד במנה תקורות רזה כפי שהן מקוות ושלחברות הסלולר הגדולות יש עוד כמה כלים בארגז.

לדבריו, "הרבעונים קרובים יהיו קשים לענף הסלולר בעקבות מלחמת המחירים שתוביל לשחיקה בפרמטרים התפעוליים". ליכט סבור שהרווח הנקי יצנח ומחיר השוק הנוכחי מתמחר את הפגיעה הזאת כמעט במלואה תוך שהוא מתעלם מתסריטים פחות פאסימיים. ליכט ממליץ לחזור ולהחזיק במניית סלקום לפחות במשקל השוק.

ליכט מעריך שאת שנת 2012 תסגור סלקום עם של 452 מיליון שקל, זאת לעומת 825 מיליון שקל בשנת 2011. הרווח הנקי של חברת הסלולר צפוי לרדת גם בשנים 2014 לרמה של 318 מיליון שקל בשנה והתאוששות בתוצאות הכספיות תגיע רק בשנת 2016.

לדברי ליכט "סלקום נכנסת לתקופה מאתגרת ביותר. הורדנו את תחזית ההכנסה הממוצעת למשתמש ל-80 שקל בחודש, הנחנו נטישה של מאות אלפי מנויים ושחקנו את ההכנסות של החברה משירותים. במקביל, הנחנו ירידה משמעותית בהכנסות מירידת ציוד". בצד החיובי הניח ליכט התייעלות משמעותית ושיפור בהון החוזר. העובדה שמחירי השוק מתמחרים תסריט פסימי מאוד גרם לו להעלות את המלצתו לניטרלי.