אתם בבונקר, ואליעזר פישמן אסף השנה מניות מבני תעשיה ב-35 מיליון שקלים

בשעה ששוקי העולם רועדים והסדרי החוב במשק נערמים, הצהיר פישמן כי האסטרטגיה העסקית של כלכלית ירושלים היא לממש נכסים, להקטין את המינוף ולשלם את החובות למחזיקי האג"ח. בזמן שהוא פועל בכיוון הזה הוא גם, בשקט בשקט, מהלך נוסף ומשתמש בכספי החברה לצורך הגדלה עקבית בחברת הבת מבנה -1.86% מבנה 1,053 -1.86% בסיס:1,073 פתיחה:1,041 גבוה:1,061 נמוך:1,039 תמורה:20,885,384 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

מבדיקת Bizportal עולה כי כלכלית ירושלים מנסה לנצל בתקופה האחרונה את המחירים הנמוכים שבהן נסחרת חברת הבת ומגדילה כמעט מדי יום את החזקתה (מתחילת יוני ביצעה רכישות ב-32 ימי מסחר). אם בסוף 2011 החזיקה כלכלית ירושלים ב-79% מהמניות של חברת הבת, כעת מחזיקה החברה ב-83.16% מהחברה, זאת לאחר השקעה של למעלה מ-35 מיליון שקל באמצעות רכישת מניות בבורסה.

חברת מבני תעשיה פועלת בתחום הנדל"ן המניב. עיקר פעילותה מתבצע בישראל, כאן היא משמשת זרוע . עם זאת, החברה מחזיקה גם בנכסי נדל"ן בארה"ב, קנדה, גרמניה, צרפת, שוויץ, הולנד, סרביה ותאילנד ואף בחברות הנמצאות ברוסיה.

למה צנחה מבני תעשיה ב-20% מתחילת השנה?

בתחילת השנה דיווחו החברות על בחינת מיזוג ביניהן שבמסגרתו תרכוש כלכלית את מניות הציבור שבחברת מבני תעשיה בתמורה להקצאת מניות של כלכלית ירושלים. מטרת העסקה הייתה לפשט את מבנה ההחזקות בקבוצת כלכלית ירושלים.

אך הטלטלה בשווקים ברחבי העולם, גרמה לעיכוב במימוש המיזוג בפועל ושלחה את כלכלית ירושלים להפנות משאבים לצורך הגדלת ההחזקות בחברה הבת. רכישת המניות מתבצעת במסגרת המסחר בבורסה, לרוב בעסקאות מתואמות.

מתחילת השנה איבדה מניית מבני תעשיה כ-20% מערכה. ניתן להסביר חלק מן הירידה בצניחה במניית חברת האם כלכלית ירושלים. פרט לנכסי הנדל"ן המהווים את פעילות הליבה של מבני תעשיה, מחזיקה החברה גם ב-11.5% ממניותיה של חברת כלכלית ירושלים. את השינויים במחיר מניית כלכלית ירושלים זוקפת מבני תעשיה לדו"ח רווח והפסד.

אסטרטגית המימושים של פישמן

שווי המניות של כלכלית ירושלים שהוחזקו על ידי מבני תעשיה הסתכם ב-242 מיליון שקל נכון לסוף מארס. החזקות אלו הסתכמו בסוף יוני ב-169 מיליון שקל. לכן, מבני תעשיה תאלץ להכיר בהפסד מירידת ערך בהיקף של 73 מיליון שקל. לאחר תום הרבעון המשיכה המגמה השלילית וכעת השווי התכווץ ל-140 מיליון שקל, דבר אשר עלול לגרור את ההפסדים החשבונאיים גם אל תוך הרבעון השלישי.

האסטרטגיה המרכזית של החברות בקבוצת פישמן היא כאמור לממש נכסים, להקטין את המינוף ולהחזיר את האמון למחזיקי האג"ח. רק אתמול חתמה מבני תעשיה על הסכם למכירת הזכויות בפאואר סנטר בבאר שבע תמורת 378 מיליון שקל. מהלך זה לבדו צפוי להניב תזרים חופשי למבני תעשיה בהיקף של 250 מיליון שקל. כמו כן, מבני תעשיה ודרבן השלימו גם מכירת נכס בניו יורק תמורת 45 מיליון דולר, מהלך אשר מניב לכל אחת מן החברות תזרים פנוי של 78 מיליון שקל.

איגרות החוב של מבני תעשיה נסחרות בתשואה לפידיון של עד 7.5%, רמה אשר מקשה על החברה לגייס חוב חדש. בכלכלית ירושלים המצב חמור יותר ותשואת האג"ח עומדת על 12%. פישמן הצהיר בכלי התקשורת כי מימושי הנכסים יימשכו כאשר המטרה המרכזית היא להשיג מקורות כספיים במטרה להחזיר את האמון למחזיקי האג"ח. החברה אכן עשתה זו וביצעה בשנים האחרונות מימושי נכסים שהזרימו לקופתה 2 מיליארד שקל.

פישמן נחשב לאחד מאנשי העסקים המוערכים במשק ועד היום עמד בכל ההתחייבויות למחזיקי האג"ח. ובכל זאת, פישמן שומר את רוב הקלפים שלו קרוב לחזה ומעדיף לנצל את המשבר לכאורה שנוצר בקבוצה שלו על מנת להגדיל את ההחזקות בחברת מבני תעשיה. בחברה מסבירים כי הרכישות מאפשרות לכלכלית ירושלים להיחשף לנכסי חברה הבת במחירים הנמוכים מההון העצמי שלה.

מבחינת פישמן, לא מן הנמנע כי הצהרת הכוונות שלו בתחילת השנה למחיקת המנייה ממסחר, תבוא לכדי מימוש בשלב זה או אחר. עד שזה יקרה, הוא מעדיף לשלוח את כלכלית ירושלים לאסוף סחורה בבורסה.