מה שווה הבטחה של דראגי "לעשות כל מה שצריך" ועל מה הוא מתבסס?

"הבטחתי, אבל לא הבטחתי לקיים" מצטט היום (ב') אמיר כהנוביץ', הכלכלן הראשי של כלל פיננסים את לוי אשכול, מי שהיה בעבר ראש ממשלת ישראל. כהנוביץ בוחן הבטחות של מנהיגים שונים שהופרחו באוויר בשנים האחרונות, וזאת על רקע הבטחתו של מריו דראגי, יו"ר ה-ECB "לעשות כל מה שצריך על מנת להציל את האירו", השווקים הגיבו בעליות ותשואות האג"ח של ספרד נפלו. האם דראגי באמת יעשה כל מה שצריך? ולמה הוא בכלל מתכוון ב"הכל"?

כהנוביץ' מביא דוגמאות של פוליטיקאים שהבטיחו לעשות "כל מה שצריך":
דיוויד קמרון יולי 2012
ניקולא סרקוזי ספטמבר 2011
גורדון בראון ספטמבר 2008
ג'ורג' אוסבורן מאי 2012
אליסטר דרלינג אוקטובר 2008
אנגלה מרקל אוקטובר 2011
ברק אובמה ינואר 2012

"נראה שגם שר האוצר האמריקני, טימותי גייתנר, התלהב מאד מהרעיון להבטיח "לעשות כל מה שצריך כדי לשמר את האירו', זה הרי לא עולה לו כסף ומשיג לו דולר חלש יותר שתומך ביצואנים ובתעשיינים האמריקנים. כעת, במהלך מסעו באירופה (היום בפרנקפורט) הוא חוזר על ההבטחה הזאת לכל מי שרק מוכן לשמוע", מוסיף הכלכלן הראשי של כלל פיננסים.

איזה גבר יצא דראגי. נכון?

"איזה נחרץ איזו נחישות, איזה גבר יו"ר ה-ECB, מריו דראגי" אומר כהנוביץ' על הנאום שנשא דראגי ביום חמישי האחרון. אך מייד מעלה שאלות ביחס להצהרה זו "רגע, אם הוא יעשה כל מה שצריך כדי לשמר את האירו זה אומר שהוא לא ידפיס עוד ממנו, שהרי הדפסה כזאת תשחק את ערכו, ורגע, אם הוא לא ידפיס ממנו אז הוא לא יוכל לקנות ספרדיות ואיטלקיות בשוק. נכון? לא, לא, להיפך, הוא ידפיס מלא אירו כדי לרכוש מלא אג"ח ספרדיות, כך ימנע את התמוטטות ספרד ויציל (בעקיפין) את האירו.

"אז אם אני מבין נכון, התוכנית שלו היא להדפיס מלא אירו כדי לשמר אותו? כן! והמשקיעים מאמינים לזה? כן!"

לדברי כהנוביץ' אמונה זו היא שהפילה את תשואות האג"ח הספרדיות מרמה של 7.62% ביום שלישי ל-6.66% ביום שישי. "שיטה מעניינת. מדינות חזקות בגוש יאשרו לו בכלל?"

"למה להתקטנן על פרטי התוכנית" אומר כהנוביץ' ומוסיף, הרי "בשורה התחתונה תשואות האג"ח הספרדיות נפלו ויעזרו לה להשיג עוד זמן, אולי בינתיים יהיה נס, הכלכלה שלה תשפר והכנסות המיסים שלה יעלו ויפתרו לה את כל הבעיה. למעשה, ירידת תשואות האג"ח של הימים האחרונים הספרדיות תחסוך לה יותר מ-12 מיליארד אירו בארבע השנים הקרובות. כעת נשאר לראות שההבטחות הן לא רק דיבורים".

עם זאת כהנוביץ' מזהיר, "דראגי העלה את הציפיות של המשקיעים מה שהופך את המצב למסוכן יותר, ממקום כזה הסיכון לאכזבה גבוה יותר. הרי מה הוא יעשה, ירכוש אג"ח בכל כמות? יצהיר על פער ריביות ויגן עליו? הוא לא באמת יכול לעמוד מאחורי הבטחות כאלה. בואו נחכה לסבב הבא שהתשואות של ספרד יגיעו ל-7%, נראה מה זה 'הכל'".