האסטרטג של גולדמן זאקס: "המשקיעים לא ערים ל'צוק הפיסקאלי' - והוא גדול"

בענק ההשקעות האמריקני גולדמן זאקס רוצים לעורר את המשקיעים ולהכינם לקראת אירוע מהותי שעדיין לא זוכה לדעתם לתשומת הלב הראויה לו. בסוף השנה יפוגו הטבות המס ותמריצי הכלכלה שהזריק הממשל לשיקום המשק ו'הצוק הפיסקאלי' מתקרב במהירות.

דייויד קוסטין, אסטרטג המניות של גולדמן, מזהיר במכתב למשקיעים כי "מנהלי התיקים מסתמכים על תקווה יותר מאשר על ניסיון" כשמדובר בהערכת ההשפעה של ה'צוק הפיסקלי' על השוק. לדעתו, המשקיעים מתעלמים מהצוק ומהאפשרות שהתסריט של השנה שעברה יחזור על עצמו, אותו תסריט בו הדיונים על תקרת החוב גרמו למדדים לצנוח בחדות.

"מהסתכלות על תבנית המסחר ב-S&P500 ב-2011 אנו מאמינים שיש יותר פוטנציאל לירידות מעליות. בשנה שעברה הצורך בהרמת תקרת החוב היה ידוע חודשים מראש, אבל הקונגרס לא הצליח להגיע להסכם שהתאים לכל הצדדים", כתב קוסטין באגרת למשקיעים, "מדד ה-S&P500 צנח 11% ב-10 ימי מסחר בלבד ויותר מ-17% מערך המדד חודש לפני המועד הסופי. כמובן שבסוף הקונגרס הצליחו להרים את תקרת החוב".

"אני מאמין שהשנה אי הודאות גדולה יותר מאשר התקופה המקבילה. המציאות הפוליטית ותקדים השנה שעברה מעלים את הסיכויים שהקונגרס יכשל בניסיון להגיע להסכם בנושא הצוק הפיסקאלי". קוסטין מעריך שה-S&P500 יעמוד בסוף השנה על 1,250 נקודות, כלומר ירידה של 12% מהרמה הנוכחית. עם זאת, לפי ההערכה של קוסטין - בתרחיש הגרוע יאבד המדד 21% לרמה של 1,120 נקודות.