איזו חברת נדל"ן נסחרת בדיסקאונט של 61% ונחשבת לטובה בתחום?

קבוצת אלוני חץ +1.15% אלוני חץ 2,894 +1.15% בסיס:2,861 פתיחה:2,861 גבוה:2,900 נמוך:2,858 תמורה:2,125,076 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסמה היום את דו"חותיה עבור הרבעון השני של 2012 לפיהם רשמה הכנסות מדמי שכירות וניהול נדל"ן להשקעה של כ- 128 מיליון שקל , גידול של כ- 6.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

אלעד קראוס, הנדל"ן והאנרגיה של הראל פיננסים, אומר כי:"החברה ממשיכה בקו שגרתי של דוחות טובים כל רבעון, אולם שוב, ללא עסקה מהותית אשר תשפר את מבנה המאזן הלא ממונף של החברה."

לדבריו, היתרון העיקרי של אלוני חץ לעומת חברות נדל"ן אחרות טמון בכך שלחברה יש פוטנציאל לעסקה שעשויה לשנות את פני החברה ולהגדיל את הכנסותיה. "רמת המינוף ברמת הסולו וכן ברמת הדוחות המאוחדים, הינה נמוכה יחסית לחברות אחרות - נתון המאפשר לאלוני חץ את קפיצת המדרגה הבאה."

"להערכתנו, PSP נסחרת במחיר מלא ואנו לא צופים אפסייד משוויץ. יחד עם זאת, הדיסקאונט באלוני חץ הגיע לרמה גבוה מאוד של 61%, שבשילוב עם העוצמה הפיננסית המרשימה, הופכות להערכתנו את אלוני חץ להשקעה הטובה בתחום הנדל"ן. אנו מותרים את המלצתנו על קנייה את במחיר יעד של26.5 שקל, דיסקאונט של כ-61% על שווי השוק הנוכחי".

רמון עמית, אנליסט הנדל"ן של לידר שוקי הון, אומר כי "השווקים בהם פועלת אלוני חץ, ישראל, שוויץ וקנדה, ממשיכים ליהנות בינתיים מיציבות כלכלית. בהתאם, תוצאותיהן של החברות הבנות הפעילות בשווקים אלו מפגינות יציבות ושיפור בפרמטרים התפעוליים. אולם במקרה של אלוני חץ יש לבחון האם להיחשף לחברות הבנות באופן ישיר, או שמא עדיף באמצעות אלוני חץ. מאחר והמניות של החברות PSP ו- FCR אינן זולות בעיינינו (ו- PSP אף בפרמיה), מניית אמות נסחרת בדיסקאונט משוויה הכלכלי, ומניית אלוני חץ מגלמת דיסקאונט סחיר של כ- 37% על האחזקות הסחירות, ודיסקאונט דומה לשווי הכלכלי (שכן הפרמיה של PSP מתקזזת עם הדיסקאונט באמות), אנו סבורים כי ללא ספק, עדיפה החשיפה באמצעות אלוני חץ."

עמית מוסיף כי "העובדה שהחברה והחברות הבנות בעלות מינוף נמוך, היא חיובית בימים טרופים אלו. גם אם כרגע תת המינוף פוגע בתוצאותיה התפעוליות של החברה, אנו מאמינים ששמירה על נזילות גבוהה תצדיק את עצמה, גם בהיבט הירידה בסיכון, ובעיקר ביכולת לנצל הזדמנויות בשווקים, אשר תגענה במהלך השנה הקרובה."

לסיכום, להערכת עמית, הדיסקאונט במודל של אלוני חץ איננו מוצדק, ובמחיר הנוכחי של המניה ניתן לקנות את החברות הבנות במחירים זולים יותר. "מצבה הפיננסי האיתן של החברה והנזילות הגבוהה חיוביים בעינינו בימים אלו. לאור האמור, אנו ממשיכים להמליץ על המניה בקניה ומעדכנים את מחיר היעד ל- 26 שקל, ונוכח התשואות הנמוכות של אגרות החוב של החברה, אנו ממליצים להיחשף לחברה דרך המניה, על פני האג"ח."