בגלל הראלי במעו"ף: התעודה הממונפת של קסם מתנתקת - הופכת לסוג של מניה

ציבור המשקיעים בונה פוזיציית שורט על המעו"ף, ולתעודת הסל של קסם הולכת ונגמרת הסחורה . אתמול (א') אחה"צ הוציאה חברת תעודות הסל של קסם הודעה חשובה לבורסה המתייחסת לתעודת הסל 'קסם שורט מעו"ף פי 3 יומי'.

במסגרת ההודעה מעדכנת קסם את הציבור כי ייתכן והחברה תתקשה לספק את הביקושים של הציבור וגדל הסיכון כי התעודה תיסחר בבורסה במחיר הגבוה משמעותית מהשווי ההוגן. ההודעה של קסם מגיעה בעקבות העליות החדות בבורסה ומחסור בניירות רדומות הנמצאות בידי החברה לטובת ציטוטים אל מתחת לשווי של מיליון שקל.

תעודת הסל של קסם שורט מעו"ף פי 3 יומי הינה תעודה קטנה יחסית המאפשרת למשקיעים חשיפה הפוכה למדד המעו"ף. התעודה מאפשרת למשקיעים ליהנות מרווח (תיאורטי) של פי 3 במקרה שמדד המעו"ף יורד בשיעור מסוים, ובכך הוא מאפשר למשקיעים למנף את ההשקעה על מדד המעו"ף. דמי הניהול בתעודה עומדים על 1.5% בשנה.

תעודת הסל אינה גדולה במיוחד. השווי הכספי של החזקות הציבור בתעודה בסוף יום המסחר הסתכם ב-86 מיליון שקל. עם זאת, בסיום יום המסחר היה בידי קסם אפשרות לבצע מכירות בהיקף של מיליון שקל בלבד, זאת לאחר שבמהלך היום המשקיעים רכשו מן התעודה והעלו אותה בכ-1% מעל השווי ההוגן.

משמעות ההודעה מבחינתה של קסם היא פשוטה. אם תיגמר יתרת המחסנית שבידה (דהיינו אותם מיליון שקלים) - החברה תפסיק לצטט פקודות מכירה לתעודה כפי שעשתה עד היום. בכל מקרה, בקסם ימשיכו לצטט הוראות קנייה בהתאם לשווי ההוגן בלבד.

למעשה, ההודעה של קסם באה להזהיר את המשקיעים אשר מעוניינים לייצר פוזיציה שלילית ממונפת על מדד המעו"ף - ומציינים בפניהם כי התעודה עלולה להיסחר מעל השווי ההוגן. את השווי הנכון לתעודה ניתן לבדוק דרך האתר של קסם בקישור הבא . באמצעות הזנה פשוטה של מדד המעו"ף ברגע מסוים, ניתן לחשב את המחיר ההוגן עבור התעודה ולפעול בהתאם.

כך למשל, בפתיחת המסחר בבוקר, השווי ההוגן של התעודה צריך לעמוד על 166.6 נקודות (תחת הנחת מחיר בסיס של 1,148.54 נקודות למדד המעו"ף). מחיר התעודה הבוקר עומד על 168.1 נקודות, שהם כ-0.9% מעל השווי ההוגן. נותר רק לקוות כי המשקיעים המעוניינים בפוזיציה שלילית על השוק - לא ירכשו את התעודה במחיר הגבוה מהשווי ההוגן.