אלגוריתם במשבר? "מיתוס הכסף הגדול ממחשבי על ובוגרי הרווארד - טעות"

מכונות המסחר המהירות שהשתלטו על וול סטריט ושוקי העולם בשנים האחרונות נתקלות בימים אלו בתקופה שבה קשה יותר ויותר להשיג רווחים מהירים. מול הטענות של הסוחרים האנושיים על פגיעה מהותית בהם, מספרים בעלי המכונות לעיתון הניו יורק טיימס על תלות כמעט סימביוטית בסוחרים המסורתיים וקשיים לתפעל את המכונות שדורשות עוד ועוד השקעה כספית.

ראשית לנתונים, על פי פירמת הברוקראז' 'רוזנבלאט נכסים' האמריקנית, רווחי המכונות מהשוק האמריקני עד כה השנה הסתכמו ב-1.25 מיליארד דולר. מספר זה נמוך ב-35% לעומת שנה שעברה וצניחה של כ-74% לעומת השיא של 2009 אז הרוויחו האלגוריתמים 4.9 מיליארד דולר. לשם השוואה, הרווח השנה הוא כמעט וזניח לעומת הרווח של בנק וולס פארגו ו-JP מורגן שכל אחד מהם הרוויח יותר מכל תעשיית האלגוריתמים יחד.

למרות שאין מעקב אחר העובדים בתעשייה זו, משיחות שערכו בניו יורק טיימס עם מפעילי מכונות עולה שהחברות בענף מצמצמות עובדים וחברות רבות אף נסגרו. סימן נוסף להאטה בפעילות ניתן למצוא בירידה בחלקן במסחר בארה"ב על פי חברת המחקר 'טאב', מ-61% לפני 3 שנים ועד ל-51% כיום.

הסוחרים ה'אנושיים' דווקא שמחים לאידם של המתחרים. סוחר ברצפת המסחר בבורסת ניו יורק, פיטר קוסטה, אמר לעיתון כי "התאדות הנוכחות של המכונות עשויה לשקם את הסדר בשוק המניות". מנגד, מספר מחקרים הצביעו על כך שכניסת הסוחרים המהירים שעובדים בכמויות גדולות אפשרו ירידה במחיר העמלות לסוחרים האנושיים. עם ההאטה בענף וההכנסות לברוקרים, חוששים עתה שהעמלות יתייקרו שוב.

הקשיים בענף

הקושי העיקרי בו נתקלים האלגוריתמים הוא ההאטה המשמעותית במחזור המסחר מסביב לעולם. כשהמשקיעים המסורתיים מדירים את רגליהם מהבורסה, אם בגלל אי הודאות או אם בשל פעילות המכונות, לאלגוריתמים נעשה קשה יותר לייצר רווח מקניה ומכירה למשקיעים האיטיים יותר כשהם פשוט לא שם. כמו כן, משקיעים מוסדיים רבים התאימו את עצמם למציאות ומתרחקים מהבורסות המרכזיות שפופולריות בקרב מפעילי המכונות.

גורם מהותי נוסף שמעיק על הפעילות הוא ההתייקרות העקבית בעלות תחזוק המכונה. בנוסף לסיפורים המוכרים על השקעות ענק במעבר לבניינים שקרובים יותר לבורסת הנאסד"ק (לקיצור זמני שליחת הפקודות לבורסה) גם לפירמות הקטנות שאינן נוקטות בצעדים אלו חלה התייקרות משמעותית לאחרונה. מנהל של חברת 'טימבר היל' האמריקנית סיפר כי בשנים האחרונות בורסת הנאסד"ק מכרה מערכת מידע מתקדמת שעלותה 1,000 דולר לחודש שסיפקה לסוחרים רצף של כל הפקודות שנשלחות אליה. לפני כחודשיים, באוגוסט, הציגה מערכת חדשה, מתקדמת אף יותר בעלות של 25,000 דולר לחודש. כמובן שהסוחרים הגדולים כבר הצטיידו בה ולקטנים לא נותר אלא להצטרף או להישאר מאחור.

באופן די מפתיע גם העלייה העקבית והיציבה (תוך כמה תיקונים קטנים) במדדים ברחבי העולם פוגעת בביצועי המכונות. עבור הסוחרים האולטרא מהירים, שוק שוורי יוצר אוירה רגועה ומספק פחות הזדמנויות עבור השוחרים לטרף.

טורפים אחד את השני

על מנת לשמור על ריווחיות ולשרוד בתעשייה, החברות בענף נאלצות להתמזג. דאגלס סיפו, נשיא 'וירטו פיננשל', שחקנית גדולה מאוד בתחום, אמר לניו יורק טיימס כי "יש מיתוס כזה שניתן לקחת 90 מחשבים, כמה בוגרי תואר שלישי מאוניברסיטת הרווארד והופכים את המכונות ליצרניות כסף. זה ממש לא הסיפור".

בגלל גודלה, החברה לא נאלצה להצטמצם יותר מדי ולמעשה הרשתה לעצמה לרכוש כמה מתחרות קטנות יותר דוגמת חברה למסחר מהיר שמתמחה ב'עשיית שוק' בשוק האירופי. מנכ"ל החברה הנרכשת, הסביר כי פירמות קטנות כמו שלו לא יכולות להרשות לעצמן את העלות הטכנולוגית שנדרשת כדי להישאר רלוונטית בתחום, כדי להתחרות אתה חייב להיות פירמה גלובלית".