ערן יעקובי: "הדוחות של בבילון מעולים אך ההשפעה שלהם זניחה"

"התוצאות שפירסמה היום אברא -1.48% אברא 272 -1.48% בסיס:276.1 פתיחה:276.1 גבוה:276.1 נמוך:269 תמורה:280,629 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ניפצו בגדול את התחזיות שלנו. אבל עכשיו מה שמעניין זה השווי לפיו תונפק החברה בוול סטריט" אומר ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז' בשיחה עם Bizportal. לדוחות בבילון

יעקובי שציפה להכנסות של 180 מיליון שקל הופתע כשהחברה דיווחה על הכנסות של 198 מיליון שקל, בשורה התחתונה הוא ציפה לרווח של 26 מיליון שקל והחברה הצליחה לנפץ את התחזית הזו ולדווח על רווח של 31 מיליון שקל. לדברי יעקובי "הזהרנו מראש שאנחנו שמרנים".

על רקע הירידות שרושמת בבורסה המניה לאחר שדיווחה על זינוק של 520% ברווחי הרבעון השלישי מסביר יעקובי, "אני חושב שמה שישפיע על המסחר במניה בתקופה הקרובה זו רק ההנפקה. הדוחות אמנם היו מעולים אבל ההשפעה שלהם זניחה ביחס למה שיקרה למניה מעתה ועד שיוודע השווי לפיו תבצע החברה את ההנפקה".

"כרגע נראה שהחברה מאיצה תהליכים והולכת בכל הכוח על ההנפקה בוול סטריט כבר בקרוב על מנת לנצל את המומנטום החיובי בשווקים עוד לפני הבחירות בארה"ב. עוד לפני ההנפקה יהיה מעניין לראות את התשקיף שתפרסם החברה, מה שיזרה אור על הפעילויות השונות של החבר ויהפוך אותה להרבה יותר שקופה. אנחנו מעריכים כי ראשון יצא בשבועיים הקרובים". בשוק מעריכים כי השווי של בבילון בהנפקה יהיה גבוה במאות מיליוני שקלים ביחס לשווי בו היא נסחרת כיום בתל אביב ומסתכם בכ-1.54 מיליארד שקל.

בינתיים מותיר יעקובי את המלצתו לבבילון "קנייה" ומחיר היעד 44 שקל, המשקף לה פרמייה של עוד 33% לאחר שבשנה האחרונה זינקה המניה בכ-252%. "מבחינתנו אין טעם לגעת במחיר היעד לפני שנדע את השווי לפיו תצא החברה להנפקה. אני חושב שהחשיפה לוול סטריט ולמשקיעים זרים תייטיב עם החברה שהיא במהותה רב לאומית - שם זה המקום הטבעי שלה".

לדברי יעקובי יש שני דברים מעניינים בדוחות: "האחד הוא תזרים המזומנים הפנוי, שם ציפינו ל-10-12 מיליון שקל ובפועל הופתענו לטובה כשהחברה דיווחה על תזרים פנוי של 48 מיליון שקל. אנחנו עדיין מנסים להבין אם יש בתזרים ארועים חד פעמיים, אבל בכל מקרה מדובר בתזרים מאוד מרשים ששוב מילא את הקופה, לאחר שזו כמעט והתרוקנה כשהחברה חילקה כ-50 מיליון שקל כדיבידנד".

"הדבר המעניין השני הוא, שעד היום החברה נהגה לתת מידע על הכנסות שטרם הופקו מלקוחות קיימים. ברבעון הזה היא מודיעה שהיא מפסיקה עם הדיווח הזה בטענה שחברות דמות לא נוהגות לתת אותו, אבל אני מניח שזה קשור בעיקר לתהליך ההנפקה בנאסד"ק. ממילא לאחר שהחברה תונפק ותהיה ציבורית ותחל להיסחר בנאסד"ק היא תידרש לתת הנחיות בשיחות הוועידה שלאחר הדוחות, כמו שנוהגות החברות האחרות - לכן המשמעות של נקודה זו היא פחות דרמטית ולמשקיעים אין מה לדאוג מזה".

יעקובי מתייחס גם להודעת החברה מוקדם יותר הבוקר ולפיה חתמה על הסכם מסגרת לשיתוף פעולה בתחום הפרסום המקוון בסלולר עם גוגל AdMob, תוך שהיא מציינת כי עדיין לא ברורה התרומה שתהיה לחברה מהמודל העסקי שיגובש. לדבריו, "המודלים העסקיים בתחום הפרסום בסלולר הם עדיין כל כך צעירים ולכן עדיין מאוד קשה להבין איך עושים מזה כסף אמיתי ובר קיימא. איך זה ישפיע על הדוחות של בבילון בטח אי אפשר לדעת כרגע. אבל מה שחשוב בהודעה הזו זה שאם היו בשוק ספקות ביחס לטיב היחסים של בבילון עם גוגל - הדיווח על הסכם המסגרת לשת"פ עם גוגל AdMob מלמד עוד משהו חיובי על מערכת היחסים בין בבילון לגוגל שממנה היא מקבלת כ-83% מהכנסותיה".