המלצה שורית: איזו מניית ביומד בת"א קיבלה הבוקר אפסייד של 51%?

בית ההשקעות לנדברג טלמן מעודד מהמומנטום החיובי בעסקיה של חברת הביומד מזור רובוטיקה ומעלה את מחיר היעד של המנייה מ-11.75 שקל ל-12.65 שקל, אפסייד של 51% על מחיר הבסיס של המנייה הבוקר. ההמלצה של בית ההשקעות נותרת ב"קנייה". המנייה הגיבה בזינוק של 6.32%.

האנליסט ג'פרי כהן ערך פגישה עם הנהלת החברה בסן פרנסיסקו ונותר חיובי על החברה. כהן החליט לשנות את הערכותיו ביחס למכירות שהתבצעו ברבעון הרביעי של שנת 2012. כזכור, במהלך הרבעון האחרון של השנה החברה הכריזה על מכירות של ארבע מערכות רובוטיות ביפן, ויטנאם ובסן אנטוניו שבארה"ב. אולם, להערכת כהן, לא ברור האם החברה אכן תכיר ברבעון הרביעי במכירת המערכת בוצעה ב-30 בדצמבר בסאן אנטוניו.

כמו כן, בית ההשקעות צופה הכנסות ברבעון הרביעי של 10.5 מיליון שקל, כאשר 7.1 מיליון שקל צפויים להגיע ממכירת 3 מערכות, 2 מיליון שקל ממכירת מוצרים מתכלים ו-1.3 מיליון שקל מחוזי שירות. מדובר בקיטון משמעותי ביחס להכנסות בסך של 16 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2012. צפי בית ההשקעות לרבעון הראשון של 2013 הוא כי החברה תמכור 4 מערכות רובוטיות, וכ-19 בסה"כ ב-2013 לעומת 14 בלבד ב-2012.

בנוסף, בית ההשקעות צופה כי מזור צפויה להשלים את רישום ADR סוג 2 במהלך החצי הראשון של שנת 2013, וצפויה לקבל 7.5 מיליון דולר במסגרת הסכם השקעה שנחתם באוקטובר 2012 עם המשקיעים הפרטיים. מחיר היעד שנקב בו כהן במסגרת סקירתו מבוססת על שיטת הערכה של EV/R, מוכפל במכפיל הנהוג לחברות קטנות אחרות בתחום המכשור הרפואי שמייצרות הכנסות עם צמיחה מהירה. כהן סבור כי המכפיל של מזור לשנת 2014 צריך להיות 3.3 כמו חברות אחרות בשוק הרובוטיקה הרפואית (האנסון ומאקו), בעוד שהמכפיל הנוכחי של מזור לשנת 2014 הוא 1.8 בלבד.

מניית מזור הינה בין הבולטות בסקטור הביומד, ונסחרת בשווי שוק של 245 מיליון שקל, זאת לאחר שגמעה מהלך אדיר בו כמעט הכפילה את שוויה במהלך 12 החודשים האחרונים. החברה השלימה לאחרונה את מכירת המערכת הרובוטית ה-20 במספר בארה"ב, וסה"כ מכרה 42 מערכות רובוטיות לבתי חולים ומרכזים רפואיים ברחבי העולם.