פועלים: לפי ניסיון העבר, כשהימין ניצח בבחירות - שוק המניות ירד

יומיים לפני הבחירות לכנסת ה-19 כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי "לבחירות הנוכחיות צפויה להיות השפעה מינורית על שוק המניות". להערכת ירון פרידמן מיחידת המחקר של הבנק הגדול בישראל, "בטווח הקצר עלול השוק לסבול מחולשה, פחות בגלל הבחירות עצמן, ויותר בגלל החשש מפני תקציב הכולל שורת גזירות כלכליות, ובשל האתגרים מולם צפויה הכלכלה המקומית להתמודד בחודשים הקרובים".

בפועלים למדים מניסיון העבר כי שוק ההון מגיב ל-3 פרמטרים עיקריים:

1. ציפיות בנוגע למדיניות הכלכלית שתקבע על ידי הממשלה הנכנסת. ועל כך אומר פרידמן, "ישנה ציפייה לשורת גזירות כלכליות בשל העמקת הגירעון בתקציב, שעשויות לכלול העלאת מיסים וקיצוצים במשרדים השונים, ואשר תשליך גם על רווחיות החברות והביקושים המקומיים.

2. האופק המדיני המשתמע ממצעי המפלגות המרכיבות את הממשלה. עך פרמטר זה אומרים בבנק "אנו מעריכים כי אם יתעורר חשש מאסקלציה (למשל במישור האיראני או הפלסטיני), הרי שהדבר יגביר את חוסר הודאות, וישפיע לשלילה על הבורסה".

3. "אפקט ההפתעה" – עד כמה תוצאות הבחירות תואמות את הסקרים והערכות המוקדמות.

על השאלה האם ניתן ללמוד ממערכות הבחירות הקודמות על התנהגות השוק הצפויה במערכות בחירות הבאות? עונים בבנק הפועלים "לא בהכרח". הבחירות לא נערכו בואקום אלא בסביבה כלכלית ומדינית רבת המשמעות.

בבבחינה שערכו בבנק הפועלים עולה המסקנה כי בכל מערכות הבחירות, בחודש שלפני הבחירות עצמן רשמה הבורסה עודפת על פני ה-S&P500, ככל הנראה בשל הצפי לירידה בחוסר הוודאות שמאפיינת את הכלכלה המקומית בשנת הבחירות. עם זאת, לא מדובר בתשואה עודפת מובהקת, שכן ב-3 מתוך 6 התקופות שבהן נרשמה תשואה עודפת במדד המקומי, מדובר בתשואה עודפת של פחות מ-3%.

שוק ההון מעדיף אופק מדיני וחוסן כלכלי

מניתוח נתוני הבחירות שנערך על ידי כלכלן הבנק עולות מסקנות מעניינות ולפיהן "מערכות הבחירות הקודמות מראות תגובות די ברורות של שוק המניות לתוצאות הבחירות –בשנים 88', 96', 01' ו-09' – שנים שבהן ניצח הימין בבחירות - שוק המניות ירד בחודש הראשון שלאחר הבחירות. לעומת זאת במערכות הבחירות של 92', 99' ו-03' (בשתיים מהן זכה השמאל וב-03' זכה שרון כשהבטיח אופק מדיני) - השוק עלה לאחר הבחירות.

עם זאת, מציינים בבנק כי באותן השנים גם המצב הכלכלי השפיע במידה רבה על השוק. השנים שבהן נרשמו עליות לאחר הבחירות היו שנים טובות מאוד לכלכלה הישראלית - 1992 הייתה שנת העלייה הגדולה והפריחה הכלכלית, 1999 הייתה שנת פריחת ההיי טק, ו-2003 הייתה השנה שבה חזרה הכלכלה העולמית למסלול החיובי, ועמה גם הכלכלה המקומית. במחלקת המחקר של בנק הפועלים סבורים כי "לסביבה הכלכלית היה משקל שווה (אם לא גבוה יותר) בהשפעה החיובית על השוק בהשוואה לתוצאות הבחירות".