אקסלנס חמים על מניות הקניונים, מי מקבלת אפסייד חריג של 82%?

"סביבת הריבית והאינפלציה הנמוכות מהוות תעודת לתמחור המנייתי של הנדל"ן המניב בישראל", כך אומר שי ליפמן, הנדל"ן של אקסלנס נשואה ברוקראז' בסקירה שנתית לענף הנדל"ן.

מרכזים מסחריים וקניונים הם תת הענף המומלץ לפי אקסלנס – "אנו רואים בתחום זה חשיפה לכלכלת ישראל, שלמרות הכול נראית לא רע, כשסביבת הריבית הנמוכה מהווה פרמטר חשוב בתמחור. מליסרון -1.77% מליסרון 30,500 -1.77% בסיס:31,050 פתיחה:30,700 גבוה:30,840 נמוך:30,060 תמורה:18,090,460 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא החברה המועדפת בשל פוטנציאל הצמיחה מחד והקיטון הצפוי בהוצאות והקטנת המינוף מאידך". מניית מליסרון זכתה להמלצת קנייה עם של 90 שקל (26.5% אפסייד).

"נכון, שוק הקניונים בישראל רווי, ובנוף מתבצע יזום שצפוי להגדיל את היצע השטחים בתחום", מסביר ליפמן, "אך להערכתנו, תחום זה הוא היציב והבטוח בעסקי הנדל"ן המניב בארץ. התפוסה ברוב הקניונים נושקת ל-100% עם רשימות המתנה ברובם. שלא כמו במשרדים, כבר בעת הייזום ההשכרה כמעט והושלמה (גרנד קניון בבאר שבע מושכר כבר בתפוסה של מעל ל-80% וצפוי להתאכלס לקראת סוף השנה)."

לגבי עזריאלי קבוצה -0.9% עזריאלי קבוצה 28,500 -0.9% בסיס:28,760 פתיחה:28,610 גבוה:29,290 נמוך:28,300 תמורה:44,668,507 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , מסבירים באקסלנס כי למרות שהדיסקאונט של המנייה הצטמצם בשבועות האחרונים, העוצמה של הקבוצה שבא ליידי ביטוי בנכסיה ובמבנה הפיננסי, לצד פעילות ייזום חסרת תקדים בישראל, הופכת אותה למרכיב בסיסי בתיקי השקעות ובמרכיב הנדל"ן. המנייה זכתה להמלצת עם מחיר יעד של 107 שקל (11% אפסייד).

בנוגע לנדל"ן מניב בחו"ל, מעריך ליפמן כי 2013 תהיה בסימן רכישות משמעותיות. "העוגנים הם אלוני חץ -1.68% אלוני חץ 2,861 -1.68% בסיס:2,910 פתיחה:2,900 גבוה:2,910 נמוך:2,861 תמורה:7,370,413 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שכבר דיווחה על בחינת השקעה בוושינגטון ולהערכתנו גם ג'י סיטי 0% ג'י סיטי 1,530 0% בסיס:1,530 פתיחה:1,546 גבוה:1,613 נמוך:1,526 תמורה:8,912,969 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אשר בהחלט בשלה לרכישה משמעותית נוספת. למרות שהדיסקאונט הצטמצם מאוד, השקעה בחברות אלו מספקת יציבות". המניות זוכות לתשואת שוק עם מחיר של 27.6 שקל (19% אפסייד) ו-54 שקל (10% אפסייד) בהתאמה.

ליפמן מוסיף כי החברות הנסחרות כיום בדיסקאונטים גבוהים אטרקטיביות – "הן בעלות פרופיל פיננסי פחות חזק משל חברות האחזקה ולמרות שחלק מהבעלים של חברות אלו נמצאים בעין הסערה הפיננסית, אנו ממליצים להכיל אותן בתיק ההשקעות לצד העוגנים בכדי לשפר את התשואה ולנצל את כשלי השוק במחירים שלהן. אנחנו לא ממליצים להיחשף לחברות אשר פעילות בחו"ל ללא נוכחות של ארגון ניהולי באותה מדינה וחושבים כי המודל של רכישת נכסי נדל"ן בהסתכלות פיננסית כשל לחלוטין". המניות המומלצות לקנייה הן נכסים ובנין -0.84% נכסים ובנין 24,820 -0.84% בסיס:25,030 פתיחה:25,300 גבוה:25,300 נמוך:24,210 תמורה:1,414,604 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , במחיר של 290 שקל (49% אפסייד), {כלכלית ירושלים} במחיר של 37 שקל (82% אפסייד) ו אפי נכסים +1.46% אפי נכסים 16,730 +1.46% בסיס:16,490 פתיחה:16,600 גבוה:16,740 נמוך:16,270 תמורה:906,651 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: במחיר של 57 שקל (48% אפסייד).

בתחום המשרדים בארץ, ליפמן אינו צופה ירידה בתפוסות או במחירי המשרדים, דבר שלדבריו יכול להשפיע על תמחור המניות. "במודלים שערכנו לא נתנו משקל לייזום של החברות (שיבוא לידי ביטוי בשלוש השנים הקרובות) שלא מקבל מחיר כיום בשוק. החברות המובילות בענף אמות -0.2% אמות 1,960 -0.2% בסיס:1,964 פתיחה:1,950 גבוה:1,963 נמוך:1,938 תמורה:9,870,247 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ריט 1 -2.2% ריט 1 1,780 -2.2% בסיס:1,820 פתיחה:1,820 גבוה:1,820 נמוך:1,767 תמורה:11,271,574 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו גב ים +2.72% גב ים 2,948 +2.72% בסיס:2,870 פתיחה:2,870 גבוה:2,970 נמוך:2,830 תמורה:3,794,788 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מומלצות בתשואת שוק במחיר של 11 שקל (14.6% אפסייד), 8.3 שקל (14% אפסייד) ו-920 שקל (23.5% אפסייד) למנייה בהתאמה, ומהוות מרכיב איכותי וסולידי בתיק ההשקעות. דיסקאונט גבוה קיים גם ב מבנה -1.86% מבנה 1,053 -1.86% בסיס:1,073 פתיחה:1,041 גבוה:1,061 נמוך:1,039 תמורה:20,885,384 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (גם בשל הפעילות ברוסיה) שמומלצת בקנייה במחיר של 8.1 שקל (57% אפסייד) למנייה."

"נכון להיום, הפרויקט המשמעותי היחיד בתל אביב שנמצא בתחילת הבנייה הוא שרונה של עזריאלי שצפוי להסתיים עוד 4 שנים ולכלול 120 אלף מ"ר של משרדים", מסביר ליפמן ברקע לחשש של רבים מהצפה בתחום המשרדים. "נכון להיום אין פרויקט משמעותי בתל אביב שאמור להסתיים לפני כן, כך שההיצע בתל אביב לא אמור לגדול, מה שיכול להקל על הביקושים ב-2015-2016. עם זאת, בערים העוטפות את תל אביב, ובעיקר בבני ברק, חולון ופתח תקווה, יש כבר לא מעט בניינים שהאכלוס שלהם צפוי ב-2013. רמת המחירים באזורים אלה תתקשה לעלות מכיוון שעדיין קיימים שם שטחים ."

ליפמן מוסיף כי מחירי השכירות צפויים להציג ירידות קלות בשל ההיצעים בעוטף תל אביב. "עם זאת תשואות הנכסים יישארו יציבות וישמרו על מקדם של 7%-7.5%. נקודת צפייה נוספת תהיה בחזית המימון – ידוע כי לא מעט פרויקטים לא יכולים לצאת לפועל כי אין להם גוף מממן – הבנקים הורידו את היקפי המימון לנדל"ן בכלל ולייזום בפרט והגופים החוץ בנקאיים עדיין לא נכנסו לתמונת ה'ליווי הבנקאי'."

כתבות מעניינות נוספות:
יניב פגוט: "נדל"ן בארה"ב עדיף משמעותית מדירה בב"ש"; כיצד כדאי להשקיע?
מעל כולם: כמה דורשים עבור הפנטהאוז הגבוה ביותר בגבעתיים? צפו בוידאו