UBS: "לדעתנו התפקידים יפוצלו - אבל מלאנוקס תמשיך להיסחר בת"א"

השאלה האם מניותיה של חברת {מלאנוקס} ימשיכו להיסחר בבורסה של ת"א או שהחברה תבחר לעזוב אותה, מטרידה מאוד משקיעים רבים בימים אלה. זאת על רקע דבריו של מנכ"ל החברה ויו"ר שלה , איל ולדמן בכנס שנערך בשבוע שעבר, בו אמר "אנו שוקלים אם להמשיך ולהיסחר בבורסה של ת"א".

הרקע להצהרתו זו של וולדמן היא ככל הנראה, בין היתר, גם המלצתה של חברת אנטרופי לגופים המוסדיים, שלא לתמוך בהצבעה החשאית שתערך ב-3 ביוני בה צפויה האסיפה להכריע אם וולדמן ימשיך להחזיק בשני התפקידים.

נזכיר כי מדי 3 שנים חברות ישראליות חייבות להעביר החלטה ברוב של 2/3 של משקיעים שאינם בעלי עניין (קולו של וולדמן שמחזיק ב-3.7% ממניות החברה אינו נספר), על מנת לשמר את שני התפקידים, מנכ"ל ויו"ר - מאוחדים.

האנליסט סטיבן מילונוביץ' מבנק ההשקעות השוויצרי, UBS מפרסם היום את חוות דעתו בעניין זה ומעריך כי "ההצבעה לא תעבור, התפקיד יפוצל, החברה תביא יו"ר חדש, אך מלאנוקס תמשיך להסחר בבורסה של ת"א".

על רקע דבריו של וולדמן אומר האנליסט של UBS "אנחנו מתייחסים להערה של וולדמן יותר בהקשר של הביקורת שלו על עודף הרגולציה השוררת בישראל, מאשר לכוונה אמיתית לגרוע את המניה מהמסחר. אנחנו חושבים שהעסקת יו"ר חדש היא סבירה יותר אם ההחלטה לא תעבור".

מלאנוקס שהינה המניה השישית הכי נסחרת בבורסה של ת"א, יכולה למחוק את מניותיה מהבורסה בת"א ולהעבירן לבורסת הנאסד"ק בתהליך שיארך 90 ימים. במקרה שכזה חלק מהקרנות הישראליות המחזיקות במניות החברה צפויות למכור אותן לצורך התאמת זכויות (צ'רטר) ואחרות צפויות למכור אותן לצרכי מס, ותעודות הסל העוקבות אחרי המדדים בבורסה בת"א צפויות גם הן למכור את החזקותיהן.

"מאחר ומשקיעים ישראלים מחזיקים בכ-25% ממניות מלאנוקס, עלולה גריעתה מהבורסה בת"א להוביל ללחץ כבד על המניה", כותב האנליסט.

ב-UBS מצפים כי "החברה תמצא ותשכור את שירותיו של יו"ר חיצוני, מה שידרוש קצת מאמץ והוצאות, אך לא צפוי לשנות את תחזיות החברה באופן משמעותי".

ב-UBS ממשיכים להמליץ "קנייה" על מלאנוקס עם של 68 דולר, המשקף לה פרמייה של כ-26%. מחיר היעד שנותנים ב-UBS למניית מלאנוקס משקף מכפיל של 31 לתחזית רווח עתידי למניה ( non-GAAP 2014 EPS) של 2.2 דולר, דיסקאונט ביחס לממוצע ב-5 השנים האחרונות".