ביל גרוס: "היציאה הצפויה של ברננקי מתוכנית הרכישות - פזיזה מדי"

גורו ההשקעות והמנכ"ל המשותף של בנק ההשקעות פימקו, ביל גרוס, מודאג. את מכתבו החודשי האחרון פתח גרוס בהכרזה כי, "כולם מסכימים על כך שתוכנית הרכישות של ה'פד' חייבת להסתיים מאחר שהיא מעוותת את מחירי הנכסים ומנפחת אותם באופן מלאכותי". אך יחד עם זאת טוען גרוס כי "ייתכן שהיציאה מתוכנית הרכישות של הפדרל ריזרב עשויה להיות פזיזה מדי".

גרוס כתב, "ברננקי אמר שה'פד' מצפה לירידת שיעור האבטלה לכדי 7% באמצע השנה הבאה ואנחנו חושבים שמדובר בהנחה שסיכוייה לוטים בערפל.
בדבריו אמר ברננקי שהבנק המרכזי מסתכל בעיקר על המחזוריות של הכלכלה. ברננקי האשים את הצמיחה הנמוכה במדיניות צנע תקציבית ולשם השוואה ציין שאם העניין הזה יוסר מהמשוואה הצמיחה יכולה להגיע ל-3%".

גרוס מתאר את ההבדל בראייה בינו ובין אנשי ה'פד' בכך ש"ההסתכלות שלנו על הכלכלה שמה דגש רב יותר על גורמים מבניים. התכווצות השכר בשל שינויים גלובליים, הפרישה של דור ה'בייבי בום' שתביא להפחתה בצריכה העולמית, העובדה שהקידמה הטכנולוגית תביא לחיסולן של משרות רבות יותר ולעלייה בשיעורי האבטלה. בן ברננקי מתעלם מהגורמים הללו כשהוא מדבר על שיעורי אבטלה של 7%." טוען גרוס.

"מעבר לכך, ההשקפה של הבנק המרכזי לגבי שיעורי האינפלציה נראית לנו כמעורפלת ביותר. ברננקי מדבר על יעדי של 2% לאורך זמן - כרגע אנחנו לא רואים את זה קורה. אנחנו אפילו חושבים שההשקפה הזו של ה'פד' היא אירונית, נוכח העובדה שהחששות הגדולים של ברננקי לטווח ארוך תמיד היו ממצב דיפלציוני".

גרוס כתב כי מספר האפשרויות לפעולה של הבנק המרכזי הצטמצם, "אנחנו חיים בתקופה של רמות מינוף גבוהות, גם כאן וגם בחו"ל, שהפכו את הכלכלה העולמית להרבה יותר רגישה לשיעורי . בעוד שלפני עשור או שניים ה'פד' יכול היה להעלות את הריבית ב-500 נקודות בסיס ולצפות להאטת הכלכלה, אם ה'פד' היה שינויים כאלה היום, הכלכלה לא הייתה יכולה להתמודד עם זה".

"בהחלט הגיוני שברננקי ינסה להכין את השווקים לתחילת צמצום תוכנית התמריצים, אבל אם הוא יאלץ להניף דגל לבן בעוד שלושה חודשים מעכשיו ולהודות ש'טעינו בחישובים', קשה לראות איך התנודתיות הגבוהה ורמת האמון שראינו בשווקים בשנתיים-שלוש האחרונות, תשוב להיות איתנה. אנחנו מעריכים שייקח הרבה יותר זמן עד שהערפל יתחיל להתפזר".