מימוש אגרסיבי: מזור משלימה נפילה של כמעט 14% תוך שבוע - "השוק מעניש"

הלחץ במניית מזור רובוטיקה נמשך. מניית חברת הביומד מאבדת כעת 3.66% ומשלימה יום שישי רצוף של ירידות שערים (מינוס 24% מהשיא שנקבע באוגוסט). אתמול פרסמה החברה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי וסגרה את היום בירידה של 3.6% לאחר שבמהלך המסחר איבדה כבר כ-7%.

בעניין הירידות במניה נזכיר כי מדובר במניה שרשמה מתחילת השנה כמעט 300% וממוקמת בינתיים שניה בטבלת המניות החמות בשנת 2013 (אחרי בי-קום).

אמיר אלשיך, אנליסט הביומד של בית ההשקעות אפסילון התייחס בשיחה ל-Bizportal למימוש החד במניה. לדבריו, "עוצמת הירידות מפתיעה כיוון שהדו"ח היה צפוי. החברה, כבר במהלך ההנפקה בשבועות האחרונים, פרסמה הזהרת הכנסות שבה נאמר כי היא צופה ירידה של עד 3 מיליון דולר ואכן זה מה שגם קרה."

אלשיך המשיך והתייחס להתנהגות המניה "החברה מכרה רק 2 מערכות ברבעון השלישי. אחת בארה"ב ועוד אחת ברוסיה. זה בניגוד לצפי של מכירת 4-5 מערכות ברבעון. התמחור של המניה הוא יחסית גבוה ומבוסס על מכפיל מכירות של בין 8.5-9.5 על המכירות בשנים 2014-15 - תלוי באנליזה הספציפית. מכאן שרגישות מחיר המניה לכמות המערכות הנמכרת היא מאוד גבוהה. במקרה הזה, על אף שהשוק ידע את המצב, הוא בחר להעניש את החברה ולכן המניה מגיבה כך."

אלשיך המשיך ואמר, "בסופו של דבר, רכישה של מניית מזור היא לקיחת פוזיציה על כמות המכונות שהחברה תצליח למכור במהלך השנה-שנתיים הקרובות. אומנם המניה אינה זולה, אבל אם החברה תצליח במכירת המכונות בקצבי הגידול שאיפיינו את הרבעונים האחרונים, יש להניח שהמניה תמשיך לעלות גם אם היא תראה יקרה. מנגד, במידה והחברה לא תעמוד בקצבי הגידול של הרבעונים האחרונים השוק יעניש את המניה ואפילו בצדק. הם הוציאו את המשקיעים עם שאלה בודדת: האם הם מאמינים או לא מאמינים ביכולת של מזור להמשיך להציג גידולים בקצב המכירות."

• מזור נגרעת מהמדדים - זה מה שיקרה היום בנעילת המסחר
• למה קפצה מזור יום לפני הודעת המכירה למדטרוניק?

פוטנציאל ענק

אלשיך המשיך והסביר לאן החברה למעשה חותרת "המוצר של מזור הוא מוצר איכותי מאוד שמספק פיתרונות משמעותיים גם לחולים, גם לרופא המנתח וגם לבית החולים. למוצרי החברה אין מתחרה אפקטיבי והחברה אפילו לא החלה לנגוס בחלק קטן מפלח השוק האפקטיבי הרלוונטי שלה בארה"ב. כך, נכון להיום מספר המערכות המותקנות בארה"ב עומד על כ-31 מערכות בזמן שפוטנציאל השוק בארה"ב עומד על כ-1000-1200 בתי חולים - כאשר בכל אחד יכולה להרכש לפחות מערכת אחת."

"כל זאת, מבלי להתייחס לשיעורי החדירה האפשריים לבתי חולים בשאר העולם (בעיקר במדינות בהן החברה כבר פועלת כמו גרמניה, רוסה טיוואן וכו'). בנוסף יש לזכור שבקופת החברה נמצאים כ-60 מיליון דולר שמיועדים בעיקר להגברת מאמצי המכירה בארה"ב שבה מוכרת החברה את המערכות באופן ישיר ללא מפיצים. לא מופרך להניח שהגידול במאמצי המכירות יוביל לפירות ברבעונים הקרובים. מעבר לזאת חשוב לזכור שלא יהיה נכון בהכרח לשפוט אותה ברמה רבעונית אלא דווקא ברמה שנתית."

מניית מזור מתחילת השנה