אקסלנס בתחזית: "הבורסה תעלה בשנה הבא בכ-8%" - ומתי תתפוצץ הבועה?

"מחירי הדירות בישראל צפויים להמשיך לעלות בשנה הקרובה בקצב שנתי של 7%-8%. הריבית הנמוכה תמשיך ללבות את הביקושים, כשהטיפול בצד ההיצע ייקח עוד שנים", כך חוזים בבית ההשקעות אקסלנס בתחזיותיהם לשנת 2014.

הסיכוי להיפוך מגמה במחירי הדיור בישראל צפוי רק ב-2015 והוא יבוא על פי הערכות אקסלנס בעקבות תחילת תהליך העלאה של הריבית במשק, במחצית השנייה של 2014. באקסלנס מעריכים כי "הריבית תעלה בכ-0.5% ב-2014, לרמה של 1.5% לקראת סוף השנה. החזקת הריבית ברמת שפל לא תישאר לנצח, ובבנק יהיו חייבים להנחות את השווקים כדי למנוע התנפחות של בועות, הן בשווקים הפיננסיים והן בשוק הדיור. אנו מעריכים כי במחצית השנייה של השנה הדולר יתחזק ויאפשר לבנק ישראל להתחיל ולהעלות ".

לקראת הגבלות נוספות על המשכנתאות
באקסלנס מעריכים עוד כי ימשיך לנסות לצמצם את הביקושים לדיור ולמשכנתאות על ידי פרסום מגבלות שונות על נוטלי המשכנתאות. בין השאר, הם מעריכים כי המפקח על הבנקים יגביל את יחס ההחזר כך שגובה ההחזר החודשי לא יעלה על 30% מההכנסה החודשית, ובנוסף יחמיר את דרישות הלימות ההון הנדרשות מהבנקים בעת מתן משכנתאות בשיעורי מימון של למעלה מ-50%.

בנוגע לנדל"ן בחו"ל, בבית ההשקעות מציינים שבארה"ב, המחיר הממוצע לדירה נמוך רק ב-7.3% לעומת הרמות של 2006, אמצע בועת הנדל"ן שהתפתחה לפני משבר הסאב פריים וקריסת המחירים. "ישנם סימנים לבועה גם באסיה – גם שם הנגידים שואלים את עצמם מה יקרה כשהריביות על המשכנתאות יחזרו לרמות טרום המשבר והתשלום החודשי יעלה ב-25%. מאפיינים דומים נצפו גם באוסטרליה, ני-זילנד, בלגיה, הונג קונג, דובאי ואנגליה. הגורם לכל הבועות הוא אחד – כמות הכסף ומחירו. רק שהפעם זה לא קורה רק בארה"ב אלא גם בסין, אסיה ובמקומות רבים באירופה. החשש האמיתי של הבועות, בעיקר בסין, אנגליה וארה"ב, טמון בהשלכות שלהן על הצמיחה העולמית".

האינפלציה תפתיע כלפי מעלה
באקסלנס חולקים על חלק מהתחזיות הנפוצות בשוק ביחס לביצועי המשק הישראלי ב-2014. האינפלציה תסתכם להערכת אקסלנס ב-2.2% - מעל קונצנזוס התחזיות, שעומד על כ-1.6%-1.7% בלבד. "האינפלציה תפתיע כלפי מעלה, בעיקר עקב האצה במחירי השכירויות, שצפויה בשנה הקרובה. הבנייה אומנם בהאצה אבל ייקח עוד זמן עד שמחירי השכירויות יושפעו לרעה, אם בכלל. מבט על המדדים האחרונים מעלה כי קשה מאוד למצוא סימנים לדיכוי האינפלציה בישראל. המזון עלה בשנה האחרונה ביותר מ-5%, חרף ירידת מחירי הסחורות בעולם. הסיכון העיקרי לתחזית שלנו הוא הורדת מע"מ, שעשויה לגרוע 0.3%-0.4% מהמדד הכללי אם תתרחש, וכמובן ירידת מחירי הנפט בעקבות הסכמות בין איראן לבין המערב".

עוד מעריכים באקסלנס כי האבטלה במשק תתרחב בשנת 2014 ותסתכם עד סוף 2014 ב-6.8%. עם זאת, מדובר בתחזית אופטימית יחסית לעומת זו של בנק ישראל, שצופה כי האבטלה תזנק ל-7.4%. שיעור הצמיחה במשק צפוי להערכת אקסלנס להסתכם ב-3.3% (בדומה להערכת בנק ישראל) והגרעון התקציבי יסתכם ב-2.8%.

ומה לגבי שוק המניות? לפי אקסלנס שנת 2014 צפויה להיות שנה חיובית נוספת בשוקי המניות בארץ ובעולם. שוק המניות בתל אביב צפוי לעלות בכ-8%. "שוק המניות עדיין לא נמצא בשלב של בועה, אולם המשך העליות בשנה הבאה עשוי בהחלט להכניס את השווקים לטריטוריה מסוכנת של עלייה בהסתברות לתיקון חד".

בבית ההשקעות צופים כי מגמת הסטת הכספים מהבורסה הישראלית לשוקי המניות בחו"ל תחריף ב-2014. "ההיצע פה קטן עלינו - בעוד תיק הנכסים של הציבור עלה ב-38% מאז נובמבר 2007 ,שווי המניות וההמירים בשוק המקומי רשם ירידה. מצב זה מחייב את הציבור המקומי לחפש אלטרנטיבות השקעה במניות בחו"ל, שמא המחירים פה יעלו רק בעקבות היעדר אלטרנטיבות, מצב שיוביל כמובן להתנפחות מחירים מעל לערכם הכלכלי. מגמת היציאה לשווקים בחו"ל צפויה להימשך גם ב-2014, שכן החלק היחסי של הציבור במניות עדיין קטן מדי – 23.4% לעומת 29.1% ב-2007".

כתבות מעניינות נוספות:
הרשעה: אדם הפך בית אבות ל-56 דירות לשוק החופשי - מה גובה הקנס שקיבל?
איזו זוכה מכלל להמלצת קנייה ונסחרת ב-34% דיסקאונט?