IBI על מניות הגז-נפט: חותכים המלצות ומעדכנים מחירי יעד - צפו בטבלה

אחרי מהלך עליות חזק בסקטור הגז-נפט, בית ההשקעות IBI מוציא היום עדכון המלצה ל-5 מניות הגז הגדולות בת"א (ובכללן קבוצת דלק). בשורה התחתונה האנליסט גיל בשן נותן לכל אחת מהמניות המלצת "נייטרלי" כשבשלוש מהן, אבנר יהש, דלק קידוחים יהש ו-ישראמקו יהש מדובר בהורדת המלצה מ'קנייה'.

מתחילת השנה רשמו כל 5 המניות אליהן מתחייס בשן בסקירתו עליות נאות ובראשן רציו יהש שהוסיפה כ-32% לערכה. מנגד, מתחילת חודש דצמבר נרשם לחץ מסוים במניות אלו, כשהרקע הוא חוסר הוודאות לגבי לוח הזמנים שמציבה נובל אנרג'י לפיתוח מאגר 'ליוותן' וקידוח הנפט במאגר.

בשן מציין בסקירתו כי "הנכסים המוכחים שבבעלות השותפויות מתומחרים להערכתנו באופן מלא ואף אופטימי. פוטנציאל הצפת הערך הרב הנמצא בנכסים הנוספים (בעיקר הנפט ורישיונות חיפוש נוספים) שבבעלות השותפויות מוביל אותנו להעריך כי מדובר עדיין באחזקה כדאית ואנו ממליצים למשקיעים לרדת למשקל שוק באחזקות אלו."

בעניין העסקה עם וודסייד האוסטרלית כותב בשן כי "עסקת וודסייד עומדת בפני שלב ההכרעה. התנאים לכניסתה של וודסייד לרישיונות עמית ורחל (לוויתן) התקיימו עם ההסדרה הרגולטורית, אך נראה כי התנאים הכלכליים השתנו מבחינתן של השותפויות. אנו מעריכים כי העסקה במתווה שנחתם בדצמבר 2012 כבר איננה רלוונטית."

• הבטחות מול מציאות: תעשיית הנפט בעידן טראמפ
• אופ"ק חותכת את תחזית הביקוש לנפט ל-2025 - ומזהירה מהשפעות מדיניות הסחר

בשן מציין את שני הגורמים שהשתנו בהקשר לעסקת וודסייד מאז מזכר ההבנות עם וודסייד בדצמבר 2012:

1. עדכון רזרבות הגז בקטגוריית 2c במאגר לוויתן מ- 16.7tcf ל- 18.9tcf. אמנם השפעת עדכון רזרבות הגז במאגר על שווי המאגר אינו גדול, בשל השפעת ההיוון, ובכל זאת מדובר בכ- 3 tcf של רזרבות גז שהן לא דבר של מה בכך.

2. אופציות הייצוא באמצעות צנרת חזרה למרכז הדיון. בזמן שיא המשבר עם טורקיה, וההפיכה במצרים נראה היה כי אופציית הייצוא הסבירה היחידה היא הנזלת הגז. מאז, המתיחות מול טורקיה נרגעה משהו והשלטון במצרים התחלף שוב, כך שאופציית הייצוא לשווקים אלו חזרה לשולחן."

בהקשר לפיתוח צנרת אזורית למדינות האפשריות: טורקיה, יוון, מצריים וירדן מונה בשן את היתרונות והחסרונות "המודלים הכלכליים מראים כי זהו פיתרון אופטימאלי לייצוא גז מישראל, מנגד מדובר בסיכונים גיאופוליטיים משמעותיים שספק אם החברות יהיו מוכנות לקחת על עצמן. השתתפות גורמים מדיניים שידחפו את קידום הפרויקט במתווה זה נחוץ ואף הכרחי."

• "נסגור עסקה של 350 מיליארד דולר" - טראמפ בונה על יצוא אנרגיה
• הקו הכחול מתעכב: הקבלן הסיני בחוץ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לגבי אפשרות ההנזלה כותב בשן "קפריסין צריכה את הגז הישראלי וישראל צריכה את מתקן הייצוא הקפריסאי. הכוונה בקפריסין היא להקים מתקן תשתית LNG פתוח (Tolling) שיאפשר למספר שחקנים בשוק הקפריסאי והישראלי לנצלו לצורך הנזלה וייצוא הגז. הסיכוי להקים מתקן LNG בחופי ישראל קלוש ושימוש במתקן מסוג זה בקפריסין נראה כמו פיתרון טוב, שלהערכתנו גם יתממש. "