גולדמן זאקס מסמנים נכסים עם הכנסה קבועה עם תשואות אטרקטיביות

שנת 2013 עומדת להסתיים והיא צפויה להיות אחת השנים הטובות בעשור האחרון מבחינת הביצועים שרשמו הבורסות השונות בעולם. על שאלות ביחס למה צופן לנו העתיד ומה ניתן לצפות מהשנה הבאה באפיקי ההשקעה השונים התייחס אנדרו ווילסון, מנכ"ל גולדמן סאקס ניהול נכסים ב-EMEA בתחזית הגלובלית לשנת 2014.

לדברי ווילסון, "הכלכלה הגלובאלית נמצאת במסלול חיובי בהתאם לציפיות, עם תחזית צמיחה של 4% בשנה הקרובה. המומנטום החיובי ביותר נמצא בארה"ב, בעוד שהחשש מסכנת האטה חדה בסין התפוגג. הנזילות נותרה חזקה, אולם המדיניות המוניטרית מתפצלת לשניים: ארה"ב מסירה בהדרגה את המדיניות המרחיבה, בעוד שגוש האירו ויפן בוחנים אופציות נוספות לשם תמרוץ השוק".

מהם האירועים החשובים ביותר, או "משני-שוק" עליהם יש לשים דגש? "3 ההתפתחויות המשמעותיות ביותר שיש להתייחס אליהן בכובד ראש בשנה הקרובה קשורות למדיניות: מדיניות ה'פד' להסרת ההקלה הכמותית הינה מפתח חשוב אחד, בפרט בשל התגובה הגלובאלית הלא צפויה והתנודתית כבר בשלב הרמזים הראשונים לנסיגה, עוד במאי השנה. אנחנו אף בוחנים את הפיצול בין המדיניות האמריקנית לזו האירופית, בשים לב לכך שהבנק האירופי המרכזי עשוי להידרש להקלה נוספת על מנת להתמודד עם לחצים דיפלציוניים. פוקוס נוסף מושם על הרפורמות בסין, כשקובעי המדיניות שם פועלים על מנת לאזן מחדש את הצמיחה הכלכלית לטובת עידוד הצריכה, תוך שימור שיעורי צמיחה המאפשרים להם עמידה במטרות הצמיחה שלהם לטווח הבינוני".

בזמן שאג"חים אבדו חלק גדול מהאטרקטיביות שלהם והמניות כבר עשו ראלי – היכן, אם כך, יוכלו המשקיעים ליהנות מתשואות בשנה הבאה?
"לא מעט נכסים הנושאים הכנסה קבועה (FIXED INCOME ASSETS) עדיין מציעים הזדמנויות לתשואות אטרקטיביות, אולם דורשים להתרחק מפורטפוליו הבאנצ'מארק המסורתי לעבר אסטרטגיה בעלת אוריינטציה של החזר כולל. בשנים הקרובות המשקיעים ירוויחו מהיכולת להשקיע באופן אופורטוניסטי (לנצל הזדמנויות) בשווקים השונים בהם יש נכסים הנושאים הכנסה קבועה. אנו מוצאים ערך בשווקים החשופים לשיפור הצמיחה הגלובאלית, כולל corporate credit, שווקים מתעוררים וסקטורים מאוגחים, בפרט משכנתאות אמריקניות הניתנות על ידי גופים פיננסיים".

מהו סוג הנכסים (או השוק הבודד) שיפתיעו בשנת 2014 ומדוע? וממה עלינו להימנע? "לגישתנו, "ההפתעה" הכי צפויה היא, ככל הנראה, הצמיחה בארה"ב, כשאנו רואים פוטנציאל חזק להתעלות מעל לציפיות השוק. הכלכלה האמריקנית כבר נמצאת במהלך חיובי, המודגש בשיפור קבוע בשווקי העבודה והדיור. האצה גדולה מהצפוי בצמיחה בשנה הקרובה משמעותה החזרים אנמיים - במקרה הטוב - על ממשלתיות בארה"ב".