לגזור ולשמור: בתי ההשקעות בוחרים את 'המניות החמות' ל-2014 - צפו ברשימה

2013 תיזכר כשנת משבר בבורסה בת"א (בה פוטרו המנכ"לית והיו"ר) אבל גם כשנה של תשואות יפות מאוד, גם אם מדובר בתשואת חסר בכל הקשור למדד המעו"ף. 11.5% הוסיף המדד המוביל בת"א, כאשר מדד ת"א-75 הגדיל לעשות עם עלייה של 21%. כל זאת, כאשר נותרו עוד 8 ימי מסחר (בת"א) לסוף השנה.

2013 הייתה שנה שבה המוסדיים וגם הציבור הסתערו על שוקי המניות בחו"ל, אבל ברבעון האחרון ראינו חזרה של מוסדיים להשקעה בת"א - והדבר היה בין הגורמים המשמעותיים לשבירת הדשדוש במעו"ף שנמשך מתחילת השנה ועד סוף אוגוסט. אותו דשדוש הביא את המעו"ף לתשואת חסר משמעותית מול ה-S&P 500 שזינק 27.5% והנאסד"ק שהוביל את וול סטריט עם עלייה של 34.5%. אבל אפילו הם נשארו מאחור מול הרפורמות של ראש ממשלת יפן, שינזו אבה, שהזניקו את מדד הניקיי ב-52%.

בגדול, יש כיום קונצנזוס בקרב הכלכלנים ומנהלי ההשקעות לפיו גם ב-2014 השוורים ימשיכו לתת את הטון. עם זאת, לכולם ברור שעניין הסלקטיביות ישחק תפקיד מרכזי - ו "לא כל מטאטא יירה" גם בשנה הבאה. אז באילו מניות בתי ההשקעות הגדולים מאמינים שנראה תשואות נאות? Bizportal פנה לבתי ההשקעות הגדולים - בבקשה לסמן את 5 המניות החמות ל-2014. הנה הרשימה.

המלצות של אקסלנס:

הממליץ: מיכה גולדברג, מנהל מחלקת המחסר ואנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז'

בנק מזרחי טפחות +0.63% מזרחי טפחות 16,000 +0.63% בסיס:15,900 פתיחה:15,700 גבוה:16,050 נמוך:15,660 תמורה:79,030,996 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - שנת 2014 תהיה שנה מאתגרת במיוחד לענף הבנקאות: האשראי יצמח רק במעט, הריבית תמשיך לפגוע במרווחי אשראי, ההאטה בפעילות הכלכלית תעיב על איכות האשראי והמסים יקטינו את שורת הרווח. במצב כזה, אנחנו מעדיפים להיצמד לבנקים איכותיים, בעלי יעילות גבוהה, הנהלות בעלת ניסיון, עם יחסי הון חזקים המשלמים דיבידנדים. בנק המזרחי הוא הבנק היחיד שממשיך להצמיח את תיק האשראי שלו בקצב מהיר, עם מרווח אשראי יציב יחסית (על אף הירידות ברמת הריבית), עם איכות אשראי גבוהה ויעילות גבוהה מהממוצע - עובדות המסבירות את התשואה על ההון העולה על ממוצע המערכת. כתוצאה מכך, מזרחי ימשיך להוביל את הענף ברווחיות גם בשנים הקרובות, ולכן נשאר הבנק המועדף עלינו. המניה מומלצת "קנייה" במחיר יעד של 48.1 שקל .

בנק פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - שנת 2014 תהיה שנה מאתגרת לבנק הפועלים, כמו לכלל מערכת הבנקאות בישראל, ואנחנו מעריכים שבמקרה הטוב ועם לא מעט מאמצים, הבנק יצליח לשמור על רווחי 2013. לבנק הפועלים התשואה על ההון השנייה בטיבה מבין הבנקים הגדולים, בעיקר כתוצאה מרווחיות גבוהה יותר בצד ההכנסות ורמת יעילות גבוהה יותר. מניית הפועלים נסחרת במכפיל הון של 0.7 ומכפיל רווח של 7.5 לשנת 2014 - זול, להערכתנו, ביחס לחלופות השוק ובהתחשב בתשואה להון שלו. אנו ממליצים "קנייה" במחיר יעד של 22.1 שקל למניה.

שטראוס -1.86% שטראוס 6,225 -1.86% בסיס:6,343 פתיחה:6,290 גבוה:6,321 נמוך:6,208 תמורה:8,446,116 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הממליצה: האנליסטית ליאת גלזר מאקסלנס ברוקראז'. פעילות הקפה צפויה להמשיך ולהוות רוח גבית לתוצאות הקבוצה גם בשנה הקרובה, עם המשך רווחיות גבוהה וצמיחה דו-ספרתית בברזיל. עם זאת, ישנם גורמים אחרים אשר מקזזים חלק מן הצמיחה הזו. נושא מימוש חלקה של TPG בחברת הקפה יביא להנפקת החברה או רכישת האחזקה ע"י שטראוס. כמו כן, המשך מגמת הירידה בחומרי הגלם משקף שנה נוספת של תוצאות חזקות בקפה, כאשר השאלה היא עוצמת התחרות ברוסיה, לאחר שנה של תחרות מחירים, ובברזיל, עם שינוי הבעלות במתחרה העיקרית של שטראוס במדינה. בישראל, נציין לחיוב כי אנו רואים חדשנות רבה לקראת סוף השנה, אשר צפויה להיטיב עם צמיחת החברה. המניה מומלצת ב"" במחיר יעד של 70 שקל למניה.

ווירלפול (בורסת NYSE סימול: WHR )
הממליץ: אופיר נבות, מנהל תחום מניות חו"ל במחלקת ההשקעות באקסלנס

בשוק מוצרי האלקטרוניקה הביתיים, שגדלו כ-120 מיליארד דולר, ווירלפול היא מובילת שוק. החברה, אשר נוסדה ב-1911 במישיגן ארה"ב, היא חברה גלובלית שמעסיקה כ-70,000 עובדים ומייצרת מכונות כביסה, תנורים, מקררים ומדיחי כלים במספר מותגים ידועים, כגון: kitchen aid, maytag, amana, bauknecht.. ברבעונים האחרונים ציינה הנהלת החברה את השיפור המתמשך בשוק הנדל"ן האמריקאי ובעלייה בביקושים למוצריה, ולגבי השוק האירופי ציינה את השתטחות המגמה השלילית, אך בד בבד מיתנה את שיעורי הצמיחה באסיה ובאמריקה הלטינית. ווירלפול נסחרת בשווי שוק נוכחי של כ-12 מיליארד דולר במכפיל רווח צפוי 15, ומחלקת שנתי של 1.65%. רכישת הנייר תייצר חשיפה לסקטור התעשייה עם תת מיקוד לביקוש המתאושש בשוק הנדל"ן האמריקאי. אנו מעריכים כי מדובר בהשקעה מעניינת לתקופה זו.

חברת זירוקס

זירוקס (בורסת NYSE, סימול: XRX ), ששמה הפך ברבות השנים לשם נרדף להעתקת מסמכים תודות למכונות ההדפסה הידועות שלה, עוברת בשנים האחרונות מהפך עסקי של ממש - ממודל עסקי היסטורי המבוסס על מכירת חומרה (מדפסות) בלבד ברווחיות נמוכה, למודל משולב מכירות של שירותי משרד וניהול מערכות מידע בענן עם רווחיות גבוהה. כיום, יותר מחצי מהכנסות החברה מגיע ממכירת שירותי ניהול מסמכים ותוכנות פיננסיות לארגונים ומוסדות, כ-65% מהם בארה"ב, והשאר מחולק שווה בשווה בין אירופה ואסיה. עם נוכחי של כ-14 מיליארד דולר במכפיל רווח צפוי של 10, ועם דיבידנד שנתי של 2%, להערכתנו התנהלות החברה בעלת סממנים דומים למהפך העסקי המוצלח שעברה IBM בשעתו, דבר שעשוי להביא, בנסיבות מסוימות, לעליות נאות במחיר המנייה, אשר נמצאת עדיין מתחת לרדאר של אנליסטים רבים.

ההמלצות של מגדל שוקי הון
הממליץ: סמנכ"ל ההשקעות, זיו ספיר

{פריגו} - החברה פרסמה דוחות כספיים מצוינים והציגה ביצועים יפים במרבית תחומי פעילותה. בנוסף, המנייה נסחרת על רקע סגירת עסקת אלן שצפויה להיות אבן דרך מהותית ביישום אסטרטגיית הצמיחה של החברה. כאשר, בדוח ציינה החברה כי רכישתה של יצרנית תרופות האירית אלאן קורפ, צפויה להוסיף 10 סנט למניה לרווחים בשנת 2014 ועד 80 סנט למניה בתוצאות שנת 2015.

סלולאר: מניות פרטנר -0.4% פרטנר 1,987 -0.4% בסיס:1,995 פתיחה:1,995 גבוה:2,015 נמוך:1,970 תמורה:7,900,496 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו- סלקום -3.02% סלקום 1,860 -3.02% בסיס:1,918 פתיחה:1,874 גבוה:1,917 נמוך:1,800 תמורה:5,644,590 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - הנתונים האחרונים מראים על יציבות בשוק הסלולאר אשר באים לידי ביטוי בירידה בהיקף הניודים לטובת המפעילות החדשות והן בגידול קל בהכנסות מלקוח. המבצעים שמציעות המפעילות נהיו פחות רלוונטיים, ונראה כי הציבור התעייף מהתעסקות מתמדת במעבר בין ספקים עבור חיסכון נמוך בהרבה מבעבר. החברות ממשיכות במהלכי התייעלות בכל האמצעים. בנוסף, הוט מובייל וגולן טלקום צפויות לקבל בקרוב את מרבית הכסף שהפקידו, מה שיוביל להתמתנות נוספת בלחץ התחרותי. כתוצאה מכך צפוי שיפור הדרגתי ב- ARPU.

מעבר לכך החברות הודיעו על הסכם שיתוף רשתות סלולאריות, פרטנר עם הוט מובייל וסלקום עם פלאפון וגולן טלקום. כאשר, ההשלכות העיקריות מההסכמים הן חיסכון משמעותי ביותר בעלויות ההקמה של רשת דור 4 וחיסכון משמעותי בעלויות התפעול של הרשת הקיימת. אנו מעריכים כי בעתיד החברות יפנו לעבר תחומי תקשורת נוספים בהן תחום הטלוויזיה על בסיס הפס הרחב, תחום אשר יכול לתרום רבות לתוצאות החברות.

{פרוטרום} – החברה הציגה דו"ח טוב, עם צמיחה במכירות ושיפור בשולי הרווח, הן הגולמי והן התפעולי. נתח מכירות החברה בשווקים מתפתחים וצומחים ממשיך לגדול. החברה ממשיכה בצמיחה והתרחבות דרך רכישות סינרגטיות, אותן היא ממזגת בהצלחה כאשר, לאחרונה החברה הודיעה על חתימת הסכם לרכישת 100% מהון המניות של חברת Hagelin & Company Inc האמריקאית ולרכישת כלל ההחזקות ב- BRC Operating Company LLC האמריקאית (ביחד – "הגלין"). הלקוחות של הגלין כוללים יצרני מזון ומשקאות בינלאומיים מובילים ויצרני מזון ומשקאות מקומיים בארה"ב, באנגליה ובשווקים מתפתחים, בעיקר במרכז ודרום אמריקה ובאפריקה, המתאפיינים בשיעורי צמיחה גבוהים. רכישה זו תאפשר לפרוטרום להרחיב את בסיס לקוחותיה, בעיקר במדינות בהן יש לה כיום פעילות קטנה.

להגלין שלושה אתרי מו"פ, ייצור ושיווק, שניים מהם בארה"ב (בניו ג'רזי ובג'ורג'יה) ואחד באנגליה. פרוטרום צפויה לאחד את אתרי הייצור של הגלין ביחד עם אתרי הייצור של החברה בארה"ב ובכלל זה ניהול, מו"פ ושיווק ומכירות. כמו כן, תמוזג פעילות הגלין באנגליה לתוך פעילותה הקיימת של פרוטרום באזור. החברה מעריכה כי איחוד הפעילויות יתרום להשגת יעילות עסקית ותפעולית מרבית, להורדת עלויות ולשיפור כושר התחרות והשירות שפרוטרום מעניקה ללקוחותיה.

פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - הבנק הציג דו"ח טוב עם רווח של כ- 655 מיליון שקל ברבעון, גידול באשראי, שיפור ברמת הלימות ההון והמשך יישום תהליכי התייעלות, בהן ירידה יפה בעלויות השכר ושמירה על רמת הוצאות יציבה. כיום הבנק נסחר במכפיל של 0.87 על ההון וממשיך לייצר של כ- 9%.

ההמלצות של מיטב דש
הממליצים: מנהל מח' המחקר - ערן יעקובי, ומאיר סלייטר - בכיר

בנק מזרחי טפחות +0.63% מזרחי טפחות 16,000 +0.63% בסיס:15,900 פתיחה:15,700 גבוה:16,050 נמוך:15,660 תמורה:79,030,996 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - הבנק השלישי בגודלו בישראל במונחי שווי שוק והיקף אשראי. מזרחי הוא הבנק הרווחי ביותר במערכת הבנקאות הישראלית, כאשר הוא מייצר תשואה להון ברמה של 13% לעומת תשואה ממוצעת של כ-9% ביתר הבנקים. בשנתיים האחרונות מזרחי הוא גם הבנק הצומח ביותר בישראל, עם צמיחה של 7%-8% בשנה באשראי לציבור לעומת סטגנציה בבנקים האחרים. עם זאת, הבנק חשוף מאוד למגורים בישראל, מכיוון ש- 60% מהאשראי שלו הוא במשכנתאות. הבנק מתומחר היום במכפיל הון של 1.05, המשקף של 9 בלבד, לעומת מכפילי רווח גבוהים יותר במרבית הבנקים האחרים. תמחור החסר של הבנק נובע ברובו מהחשש מירידת מחירי דיור בשוק המשכנתאות. עם זאת, יציבות הרווח של הבנק, התלות הנמוכה יחסית ברווחים משוק ההון והיעילות התפעולית הגבוהה מעניקים למשקיע אפסייד גבוה יותר מבבנקים האחרים, עם סיכון שנכון להיום רחוק מלהתממש.

שטראוס -1.86% שטראוס 6,225 -1.86% בסיס:6,343 פתיחה:6,290 גבוה:6,321 נמוך:6,208 תמורה:8,446,116 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - החברה היא ספקית המזון השנייה בגודלה בישראל, אך פעילות זו מהווה רק מחצית מפעילותה של שטראוס: לחברה פעילות ענפה בקפה במדינות רבות בעולם והיא מוכרת חומוס וסלטים רבים נוספים בצפון אמריקה ובאוסטרליה. בשנה האחרונה רושמת שטראוס רווחי שיא, בעיקר הודות לירידה במחירי הקפה בעולם, אך בין היתר גם הודות לצמיחה מרשימה במכירות הסלטים בצפון אמריקה. ייחודה של שטראוס הוא בבניית מנועי הצמיחה לשנים הבאות. החברה שקדה בשנים שעברו על פיתוח מנועי הצמיחה הנוכחיים שלה, וכיום היא משקיעה משאבים רבים בפיתוח מנועי הצמיחה לשנים הבאות, אשר מבוססים בעיקר על מכשירי סינון מים כדוגמת תמי 4. בסיס הפעילות בישראל, הצמיחה הנוכחית בקפה וההשקעה בצמיחה העתידית של החברה מגלמים בתוכם חיבור בין השקעת ערך להשקעת צמיחה, חיבור שכמעט אינו קיים בשוק ההון הישראלי.

וילי פוד +4.43% וילי פוד 2,310 +4.43% בסיס:2,212 פתיחה:2,212 גבוה:2,330 נמוך:2,270 תמורה:97,409 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: – עוסקת ביבוא וייצור מזון. החברה מוכרת את מרבית מוצריה בישראל, אך עושה זאת גם בחו"ל. ויליפוד הינה נכון להיום מספקי המזון הקטנים בישראל, אך מכאן גם יתרונה. החברה שוקדת על כניסה לתחומים חדשים, ולאור נתח השוק השולי שלה, שוק המזון הישראלי מהווה עבורה כר נרחב לצמיחה. מתחילת השנה צמחו מכירותיה של החברה ב- 21% והרווח התפעולי קפץ ב- 55%. לאחר שנכנסה בשנה האחרונה לתחום הגלידות, החברה עומדת בפני הגדלת הנוכחות שלה בשוק הגבינות הקשות אשר צפוי לתמוך בהמשך צמיחה גם בשנה הקרובה. בתמחור הנוכחי ועם מדיניות דיבידנד של 50% מהרווח, ההשקעה בויליפוד מעניקה תשואה בסיסית נאה ופוטנציאל לאפסייד משמעותי.

נאוי +0.57% נאוי 3,348 +0.57% בסיס:3,329 פתיחה:3,329 גבוה:3,358 נמוך:3,327 תמורה:663,105 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - פועלת בתחום האשראי לחברות. פעילותה של נאוי מבוצעת בעיקר דרך ניכיון שיקים, אך גם דרך אשראי ישיר. החברה נרשמה למסחר בתחילת 2011, והיא משלימה בימים אלו שנתיים כחברה ציבורית. עם זאת, ניסיונה של החברה הולך עשרות שנים לאחור, ומנהליה פעילים בתחום זה ב- 30 השנים האחרונות. האחים נאוי רשמה גידול של כ- 38% באשראי ללקוחות בשנת 2012, ומתחילת 2013 אשראי זה צמח בכ- 20% נוספים. פוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה הוא גבוה מאוד, מכיוון שנת השוק שלה באשראי לציבור בישראל עומד על פחות מ- 1%.

הנתון החשוב ביותר בתוצאותיה של החברה הוא ההפרשה לחובות מסופקים, שהינו היקף האשראי שהחברה נתנה אך הלווים לא יצליחו להחזיר. מתחילת השנה עומד יחס זה אצל האחים נאוי על כ- 0.4% מהאשראי לציבור, שיפור לעומת 0.6% שנרשמו ב- 2012, ובדומה למערכת הבנקאית. במידה והחברה תמשיך לצמוח בקצב דומה לשנתיים האחרונות ובמקביל לשמור על רמת ההפרשות לחובות מסופקים – היא צפויה לרשום שיפור משמעותי ברווח הנקי, ומניית החברה צפויה להגיב בהתאם.

פרטנר -0.4% פרטנר 1,987 -0.4% בסיס:1,995 פתיחה:1,995 גבוה:2,015 נמוך:1,970 תמורה:7,900,496 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: – דו"חות החברה והענף מראים על התייצבות מחירים, קרי השורה העליונה, בשני הרבעונים האחרונים. רמת התחרות בענף הסלולר עדיין גבוהה, אך עם זאת נראה שהי מתייצבת. השפעת מבצעי המתחרים החדשים הולכת וקטנה על רמת הנטישה וניתן לראות גם ניצנים של תחילת שפיות. למעשה נגמרו המבצעים באפס שקלים לחודש לתקופה קצרה. Hotmobile קיבלה את מרבית דמי הערבות וגולן טלקום נמצאת קרוב לתחנת הבדיקה הראשונה להחזרת דמי הערבות שלה מהמדינה.

שנת 2014, אמורה להיות שפויה יותר מבחינת מחירי מכירה, אולי אף עם כניסה של מודל תמחור לגלישה סלולרית על פי שימוש. בהנחה כי רמת ההכנסות שהושגה בשנת 2013, תתייצב, ניתן לצפות לגידול בשיעורי הרווחיות לאור הבשלת מרבית פירות ההתייעלות שננקטה בשנתיים האחרונות ובמיוחד בשנה האחרונה.

בנוסף, בעת האחרונה, מתחילה לחלחל לאינטרסנטים בענף (מפעילים ורגולטורים) הידיעה כי חמישה שחקנים בעלי תשתית ועוד מפעילים וירטואליים לא יצלחו את המעבר היעיל ביותר למשק לשירותי הדור הרביעי. לפיכך, נחתמו חוזים בענף לשיתוף רשתות בדור הרביעי כאשר פרטנר חתמה עם Hotmobile על הסכם כזה. הסכם זה אמור לחסוך הוצאות והשקעות רבות בהיקף של מאות מיליוני שקלים בשנה ובנוסף תקבל פרטנר תשלום חד פעמי מ- Hotmobile. כמו כן, פרטנר אמורה ליהנות מהסכם נדידה עם Hotmobile ברשת הדור השלישי ומחליפה למעשה בהסכם זה את פלאפון, כך שאמור להגיע עוד שיפור בשורה העליונה שלה. במשוואת הסיכון סיכוי, אנו חושבים שהעתיד של פרטנר בהיר יותר לעומת השנתיים האחרונות ועדיין חובה להדגיש כי נותרו סיכונים מסוימים (בעוצמה נמוכה יותר) בהשקעה במניה.

***אין בסקירה זו משום המלצה לקנות כזו או אחרת והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.