מאבדות גובה: מה לוחץ כעת על מניות הבנקים בת"א - והאם זו הזדמנות קניה?

המגמה השלילית היום באחד העם עדיין לא מעיבה על פתיחת השנה כולה בבורסה המקומית. בסה"כ נרשמו מתחילת 2014 עליות נאות בכמה מדדים מובילים כמו ת"א 75 שזינק בכ-6% וסקטורים ספציפיים כמו הביומד שטס 15%, אבל סקטור אחד מאכזב בינתיים באופן בולט והוא הבנקים, כאשר המדד נסוג כבר 2.3% מתחילת השנה (כולל היום)ל עומת עלייה של 1.5% במעו"ף.

5 מניות הבנקים המובילים מניבות נכון לעכשיו את התשואות הבאות מתחילת השנה: בנק לאומי +1.67% לאומי 4,135 +1.67% בסיס:4,067 פתיחה:4,040 גבוה:4,140 נמוך:4,040 תמורה:158,957,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מינוס 2.5%, פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מינוס 4%, בנק דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בולט לשלילה ומאבד כבר 7.3%, מזרחי טפחות +0.63% מזרחי טפחות 16,000 +0.63% בסיס:15,900 פתיחה:15,700 גבוה:16,050 נמוך:15,660 תמורה:79,030,996 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: 5.6% וה- בינלאומי -0.29% בינלאומי 17,150 -0.29% בסיס:17,200 פתיחה:17,000 גבוה:17,300 נמוך:17,000 תמורה:34,107,721 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ירד רק 1%. אז מה מעיב על מניות הבנקים מתחילת השנה?

מיכה גולדברג, מנהל מחלקת המחקר בבית ההשקעות אקסלנס התייחס בשיחה ל-Bizportal לנושא ופתח כשסייג כי "דבר ראשון עוד מוקדם מדי לומר שיש כאן גורם ברור שמשפיע על הסקטור הזה." יחד עם זאת גולדברג ציין 3 סיבות שייתכן שמעיבות על ביצועי מניות הבנקים "יש נושא הקס"מים ותעודות הסל למיניהם, כשחלק מהגופים הגדולים (חברות ) נאלצו ל'הפטר' מההחזקות שלהם במניות הבנקים במסגרת המגבלות הקיימות. אני יודע על לפחות שני גופים שנאלצו למכור החזקות במניות בנקים, מאחר והם החזיקו אותם גם ב'סלים' וגם במניות באופן ישיר והאיחוד שלהם בכמות ההחזקה אילץ אותם למכור כדי לא להיות מעל שיעור ההחזקה המותר."

נסביר כי גולדמן מתייחס לעניין בעיית ההחזקות של גופים מוסדיים כגון הראל, הפניקס, מיטב דש, פסגות ואקסלנס במניות הבנקים. המוסדיים עקפו לתקופה קצובה את מגבלת להחזקה של עד 5% במניות הבנקים, וכעת נאלצו למכור שכן המפקח על הבנקים, דודו זקן, אינו מוכן להתפשר בנושא החזקת מניות הבנקים ע"י המוסדיים על רקע סוגיית הריכוזיות במשק שבה רוצים בבנק ישראל להלחם.

כתוצאה מכך, נאלצו מספר חברות להן יש תעודות סל שנצמדות למדדים שמכילים מניות בנקים, למכור חלק מהחזקות שלהם. צריך לזכור שאותם גופים מוסדיים שהוזכרו לעיל מחזיקים במניות הבנקים דרך השקעות בקופות גמל, קרנות השלמות וכו' - כשמאחדים את ההחזקה עם תעודות הסל הם נוגעים ואף עוברים את הרף העליון שמאפשר בנק ישראל, דבר שיוצר לחץ מכירות במניות הבנקים. הסוגיה הבעייתית עדיין נידונה בין ראשי רשות ניירות ערך לזקן, אבל טרם נמצא פיתרון.

גולדנו ממשיך - "גורם נוסף שקשה לכמת את ההשפעה שלו הוא קרן הפנסיה ההולנדית PGGM שהודיעה כי היא מושכת את ההשקעות שלה ב-5 בנקים ישראלים, בטענה שהם מספקים שירותים להתנחלויות. אני לא יודע באיזה מהירות הדבר הזה כבר יצא לפועל, אבל הייתה להם החזקה בבנקים וייתכן שגם זה יצר קצת לחץ על הניירות האלה." והוסיף כי "הגורם השלישי שאפשר לסמן הוא שהבנקים עשו יפה מאוד במחצית השנייה של 2013 ובטח חלק מהאנשים מימשו חלק מהרווחים."

מעבר לזה אמר גולדברג כי "צריך לקחת בחשבון בנקים שיש להם סיבות ספציפיות יותר, כמו למשל בנק דיסקונט, כיוון שאנשים ציפו לבשורה כלשהי לגבי מכירת דיסקונט ניו יורק שטרם הגיעה והנושא הזה יוצר איזשהו חוסר שביעות רצון, למשל אצל אותם אנשים שקנו רק במטרה להרוויח מהשלמת המכירה הזו. יש גם את נושא הדיבידנד של הבינלאומי שיצא לדרך, כך שצריך לקחת גם גורמים ספציפיים בחשבון."

האם זו הזדמנות קניה?

לשאלה אם נוכח הסיבות לירידות האלה נוצרה הזדמנות טובה להצטייד במניות הבנקים אמר גולדברג "אני חושב שבחלק מהבנקים זו הזדמנות מצוינת. אנחנו בכל אופן ממליצים על פועלים ובנק מזרחי. יש להם ערך מוסף עם עודפת ביחס לבנקים האחרים עם יעילות גבוהה ונכסים טובים. ההמלצה לא גורפת לגבי הבנקים האחרים, כמו למשל דיסקונט שהורדנו את ההמלצה שלו בספטמבר, ועכשיו הוא כבר מתחת למחיר היעד שלנו, אומנם אנחנו עדיין לא משנים לגביו את ההמלצה, אבל אין ספק שאחרי הירידה הזו הדברים כבר נראים כבר אחרת."

מדד הבנקים - 12 חודשים אחרונים

קרדיט - בורסהגרף