אמיר גיל מפסגות: "הכסף ימשיך לזרום לשוקי המניות" - מה להתחיל לאסוף?

תיקון או משבר? לפחות בינתיים קונצנזוס הכלכלנים ומנהלי ההשקעות משוכנע שהאופציה הראשונה היא התשובה למה שאנחנו רואים מתחילת השנה. ה-s&p 500 איבד 3.1% והדאו ג'ונס איבד 4%. כאן בת"א המעו"ף ירד מתחילת השנה ב-2% בלבד ומדד ת"א 75 עדיין בתשואה חיובית של 1.86%. אז מה עושים עם הכסף עכשיו?

בשיחה ל-Bizportal אמר אמיר גיל, מנהל ההשקעות הראשי של פסגות גמל ופנסיה (היקף נכסים של כ-60 מיליארד שקל) "השוק האמריקי עלה מעל 30% בשנה האחרונה שמתוכם 11% ב-4 החודשים האחרונים. זה משלים 5 שנים רצופות של תשואות חיוביות בשווקים. אין לה כמעט דוגמאות בהיסטוריה למצב שבו גם בשנה השישית ממשיכים לעשות תשואות חיוביות. בנוסף, כבר קרוב לשנתיים לא ראינו תיקון של 5% בשווקים וכמעט 3 שנים לא היה תיקון של 10% - בדרך כלל זה משהו שכן קורה".

גיל ממשיך ומסביר כי לדעתו "השווקים בשלים לתיקון. המחירים לא זולים. אין עונת דו"חות יוצאת דופן וברקע יש גם את צמצום תוכנית רכישות האג"ח של ה'פד', רעשים בארגנטינה ובסין וכו' - אני חושב שבינתיים צריך לתת לשווקים ליהנות מהספק. אני לא רואה שינוי מגמה. המצב הכללי עדיין משתפר ואין אלטרנטיבה טובה לכסף כשהתשואות ל-10 שנים מאוד נמוכות".

"הכסף ימשיך לזרום לשוקי המניות. הציבור בסה"כ לא חשוף למניות באופן מוגזם והחברות במצב טוב. התיקון הזה הוא אירוע מתבקש והוא הגיע. אני מעריך שאחרי ירידה מסוימת הכל ירגע והמגמה החיובית תשוב. אני לא פוסל תיקון יותר חריף מ-5%, אבל זו יכולה להיות הזדמנות כניסה כי לא השתנה הרבה. זה תיקון במסגרת של שווקים חיוביים".

ש: אז מה עושים עם הכסף עכשיו מבחינת החלוקה לאפיק סולידי ומנייתי?

"באופן כללי מבחינת האפיק הסולידי לא נראה טוב והוא ימשיך לא להראות טוב. במצב כזה הייתי מתמקד באג"ח מדינה במח"מ בינוני ל-4-5 שנים. באפיק הקונצרני אני לא רואה משהו שיש לו ערך גדול".

בהתייחס לשוק המניות אומר גיל "צריך לאסוף מניות של חברות על רקע של צמיחה, גם אם מתונה. חברות שיודעות לשפר רווחים בגלל ביזנס טוב, מוביליות, מפוזרות גאוגרפית - נכון יש פחות חברות כאלה בישראל ויותר בעולם ושם כדאי להתמקד. אנחנו לא חושבים שסקטור הטכנולוגיה, התעשייה, הבריאות, והפיננסים יקרים כרגע. החברות בסה"כ במצב טוב ומעלות דיבידנדים. למרות התנודתיות הצפויה בשוק השנה, מי שיישאר בתקופה הזו במניות האלה תהיה לו שנה לא רעה."

מעבר לכך אומר גיל לגבי השקעה במניות לטווחים ארוכים של כ-10 שנים ומעלה "אין ספק שבטווחים הארוכים הסטטיסטיקה תומכת בהשקעה מנייתית. הזמן היחיד שבו אולי לא היית יוצא ברווח באפיק הזה היה בעשור שהסתיים ב-2010, אבל אם זה היה עבד נכון לאורך 100 שנה כנראה שזה עוד יותר נכון היום נוכח התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים, האינפלציה הנמוכה והריבית".