אסף חומצאני ל-Bizportal: "יש המון כסף שמסתובב וענף הביומד אטרקטיבי", איזו מניה טסה 135% תוך 3 שבועות?

תחום הביומד בארץ, או הביוטק (כשמדברים על הבורסה בוול סטריט), הוא החם ביותר נכון להיום. השיא נרשם בשנה החולפת, כשמדד הביוטק של הנאסד"ק זינק ב-60%. בת"א המדד המקביל טס בכ-30% כשלצד הזינוקים במניות, נרשם גל הנפקות מרשים. במספרים: 36 הנפקות של חברות ביוטק ב-2013 (ז"א לא כולל חברות למכשור רפואי). סקטור הרפואה גייס בשנה שעברה 4.3 מיליארד דולר והיה שני רק לסקטור הטכנולוגיה שגייס 4.4 מיליארד דולר.

במילים אחרות, המשקיעים בארה"ב, סימנו באופן ברור את הביוטק כתחום שהם רוצים להשקיע בו למרות הסיכונים הלא קטנים בהשקעות האלה. מי שרואה מקרוב את התמורות המשמעותיות בתחום הוא אסף חומצאני, מנהל פעילות הנאסד"ק במזה"ת שאף עוקב מקרוב אחר ההנפקות של החברות הישראליות שם.

בראיון ל-Bizportal אומר חומצאני "יש המון כסף. ההזדמנויות באפיקים האחרים נראות פחות אטרקטיביות, פרופיל הסיכון של המשקיעים עולה - והם מוכנים להשקיע גם בחברות חדשות." כשחומצאני מדבר על הזדמנויות, המשקיעים רואים מול העיניים חברות כמו למשל Dicerna Pharmaceuticals (סימול: D DRNA ) שמתמקדת בגילוי ופיתוח תרופות למחלות כבד. המניה זינקה בשיעור של 135% - הגבוה ביותר בין כל הנפקות הביוטק השנה (2014). המניה הונפקה רק ב-30 בינואר במחיר של 15 דולר וזינקה ביום המסחר הראשון שלה ב-100%.

מעבר לכך, אחרי שנת 2013 שהייתה לוהטת בתחום הביוטק בעולם, קצב ההנפקות עם פתיחת השנה הנוכחית אפילו הואץ משמעותית. אם בזמן הזה בשנה שעברה נרשמו 3 הנפקות של חברות ביוטק, השנה הונפקו כבר 12חברות שהצליחו לגייס 786 מיליון דולר. כשלוקחים בחשבון שעד כה השנה הונפקו 20 חברות בנאסד"ק בכלל (מתוכן 15 בתחום הרפואה) ברור איפה נמצא הפוקוס של המשקיעים.

"זה שהחברות צעירות יותר לא אומר שהן לא טובות"

חומצאני מתייחס לסוג החברות שמנפיקות היום "כשחלון ההנפקות נפתח בערך בנובמבר 2012 ראינו חברות ביוטק יותר בוגרות שחיכו להזדמנות, אבל ככל שהשוק ממשיך להיות יציב לאורך זמן אנחנו רואים שהשנה גם חברות יותר צעירות מצליחות להנפיק והמשקיעים מוכנים להשקיע בחברות כאלה. העובדה שהן צעירות לא אומרת שהן חברות טובות פחות. צריך לזכור שהתנאים להנפקה בארה"ב השתנו ומאפשרים לחברות צעירות יותר להנפיק."

"בסופו של דבר השוק האמריקני זה השוק העיקרי היחיד לחברות האלה וכמעט כולן יגיעו אליו - חברות אמריקאניות, אירופאיות או ישראליות. המשקיעים נמצאים כאן, האנליסטים שבאמת מבינים בשוק הזה נמצאים כאן - ופה החברות האלה יקבלו את הווליואציה הכי גבוהה."

"בנוסף, החברות שמגיעות להנפקות הן לרב אלו שנמצאות בסוף שלב 2, תחילת שלב 3 והן צריכות המון כסף - בשלב הזה מה שנכון לעשות זה לצאת לשווקים הציבוריים. זה אופי החברות שמנפיקות כעת, נכון שיש להן רכיב סיכון גבוה יותר, אבל חברות כאלה יכולות להגיע מאפס הכנסות לעשרות מיליוני דולרים של הכנסות אובר-נייט. המשקיעים מבינים את הסיכון ומוכנים לקחת אותו."

חומצאני אומר כי לא כל חברה שנמצאת בשלב פיתוח כזה או אחר מצליחה להנפיק בנאסד"ק "יש חברות שנכשלות ברוד-שואו ראשוני, ולא מעט כאלה שלא שומעים עליהן. צריך להבין שלא כל חברה שנמצאת בשלב פיתוח כזה או אחר גם מצליחה להנפיק - יש עדיין תהליך סינון מאוד איכותי."

לגבי ההנפקות והרישומים של החברת הישראליות בארה"ב, אומר חומצאני כי "אין שום אלמנט שיוצר הבחנה בין חברה אמריקאית לישראלית בשווקים בארה"ב היום. הן נבחנות בדיוק באותו אופן. בסה"כ לחברות ישראליות וליזמים ישראליים יש שם דיי טוב בארה"ב - אז זה לא מהווה בעיה. מבחינת התגברות הרישומים וההנפקות של החברות הישראליות אפשר פשוט להסביר את זה בכך שהסייקל נמצא בשלב שבו הן יכולות לעשות את זה. אלה לא חברות שקמו לפני שנה שנתיים."

"בממוצע מגיעות לנאסד"ק בין 5-8 חברות ישראליות בשנה, בין אם בהנפקות או ברישום לנאסד"ק (למשל באמצעות תעודות ADR). בשנה שעברה ראינו קצב יותר גבוה וכנראה שזה מה שנראה גם השנה. לא מתאימה לכל חברה, אבל חברה שרוצה להמשיך לצמוח ולהיות גלובאלית צריכות לשקול הנפקה. יש לנו מעל 70 חברות שרשומות בישראל - זה השוק הכי גדול שלנו באירופה, מזה"ת ואפריקה."

האם קצב ההנפקות הגבוה בארה"ב צפוי להמשך גם השנה?

"בהחלט נראה שכן. כרגע יש בצנרת מעל 150 חברות שהגישו בקשה לרישום בנאסד"ק. לא יודע אם כולן יצליחו להנפיק כבר השנה. נראה ששנת 2014 תהיה אקטיבית לפחות כמו 2013 מבחינת שוק ההון. השנה שעברה הייתה מצוינת, שנה של אינדקסים - כמעט לא משנה באיזה מדד השקעת היית מרוויח. אני מעריך שזה לא יימשך השנה, אלא שנה של צ'רי פיקינג (בחירת מניות בפינצטה). לא חושב שנראה עליות רוחביות. יש אומנם המון אלמנטים של אי וודאות בשווקים, אבל הדברים זורמים בכיוון הנכון ואנחנו לא צופים בעיה בטווח הקרוב"