טבע בשיא של 3 שנים: "החברה לפני הכרעה, יש בשוק ציפיות" - זמן לקנות?

זה היה שבוע אדיר למניית טבע +0.32% טבע 6,340 +0.32% בסיס:6,320 פתיחה:6,335 גבוה:6,380 נמוך:6,297 תמורה:55,531,297 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שזינקה ב-9.6% - השבוע הטוב ביותר שלה מאז יולי 2008. מעבר לכך, מניית טבע נמצאת במומנטום חיובי במהלכו עלתה 22% מתחילת השנה וקרוב ל-30% מאז החלה התקופה השורית בנייר בנובמבר 2013. נכון להיום המניה נמצאת ברמה הגבוהה ביותר שלה מאז פברואר 2011 ורחוקה ב-21.9% משיא כל הזמנים שלה, שנרשם במרץ 2010. אז מה עומד מאחורי מפגן העוצמה הזה בתקופה האחרונה והאם זה הזמן לקנות?

מבחינה כרונולוגית, אפשר לומר שמה שהחל את רצף ה"אירועים" היו השמועות על כניסתו של ארז ויגודמן לתפקיד המנכ"ל, קצת אחרי פיטוריו של ג'רמי לוין. לאחר שנודע סופית כי ויגודמן הוא המנכ"ל הבא, הגיע הכנס של ג'י.פי מורגן, בו אמר המנכ"ל הזמני, אייל דשא, כי הכניסה של ויגודמן לתפקיד צפויה להיות מהירה. בנוסף אמר דשא, שהחברה תרחיב את תוכנית הקיצוצים אל מעבר ל-2 מיליארד דולר עליהם הוצהר תחילה. גם הידיעה על כך שויגודמן יישאר בתפקידו כדירקטור, אחרי כניסתו לתפקיד המנכ"ל הייתה דבר המשקיעים שמחו לשמוע.

ברקע להתפתחויות הניהוליות, האקטיביות של אחד מבעלי המניות הבולטים בחברה, בני לנדא, הייתה משהו שהמשקיעים שמחו לראות. לנדא, שם למטרה לצמצם את החברה ולהחליף את היו"ר פיליפ פרוסט. טבע החלה להראות שהיא לוקחת בחשבון את רחשי הלב של המשקיעים ומוכנה להוציא שינויים מהותיים לפועל.

בחודש ינואר השנה אושרה הגרסה התלת שבועית של הקופקסון . כעת, בחברה יעשו מאמצים נגד הזמן שהולך ודוחק, כדי להעביר כמה שיותר מטופלי קופקסון לגרסא החדשה, לפני שיאושר קופרסון גנרי של אחת המתחרות. הדבר אמור לתת לטבע זמן נוסף כדי למצוא פיתרונות לפגיעה הצפויה בנתח השוק של התרופה שמהווה כ-50% מרווחיה.

שני הקטליזטורים האחרונים לא היו פונדומנטאליים, אלא בעיקר כאלה שהעניקו עוד קצת ביטחון למשקיעים. הראשון, הידיעה על כך שהמיליארדר האמריקני, ג'ורג' סורוס הגדיל את החזקתו בטבע ל-373 מיליון דולר והיא הפכה להחזקה הגדולה ביותר בקרן ההשקעות שלו. הדבר אחרון, שאולי העניק נוסף היה הראיון שהעניק היו"ר, פיליפ פרוסט, לבלומברג, בו רמז כי ייתכן שיפרוש מתפקידו עוד לפני תום השנה.

לבסוף כדאי לציין גם את עסקת אקטביס שרכשה השבוע את פורסט תמורת 25 מיליארד דולר, דבר שהקפיץ את המניות הגדולות בסקטור באופן כמעט רוחבי - וגם טבע נהנתה מכך. ייתכן שהשמועות שמסתובבות בשוק על כך שגם טבע היא חברה שלא מן הנמנע שתירכש בעצמה, הופכות אחרי העסקה הענקית של השבוע, למשהו שנראה פתאום אפשרי.

מנהל מחלקת המחקר של בנק ירושלים, יונתן קרייזמן אמר בשיחה ל-Bizportal:
"אני חושב שאנחנו עדים בעיקר לתגובה שקשורה במומנטום ובשינוי תפישה של השוק, לגבי הרבה דברים שלא עבדו בטבע בשנים האחרונות. זאת, לצד ציפיה הולכת וגדלה לשינויים שויגודמן אמור להוציא לפועל."

"מעבר לזה, פונדומנטאלית לא השתנה הרבה בטבע. האתגרים האינובטיביים ממשיכים ללוות את החברה והעדויות לכך הן למשל הכישלון לקבלת האישור לליקווינימוד באירופה., אי הצלחה בניסוי הקליני האחרון עם הנוויג'יל (לטיפול בדיכאון קליני) - שהיא עוד השקה שנכללה בתחזיות החברה. המצב של החברה עדיין מאוד מאתגר. אני חושב שהתגובה של המניה מיצתה, מבחינת ציפיות, את האירועים האחרונים שקרו - ויש מעט אירועים פונדומנאטליים מאחורי העלייה הזו."

קרייזמן מסכם ומזכיר ש"החברה עדיין לפני הכרעה משמעותית לגבי כניסת התחרות לקופקסון, ואנחנו במרחק של שלושה חודשים בלבד ממנה. העליות האחרונות לא משנות את הסיכון שהולך ומתקרב, שללא ספק ישנה את פני החברה אם יתמשש. אנחנו לא ממליצים להחזיק את המניה ברמות האלה ונשארים על המלצת 'תשואות שוק'."