לצאת מהשוק? הנה הסטטיסטיקה שאתם חייבים לקחת בחשבון - וזה קורה היום

Sell in May and Go Away או "למכור במאי ולברוח" - ביטוי מקובל בארה"ב לתופעה שאי אפשר להתעלם מהבסיס הסטטיסטי המוצק שלה. האמירה נובעת מסטטיסטיקה שפורסמה באתר BARRON'S שאומרת שבין החודשים מאי לאוקטובר שוק המניות מפגין חולשה. המספרים גורמים למשקיעים לשבור את הראש ובצדק.

אבל מה קורה בשנים של בחירות לקונגרס? האם הנתונים הסטטיסטיים נראים אחרת נוכח העובדה שהבחירות בפתח? ואם מדובר בכהונה שנייה של נשיא? ומה קורה בשנה שאחרי שנה שבה המגמה הזו לא התקיימה (כמו בשנת 2013 שבמהלך התקופה המדוברת הדאו ג'ונס טיפס 4.8%) ?

ב-6 החודשים האחרונים - עלייה של כ-5%:

מאז היווסדו של מדד הדאו ג'ונס בשנת 1896 קל לראות את המגמה ע"י חלוקה של כל שנה לשניים: ששת "חודשי החורף" שמתחילים אחרי ה- Halloween (ליל כל הקדושים שחל בסוף אוקטובר) ועד חודש מאי ואת ששת החודשים הבאים שנקרא להם "חודשי הקיץ". מדובר בסטטיסטיקה של 116 שנים בהם ב"חודשי החורף" המדד עלה בממוצע 5.4% וב"חודשי הקיץ" התשואה הממוצעת היא 2% בלבד - מדובר בהפרש של 3.4% במובהקות סטטיסטית של 95%.

המעניין הוא שהמגמה הזו מובהקת עוד יותר לאחר שנה שבה שוק המניות לא התנהג ע"פ הדפוס הזה. קרי, בחודשי החורף המדוברים המדד עלה 5.3% בממוצע לעומת ממוצעת של 0.9% בחודשי הקיץ וזאת על פי סטטיסטיקה של 63 שנים וברמת מובהקות סטטיסטית של 95%.

אז להתנהג על פי האימרה ולברוח?

אז האם המשמעות היא שעל פי הסטטיסטיקה הזו כדאי למהר ולצמצם עכשיו חשיפה למניות? כנראה שכן, אבל... מסתבר שצריך לקחת עוד שני גורמים בחשבון. הראשון, שנה שבה מתקיימות בחירות לקונגרס, כמו השנה. בשנים האלו חודשי החורף נושאים תשואה ממוצעת של 3.9% לעומת תשואה ממוצעת של 1% בחודשי הקיץ, אבל מדובר רק ב-28 שנים ואין כאן מובהקות סטטיסטית גבוהה.

הגורם השני שיש לקחת בחשבון הוא שנות כהונה שנייה של נשיא, כשגם במקרה הזה אנחנו נמצאים במהלך הכהונה השנייה של ברק אובמה. ב-48 השנים האלה חודשי החורף מספקים תשואה של 3.5% לעומת 2.5% בחודשי הקיץ וגם כאן אין מובהקות סטטיסטית. השילוב של שני הגורמים הנ"ל קרה רק ב-12 שנים לאורך המאה האחרונה, ולכן אין מספיק נתונים, אבל רק כדי לסבר את האוזן, בשנים האלה הממוצעים התהפכו. ז"א שבחודשי הקיץ התשואה הייתה 5.8% ובחודשי החורף רק 2.8%.

בשורה התחתונה, על פי הסטטיסטיקה הזו אפשר להניח שלא רק שמגמה הזו תתקיים, היא עשויה אפילו להיות עוצמתית יותר. אז מה עושים אם רוצים לפעול על פי המגמה הזו? אפשרות אחת היא לצמצם חשיפה לשוק המניות. האפשרות השנייה היא להצמד למחקר של Ben Jacobsen ו-Nuttawat Visaltanachoti מאונ' מאסיי שבניו זילנד, שגילו ש-5 סקטורים ספציפיים אינם מיישרים קו עם האימרה הזו ומציגים תשואות שוות בחודשי החורף והקיץ. הסקטורים הם: מוצרי יסוד, חופש ופנאי, מולטימדיה, קימעונאות ותשתיות.