מדד הביומד - הגרוע ביותר השנה בת"א: באילו מניות יש עכשיו הזדמנות קנייה?

האם המשקיעים בת"א נרדמו ויצרו הזדמנויות קנייה במניות הביומד? כמובן שצריך להזהר בקביעה חד משמעית שכן, אבל כדאי מאוד לשים לב למה שקורה במדד הביומד מתחילת השנה.

בשנה שעברה תחום הביוטק בארה"ב 'רתח' עם זינוק של כ-65% במדד הנאסד"ק ביוטק וכ-50% במדד ה-AMEX ביוטק (מניות mid-cap וה-small-cap), במקביל מדד ת"א ביומד רשם עלייה נאה מאוד של כ-30% והיה להיט בבורסה המקומית, אבל מתחילת השנה הסיפור שונה.

עד לפני פתיחת המסחר היום רשם מדד הביומד המקומי תשואה שנתית שלילית של 8.83% - "המדד הגרוע" באחד העם מתחילת השנה. הטריגר לצניחה החל כמובן בסביבות תחילת חודש מארס אז הגיע המדד לשיא כל הזמנים ומאז נפל בכ-22%. ומה קרה למדדים המקבילים בארה"ב?

כזכור, מאז השיא שרשם מדד נאסד"ק ביוטק בחודש פברואר חלה נפילה חדה במניות הללו במקביל לנפילה במניות הטכנולוגיה, כשבשוק עלו חששות כבדים שמדובר בתחילת פיצוץ של בועה. בפועל, אחרי מהלך יורד של כ-21% החל המפנה מאמצע חודש אפריל והמדד הוסיף לערכו כ-15% - מתחילת השנה הוא מציג תשואה של 9.24%.

• הכישלון של גמידה סל - עוד חברת ביומד שריסקה את ה"חלום"
• פרוטליקס משנה כיוון? "מעריכים שיש עתיד טוב לחברה, אבל צריך סבלנות"

מדד ה-AMEX שאולי נכון יותר להשוות אותו למדד המקביל בת"א (בשל גודלן של החברות הנסחרות בו) רושם מתחילת השנה זינוק מרשים של 16% כשהוא מתקן מהלך יורד של קרוב ל-20% מאז חודש פברואר.

אז מדוע הקורלציה שראינו בשנה שעברה לא נראית גם השנה?

אחת הסיבות יכולה להיות פעילות הולכת וקטנה של הגופים המוסדיים בשוק המקומי. בשוק המקומי אנחנו עדים למחזורים קטנים ופעילות מצומצמת מאוד של המוסדיים שמעדיפים לבצע פעולות בעיקר מעבר לים והפכו לאחרונה דיי אדישים לשוק המקומי. יחד עם זאת, המעורבות של הגופים הגדולים במניות הביומד בת"א אינה גדולה, כך שלגורם הזה יש השפעה קלה יחסית.

סיבה נוספת שמעיבה על ביצועי המדד היא האכזבה של המשקיעים מהודעת קמהדע על תוצאות הביניים בניסוי שלב 3 בתרופת ה-ATT באינהלציה. מאז השיא האחרון שנרשם בתחילת חודש מארס, המניה צללה 56% וצנחה לשווי שוק של 950 מיליון שקל לעומת 2.2 מיליארד שקל לפני ההודעה על תוצאות הניסוי. מדובר במנייה כבדה שמשקלה במדד הביומד עמד על 10% טרם הנפילה בערכה. אין ספק שלתוצאות הלא משכנעות שהוצגו עד היום ישנה השפעה על מצב הרוח של המשקיעים והמוטיבציה שלהם להשקיע בתחום.

• המירוץ אחר חיי נצח - האם יש פוטנציאל השקעה בטיפולים מאריכי ימים?
• בתעשיית הביומד הושקעו כ-1.4 מיליארד דולר: קיטון של 40%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"נוצרו הזדמנויות בשוק המקומי"

עדו אגמון, שותף מנהל בקרן ההשקעות אביב Bio התייחס לסיטואציה בתחום והסכים כי "המשקיעים בארץ נרדמו. לא הייתי אומר שמדובר בעיקר במוסדיים, אבל בסה"כ יש משהו באמירה הזו כשאנחנו רואים את הפערים שנוצרו בין השוק המקומי לארה"ב."

יחד עם זאת, אגמון מזכיר כי "קיים הבדל משמעותי בסוג החברות שנותנות את הטון במדדים האלה. בארץ המדד מורכב מלא מעט חברות מכשור רפואי, שהמרווחים, התנודתיות והפוטנציאל שלו גדולים, אבל פחות מחברות הביוטכנולוגיה הקלאסיות שמתמקדות בגילוי ופיתוח תרופות, שנכללות במדדי הביוטק בארה"ב."

אגמון מוסיף "אכן נוצרו הזדמנויות בשוק המקומי, אבל יש גם חברות שהמחירים שלהן יקרים מדי כמו מזור רובוטיקה וגם קומפיוגן שהיא כבר יקרה מאוד ביחס למה שהחברה הציגה בפועל עד היום - המחירים שלהן לצורך הדוגמא משקפים מכפילים "פנטסטיים" שלא נראים מוצדקים במבחן המציאות."

מנגד, אגמון ממשיך להאמין שיש פוטנציאל במניות שנסחרות במחירים סבירים כמו "איתמר מדיקל, קולפלנט ו-אינטק פארמה שנראית טוב על רקע הפרסום אתמול ולדעתי, גם אחרי העלייה של היומיים האחרונים יש שם עוד מקום לעליות."

* קרן ההשקעות אביב Bio עשויה להשקיע, לקנות או למכור מניות המצוינות בכתבה. האמור בכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות ואינו בא להחליף ייעוץ השקעות שמתייחס למאפיינים הספציפיים של כל אדם. קרן BIO INVEST אינה מיועדת לציבור אלא ללקוחות מוסדיים וכשירים בלבד.