לחץ כבד של מוכרים באג"ח הממשלתי: הנה שתי הסיבות המרכזיות לנפילות

שוק האג"ח הפגין היום חולשה משמעותית. הן איגרות החוב השקליות והן איגרות החוב הצמודות נסחרו בירידות שערים חדות. שתי הסיבות המרכזיות למגמה השלילית הינן עליית תשואות האג"ח על ממשלת ארה"ב בימים האחרונים אך גם מכירה בשורט של אג"ח ממשלתי צמוד כנגד הנפקת האג"ח שביצע בנק מזרחי טפחות ושהיום מבצע בנק פועלים.

נתחיל בנתונים: איגרות החוב הממשלתיות השקליות יורדות במסחר עד 0.9%. כך למשל, ממשלתי שקלי 0142 לתקופה של 27.4 שנים מהיום נסחר בתשואה לפידיון של 3.78%. האג"ח הממשלתי ל-10 שנים, ממשלתי שקלי 0324 מאבד 0.55% והתשואה השנתית שהוא מגלם עולה ל-2.56%. לשם השוואה, האג"ח הממשלתי האמריקני נסחר כעת ב-2.53%

בימים האחרונים חל היפוך בתשואות האג"ח בין ממשלת ישראל לארה"ב ולמספר ימים נסחרו איגרות החוב השקליות של ממשלת ישראל בתשואה נמוכה יותר מזו של ממשלת ארה"ב. כעת, נראה שהאנומליה בשוק מתחילה להסתדר ולוחצים מטה את האג"ח הממשלתי השקלי.

גורמים בשוק משרטטים סיבה נוספת לחולשה באפיק הממשלתי הצמוד, אשר יורד היום בשיעור של עד 0.5%. היום מבצע בנק הפועלים את השלב המוסדי שבמסגרתו הוא מבקש לגייס כ-2 מיליארד שקל. גם בנק מזרחי טפחות ביצע גיוס של כ-3 מיליארד שקל.

• ביג, אלרוב ומגה אור: "אג"ח קונצרני שיאפשר לכם לישון בשקט בלילה"
• "מעדיפים אג"ח שקלי על פני צמוד; בקונצרני דירוגים גבוהים"

ככל הנראה, חלק מן הסוחרים והגופים מוסדיים אשר לקחו חלק במסגרת ההנפקה מבצעים היום פעילות של גידור. הם מוכרים בחסר את האג"ח הממשלתי הצמוד, זאת כנגד הפוזיציה החיובית באג"ח של הבנקים האלו. במקרה שכזה - חשופים הסוחרים לאג"ח של שני הבנקים רק באמצעות המרווח שבו הם נסחרים מעל האג"ח הממשלתי וכך מנטרלים חלק ניכר מן הסיכון שבהחזקה ארוכת טווח באג"ח.