לא הכל ורוד: 3 שאלות שצריך לשאול לפני שקונים את מניית עליבאבא

ישנן סיבות רבעות למצוא את מניית עליבאבא (סימול: BABA) כהזדמנות קנייה מפתה. לחברה יש דריסת רגל גלובלית, הרי מזומנים ובעלים שמסתכל רק על כיוון אחד-קדימה.

אך לא הכל ורוד אצל הענק הסיני שהצליח עוד לפני פתיחת המסחר לשבור שיאים בוול סטריט לאחר שהחברה גייסה 21.8 מיליארד דולר, ההנפקה הגדולה בהיסטוריה. ואכן, יש לפחות 3 חסרונות פוטנציאליים שמשקיעים צריכים לדעת לפני הריצה אחרי העדר שצפוי להסתער על מניות עליבאבא היום.

1. הכל עובד מצוין בסין, יעבוד גם בארה"ב?

המכירות של עליבאבא בסין בשנה האחרונה הסתכמו בכמעט 300 מיליארד דולר, סכום עצום לכל הדעות וסכום שהופך את ענקי המסחר אמזון ואיביי לגמדים.

אך עדיין יש עננת חששות סביב השאלה האם הצרכנים בארה"ב יתחברו לענק הסיני כאשר ראינו כבר בעבר שהצרכן האמריקני לא התלהב במיוחד מקמעונאיים סיניים כאלו או אחרים. "אנחנו חושבים שזה הולך להיות מאתגר מאוד עבור עליבאבא לייצר עבור צרכני המערב ובייחוד לצרכנים בארה"ב חוויה אטרקטיבית של קנייה" אמר סקוט קסלר, אנליסט מניות ב-S&P Capital IQ.

ואכן, אם נציץ לרגע בעבר נראה כי לחברות סיניות יש היסטוריה לא מרשימה בלשון המעטה במערב. מניות סיניות שנסחרו בבורסות המערב הציגו תשואה של 7.9% בלבד בין השנים 1993-2013, בזמן שמניות של חברות אמריקניות הציגו תשואה אדירה של 555%. "בשל העובדה כי עליבאבא עוד לא ניצלה במידה רבה את העולם המערבי, ברור לכולם כי יש לה עוד פוטנציאל רווח עצום" קסלר הדגיש.

2. המוניטין הרע של החברות הסיניות יפריע?

לחברות סיניות בוול סטריט יש היסטוריה ארוכה של "מוזריות" פיננסיות. החל מדוחות כספיים שבוצעו בהם מניפולציות ועד להסתרת מידע חשוב ממשקיעים. הסיפור עבור עליבאבא הוא קצת שונה, בכל זאת לא מדובר פה בחברה סינית קיקיונית, אלא בקונצרן ענק שמגלגל מאות מיליארדים.

אף אחד לא מטיל ספק בנתוני המכירות או הרווחיות העצומה של החברה. אבל יש דאגה מסוימת בשוק לגבי החברה הסינית שבחרה דווקא להתאגד באיי קיימן. כמובן שעליבאבא היא לא הראשונה ולא האחרונה שנהגה כך, בעיקר בשל העובדה שממשלת סין מונעת בעלות זרה על נכסים סיניים.

אז איפה בעצם הבעיה כאן? אחת הבעיות הגדולות של משקיעים בחברות סיניות או בחברות זרות בכלל הוא שצריך לדאוג ולעקוב אחר המצב הגיאו-פוליטי במדינה שבה החברה ממוקמת. דבר שבוודאי מוסיף סיכון רב להשקעה. בעיה נוספת שגורמת למשקיעים רבים לחשוש היא בעיית חוסר המידע. להבדיל מחברות אמריקניות, יש קושי רב יותר להשיג מידע על חברות זרות וסיניות בפרט וזה עוד משהו שצריך לקחת בחשבון לפני השקעה במניה.

3. ההייפ הגדול סביב ההנפקה, טוב או רע?

גם מי שלא כל כך קורא עיתונות כלכלית ובקיא במתרחש בעולם המסחר לבטח שמע לפחות פעם אחת את המושג "הנפקה" יחד עם "עליבאבא" באותו משפט. המגזינים הכלכליים בוול סטריט מפמפמים על החברה כבר כמעט שנה ורף הציפיות עלה לשמיים.

צריך לזכור כי ההנפקה האחרונה שגררה אחריה כל כך הרבה רעש וצלצולים הייתה ההנפקה המתוקשרת של הרשת החברתית פייסבוק. ההנפקה למי שלא זוכר, הסתיימה בפיאסקו עבור המשקיעים כאשר המניה צנחה שבועות וחודשים לאחר מכן במסחר.

"המחיר של המניה מאוד יקר, הביקושים גבוהים מאוד, זה קצת מפחיד אותי. כל ההייפ מסביב נותן הרגשה שיש לנו פה בועה קטנה" מזהיר גרגורי שיצנזיה, מומחה להנפקות בוול סטריט.