פרופ' ליידרמן על הסיטואציה בבורסות: "נכנסים לתקופה מסוכנת" - צפו בדברים

פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק פועלים הגיע הבוקר לכנס "פורום שוק החוב" של מידרוג. ליידרמן הרצה על "ישראל והשווקים הגלובאלים לאן". לפני כן הוא שוחח עם Bizpotal על נתוני הצמיחה השליליים בישראל וביפן, על הריבית הנמוכה ועל שוקי המניות. כלכלת יפן התכווצה ברבעון השלישי של השנה ב-1.6% בניגוד לציפיות לצמיחה בשיעור של 2.1%. ברבעון השני של השנה נרשמה בכלכלה השלישית בגודלה בעולם צמיחה שלילית של 7.3% כך שמדובר ברצף של שלילי של שני רבעונים - מיתון.

ליידרמן: "יפן לא התאוששה מהמשבר הגדול שחוותה בשנת 1989. זה קשור להיעדר רפורמות מבניות, הזדקנות האוכלוסייה ועוד. אני בספק אם המדיניות האגרסיבית של הבנק המרכזי ביפן תצליח לשפר את המצב. למדינה יש סיבות מבניות ולשם כך יש צורך בהחלטות פוליטיות אמיצות".

"אירופה סובלת מהיעדר קשיחות בשוק העבודה והזדקנות אוכלוסייה"

בזמן שיש שיפור בכלכלת ארה"ב, אירופה ממשיכה לדשדש בתוך מיתון ארוך וקשה לראות סימנים של שיפור. ליידרמן: "לאירופה ולגוש האירו יש שורה של בעיות מבניות: היעדר קשיחות בשוק העבודה, היעדר רפורמות, הזדקנות הדרגתית של האוכלוסייה. יש בעיה של החלטות פיסקאליות שונות בין מדינה למדינה בניגוד לארה"ב - שם יש בעל בית אחד בוושינגטון".

"על התמ"ג השלילי בישראל: "50 ימי לחימה גרמו לירידה בפעילות"

כלכלת ישראל התכווצה במהלך הרבעון השלישי ב-0.4%. האם מדובר בנתון מפתיע? ומה זה אומר על כלכלת ישראל? לדברי ליידרמן "הנתון הזה בכלל לא הפתיע, אלא רק בכותרות. ברבעון השלישי של השנה 50 יום המדינה הייתה במלחמה. על פי נסיון העבר - ברבעון של מלחמה יש ירידה בפעילות. המבחן האמיתי יהיה ברבעון הרביעי ואנו רואים התאוששות מסזויימת - צמיחה של קרוב ל-3% בשנה".

• "העלייה במחירי הדיור עלולה לטפס לשיעור דו-ספרתי"
• איך זה שהבורסה לא מגיבה להסלמה מול איראן ומה ישפיע עליה בהמשך?

"ריבית בנק ישראל נמצאת במקום הנכון ואין טעם להפחית עוד" ביום שני הבא ( 24.11) בנק ישראל יקבע את גובה הריבית במשק לחודש דצמבר. הריבית נמצאת ברמת שפל היסטורית של 0.25%. החלטת הריבית תושפע בין השאר מפרסום המדד לחודש אוקטובר (0.3%+) ומצמיחה השלילית (0.4%-) ברבעון השלישי של השנה.

ליידרמן: "אני לא נותן עצות לקרנית פלוג. אך הערכות בשוק ההון, שהריבית נמצאת במקום הנכון ואין טעם להפחית אותה. המשק הישראלי נמצא (גם לאחר עליית המדד באוקטובר) בסביבה של עליות מחירים מאוד מתונות. אנו מתחת ליעד האינפלציה הנמוך, ולכן אין סיבה לשנות את הריבית וגם לא להיכנס להרחבות כמותיות כלשהן".

"הריביות נמוכות וזה מצב שמעודד כניסת משקיעים לשוקי המניות" מיתון ביפן ובאירופה, וכלכלה בצמיחה אך לא בשיגשוג בארה"ב, ובכל זאת שוקי ההון רושמים שיאים חדשים - מה קורה? ולאן אנחנו הולכים? ליידרמן: "הגורם העיקרי שמניע היום את השווקים הגלובליים, ובמיוחד את שוקי המניות, זאת כמות הנזילות האדירה שקיימת. החדשות הן שהבנק המרכזי של יפן יצטרף להרחבות המוניטאריות בצורה מאוד אגרסיבית. העולם מוצף נזילות מוניטארית, התשואות, הריביות נמוכות - זה מצב שהוא מאוד מעודד כניסת משקיעים לשוקי המניות, אבל שנמצאים גבוה תמיד יכול להיות תיקון. מרבית הערכות, שצפוי המשך עליות בשוקי המניות בעולם אבל בשיעור נמוך יותר תוך תנודתיות שעלולה להיות מסוכנת".

• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?
• מיטרוניקס זינקה ב-13%, נייס קפצה ב-5%; ת"א 90 עלה ב-2.6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מנכ"ל מידרוג, ערן היימר: "לראשונה מאז שממשלת ישראל החלה להנפיק אגרות חוב סחירות, אג"ח ממשלת ישראל נסחרת בתשואות נמוכות מאג"ח ממשלת ארה"ב, פער התשואות שהתרגלנו אליו כל השנים נעלם בן רגע, זהו אינו מצב יציב - הוא לא משקלל את פרמיית הסיכון של מדינת ישראל וגם לא את פרמיית הסחירות של אג"ח ארה"ב - הנכס הסחיר בעולם בכל קנה מידה".

יאיר שני, מנהל השקעות ראשי, IBI קרנות נאמנות: "יש כיום 7 מיליארד איש בעולם והמספר הזה גדל ב-80 מיליון איש בשנה. בכל שבוע מספר מדהים של מיליון איש עוברים מהכפר לעיר, כך שנדל"ן הוא בהחלט היבט מרכזי במגמות אלה בעולם. כשאנחנו בוחנים השקעה יש מספר דברים שאנו בודקים. ראשית, פיזור, ענפי וגאוגרפי. השקעה בנדל"ן בחו"ל עונה על קריטריון זה. שנית, אנו בוחנים תשואה מול סיכון. התנאים נקבעים על ידי השוק והתפקיד שלנו הוא להחליט האם זו השקעה טובה ביחס לאלטרנטיבות. למנהלי חסכון לטווח ארוך יש אפשרות להשקיע ישירות בנדל"ן. אך לנו אין אפשרות כזו, מסיבות רגולטוריות, ולכן השקעה כזו היא אופציה".