חוזה מפולת 2008 מזהיר מפני שאננות: המפולת האמיתית עדיין לא הגיעה

מדד S&P 500 שבר השבוע את שיא כל הזמנים וגם היום המדדים נסחרים בעליות שערים חדות. רוב המשקיעים נהנים מהתקופה הטובה שעוברת על וול סטריט, אך בשביל חלקם התקופה הנוכחית היא לא יותר מהיסח דעת. אחד מן הבולטים שבהם הוא פיטר שיף, חוזה המפולת של שנת 2008.

שיף, בתפקידו הנוכחי משמש כמנכ"ל חברת פסיפיק קאפיט. תפקידו החדש אינו מונע ממנו להחזיק בדעותיו הנושנות ולהמשיך להאשים את הבנק המרכזי בארה"ב (ה"פד") בחוסר אחראיות. לדבריו, הבנק מנפח את מחיר המניות והאג"ח בארה"ב, תוך כדי פעולותיו הקיצוניות להגברת הנזילות. בראיון למרקט וואטץ' אתמול (ה') אמר שיף שהמיתון בו ממשלת ארה"ב נאבקה בשנים האחרונות, היה למעשה התרופה של הכלכלה האמריקנית.

שעון מקולקל?

שיף ידע לחזות את משבר הנדל"ן בשנת 2007 ואת ההשפעה המכרעת שלו על המוסדות הפיננסיים במדינה, מה שמיתג אותו בארה"ב כנביא זעם. שיף עדיין נותר נביא זעם. למעשה נבואותיו הפכו קודרות יותר כאשר היום הוא טוען שהתמוטטות שחזה לפני 7 שנים, לא באמת התרחשה, אלא נדחתה בלבד והתמוטטות הבאה תהיה חמורה יותר. "מה שחששתי ממנו, שבעקבות המפולת ממשלת ארה"ב תנהיג את אותם צעדים שהביאו למפולת עצמה, אכן התממש".

שיף מתכוון לצעדים שנעשו בעקבות המשבר לעידוד הכלכלה, כמו הזרמת נזילות למערכת הפיננסית על ידי הדפסת כסף, הגדלת כוחו של הבנק המרכזי בארה"ב והגברת התכנון המרכזי הפיננסי בארה"ב. לטענתו יגיע היום בו ארה"ב תכנס למשבר בעקבות הגרעון שלה שגדל בשנים האחרונות והיא אף מסתכנת במשבר מטבע. נבואותיו של שיף נראות היום רחוקות יותר מתמיד לנוכח התחזקותו של הדולר אל מול מטבעות העולם בשנה האחרונה.

לשם הבהרה, שיף אינו היחיד שמבקר את צעדי הפד. חוזה המפולת של שנת 2008 שייך לאסכולה הכלכלית אשר נקראת "האסכולה האוסטרית". עקרונותיה המרכזיים של האסכולה הם העדפת גישה מונחת הגות ושימוש בהגיון ככלי להסבר תופעות כלכליות. מאפיינה של האסכולה היא תמיכה בחופש וליברליזם והתנגדות עזה להתערבות ממשלתית הן בתחום הפיסקלי (על ידי השקעה ממשלתית) והן בתחום המוניטארי (על ידי הדפסת כסף). הכלכלה הבולט של האסכולה הוא פרדריך הייק, חתן פרס הנובל לכלכלה בשנת 1974.

האסכולה מתנגדת להתערבות הבנק המרכזי בשוק הכסף, מאחר שהזרמת נזילות פוגמת ביכולת יזמים עצמאים לזהות את הצרכים האמיתיים של המשק. בתוך כך, כאשר נפגש האיזון של היצע וביקוש בשל אשראי "מזויף" הסיכון לבועות כלכליות מתעצם. כך התרחש בשנות הבועה הנדלנית של ארה"ב כאשר נבנו כמות עצומה של יחידות דיור ללא צורך אמיתי, רק בשל הצמיחה באשראי.

מיתון כלכלי לדעת האסכולה, אינו יותר מתהליך טבעי שבא להשיב את מצב האשראי והצמיחה במשק למיקום הטבעי שלהם. מלחמה במיתון, רק תחמיר את המיתון שיבוא אחריו. דעה זו היא הדעה האלטרנטיבית לדעתו של הכלכלן הידוע מכולם, ג'ון מיינארד קיינס, שטען כי השקעה ממשלתית יכולה לקצר את משך המיתון וחומרתו (קיינסיאניזם).