שוק הנדל"ן למגורים: מה מידת הביטחון של המשקיעים בחברות בבורסה?

בשבוע שעבר פורסם כי ענף הבנייה הציג יציבות יחסית ברבעון הרביעי של 2014 , כך לפי דירוג הסיכון ומוסר התשלומים בענף של חברת המידע העסקי BDI. בשוק ההון רמת הסיכון מתומחרת בהתאם לרמת התשואות של האג"חים של חברות הנדל"ן למגורים הנסחרות בבורסה. כך מתומחר הסיכון בחברות הנדל"ן למגורים בבורסה.

מרבית חברות הנדל"ן למגורים זוכות לאמון רב מצד המשקיעים מלבד החברות: בוני תיכון +0.3% בוני תיכון 4,005 +0.3% בסיס:3,993 פתיחה:3,993 גבוה:4,143 נמוך:4,000 תמורה:166,873 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - שנמצאת בשליטת משפחת פרץ ו- מצלאוי +1.38% מצלאוי 1,322 +1.38% בסיס:1,304 פתיחה:1,304 גבוה:1,340 נמוך:1,304 תמורה:92,853 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הנמצאת בשליטת סמיר מצלאוי. חלק מהאג"ח של שתי חברות אלו נסחרות בתשואה של 10% עד 15%.

מעבר ל"רעב" של המוסדיים לאג"ח גם במחיר של סיכון רב יותר, חברות הנדל"ן למגורים הצליחו למחזר חובות בהיקף של מיליארדי שקלים מהמוסדיים ומהבנקים (כעת מזהיר מהתנפחות בועה). כל זה בתקופה שבה חברות נדל"ן שבנו, או יותר נכון ניסו לבנות במזרח אירופה נקלעו להסדרי חוב.

מאמצע שנת 2007 ועד היום תחום הנדל"ן למגורים בישראל רותח וכמעט כל חברה, איש עסקים או זב חוטם שנכנס לתחום הצליחו ובגדול. חברות הנדל"ן נהנות מאשראי זול מהבנקים והמוסדיים ומביקושי שיא לדירות שלא היו כמותם אי פעם בתולדות המדינה.

ההבדלים בתשואות האג"ח של החברות השונות נובעים גם מהמח"מ (משך חיים ממוצע) לפירעון מלא ומרמת הבטחונות. עם זאת מרבית חברות הנדל"ן, אפילו הקטנות, שבאופן טבעי נחשבות למסוכנות, יותר מצליחות להנפיק בריבית נמוכה יחסית ללא בטחונות.