"גוברים הסיכויים שבנק ישראל יפחית ריבית או ירכוש מט"ח"

לקראת התכנסות הוועדה המוניטרית של בנק ישראל בשבוע הבא, אורי גרינפלד מפסגות מנתח את מצב המשק וטוען כי בנק ישראל עשוי להוריד את הריבית שוב, או לפחות לרכוש עוד מט"ח, הכל בהתאם למגמה בשוק המט"ח בשבוע הקרוב.   לפי גרינפלד, אין דרמות של ממש בעדכון נתוני התוצר של הרבעון הראשון של השנה, אך לדבריו, אם נצלול מעט יותר לעומק ייתכן ונראה עדכונים חדים בחלק מהנתונים אשר להם עשויה להיות השפעה גם על מדיניות בנק ישראל בתקופה הקרובה:   הצריכה הפרטית – עודכנה לפי גרינפלד משמעותית כלפי מעלה וכעת עומדת על 7.5% (לעומת 5.5% באומדן הראשון) ובנטרול מוצרי בני קיימא (הכוונה כאן בעיקר לכלי רכב אשר ירדו ב-43%) מגיעה הצריכה הפרטית ל-8.2%. האשראי במשק גדל במהירות, שוק העבודה נראה מעולה, השכר עולה והריבית אפסית.   ההשקעה במשק עודכנה כלפי מטה וזו התכווצה ב-6.5% (במקום 5.8%- באומדן הראשון). "גם פה לירידה במסירת כלי הרכב הייתה השפעה ואף חזקה יותר מאשר בסעיף הצריכה הפרטית. מהצד השני, לפחות אפשר להתעודד מההשקעה בבנייה למגורים שצמחה ב-2.0% לעומת 1.3% באומדן הראשון".

גרינפלד מסביר כי נתוני סחר החוץ עודכנו בצורה חדה כאשר הייצוא עבר מצמיחה של 3.1% להתכווצות של 6.2% - "גם כשמנטרלים את חברות הסטארט-אפ והיהלומים נקבל שהייצוא התכווץ ב-1.9% בהשוואה לאומדן הקודם שבישר על צמיחה של 9.4% כשמנטרלים את הגורמים הללו. היבוא צמח בשיעור של 11% (לעומת 7.1% באומדן הראשון) לכן, הייצוא נטו (הייצוא בניכוי היבוא) גילח 5.7% משיעור צמיחת התוצר". 

"בשורה התחתונה", מסכם גרינפלד, "עדכון זה של נתוני התוצר גורם לכאב הראש של חברי הועדה המוניטרית בבנק ישראל להיות חזק הרבה יותר. מצד אחד שיעור האבטלה בשפל, השכר במשק ממשיך לעלות והצריכה הפרטית מתרחבת בקצב גבוה. מצד שני, השקל חזק, הייצוא מתכווץ ואם המגמה הזו תימשך אזי, במוקדם או במאוחר, זה יחלחל לשוק התעסוקה ועשוי להביא להתמתנות בפעילות הכלכלית במשק. לכן, אין ספק שהעדכון בנתונים מגביר את הסיכויים להפחתת ריבית או לתוכנית רכישות מט"ח, וכנראה שההחלטה הקרובה תיפול בסופו של דבר בהתאם למגמה בשוק המט"ח בשבוע הקרוב".