ניתוח קר: שימו לב למקום בו נרשמות כעת נפילות - וזה כנראה בשל מצוקת נזילות

שוק ההון המקומי ספג היום מהלומה סביב ההחרפה בסאגה היוונית. מדדי המניות צללו סביב 2% בהמתנה לפתיחת שבוע המסחר בחו"ל. נפילות נרשמו גם בשוק האג"ח המקומי, אבל הדגש הוא על השוק הקונצרני שחוטף הרבה יותר בהובלת מדד התל בונדים שמשלימים יום חמישי רצוף של ירידות ולמעשה מוחקים לחלוטין את התיקון שנרשם לפני שבועיים (ראו גרף).

בעוד המדד הממשלתי הכללי השיל 0.12% בלבד, המדד הקונצרני נופל 0.63% ומדד תל בונד 20 צלל 0.88%. לפי ההערכות שהגיעו לידי Bizportal, בקרנות הנאמנות נרשמים היום פדיונות בהיקף גדול של כחצי מיליארד שקלים והדבר בעיקר בא לידי ביטוי באפיק הקונצרני שהינו פחות נזיל ביחס לאפיק הממשלתי. בסיכום השבוע החולף כולו נרשמו בקרנות הנאמנות פדיונות של כמעט 1.5 מיליארד שקלים וזה היה שבוע חריג שהביא את סך הפדיונות מתחילת השנה ל-4.7 מיליארד שקלים. כלומר ניתן להבין שהפדיונות היום הם כבדים מאוד באופן יחסי.

ההנחה היא שפשיטת רגל יוונית וטלטלה בשווקים הפיננסים דווקא תבריח משקיעים בארץ אל איגרות החוב הממשלתיות שהינן חוף מבטחים, אך לפי שעה הפדיונות הכבדים בקרנות הנאמנות עושים את שלהם - והירידות מחריפות. ייתכן שבטווח המעט ארוך יותר, נראה התמתנות בירידות באג"ח הממשלתי ואף מעבר לעליות.

בינתיים שחר ל-10 שהינו האג"ח המקביל ל-10 שנים האמריקני והגרמני נסחר ביציבות אך בתשואה של 2.67%, זאת לאחר נפילה של 2.7% בשבוע החולף (התשואה זינקה מ-2.33% תוך ימים ספורים). בעניין זה נציין כי הנפילות בשוק האג"ח הממשלתי בשבוע שעבר (במקביל לעליית התשואות בחו"ל) לוחצת על נוטלי המשכנתאות