ערן יעקובי על הראלי במניות הסלולר בתקופה האחרונה - האם העליות יימשכו?

חברות הסלולר נמצאות בצומת קריטי. בשבוע החולף פרסמו סלקום +1.99% סלקום 1,897 +1.99% בסיס:1,860 פתיחה:1,862 גבוה:1,899 נמוך:1,862 תמורה:376,690 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ו- פרטנר +2.06% פרטנר 2,028 +2.06% בסיס:1,987 פתיחה:1,998 גבוה:2,035 נמוך:1,976 תמורה:3,282,601 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: דו"חות והציגו נפילה של 85% ו-80% ברווח בהתאמה, כאשר פרטנר גם הבהירה כי ייתכן שברבעון הבא היא כבר תעבור להפסד. זה קורה במקביל לגל שמועות לגבי האפשרות ש'גולן טלקום' תימכר וגם במקביל לכך שנראה שמודל המפעילים הווירטואליים לא מחזיק מעמד. האם שוק הסלולר בדרך לבצע צעד אחורה מהתחרות האגרסיבית שנוצרה ביום שאחרי רפורמת כחלון?

מניותיהן של סלקום ופרטנר כאילו כבר מתחילות לגלם את אותו צעד אחורה, כשהן רשמו מהלך עליות של עשרות אחוזים בשבועות האחרונים (סלקום טסה 70% בקצת יותר מחודש, פרטנר הכפילה את שוויה בחודשיים - התשואות מוצגות מאז נקודת השפל של המניות), וגם נוכח הדו"חות החלשים הן לא איבדו גובה. בשני המקרים הייתה תופעה דומה: ידיים חלשות מכרו מניות עם פרסום הדו"חות, אך עוד באותו היום הגיעו קונים והירידות נמחקו לחלוטין.

אז האם אנחנו נמצאים בנקודת מפנה בשוק הסלולר - הן מבחינת המשקיע במניות סלקום ופרטנר, והן מבחינת כולנו, הצרכנים, כאשר קיים חשש שחשבונות הסלולר הנמוכים שאנו משלמים - יעלו, במקביל לירידה בתחרות.

"חשוב להבין כי לדו"חות הכספיים של החברות אין משמעות רבה בימים אלו, ובוודאי שהשוואה לשנה שעברה אינה רלוונטית השוק חווה בעבר וחווה בהווה שינויים כה קיצוניים". אמר ערן יעקבי, מנכ"ל רוסאריו ייעוץ ומחקר, בשיחה עם Bizportal. "הדוחות היו מאוד צפויים, זו הייתה שנה אבודה לחברות הסלולר, ואולי בהמשך השנה אף נראה הפסדים בחברות. במידה מסויימת, הדוחות הרעים של החברות היו אפילו טובים ממה שציפו - חלק מהאנליסטים מופתעים לטובה".

האם נראה זינוק במניות הסלולר, במידה וגולן טלקום תתמזג עם חברה אחרת? ומן העבר השני, הצרכן צריך להתחיל לדאוג?

"אם גולן תתמזג, זה לא אומר שהתחרות תסתיים באופן מיידי, זה לא מצב של 0 או 1. נכון, החשבוניות אולי יעלו, אבל לא נחזור לחשבוניות של 2011. מה שקורה עכשיו בשוק הוא לא הגיוני מבחינת החברות חברה סלולרית לא יכולה לשרוד במחירים של 20-30 שקל לחודש, ואפילו פחות מכך. בנוסף, המצב הבעייתי בשוק גורם לחברות שלא להשקיע בתשתיות תקשורת מתקדמות, וזה רע למדינה: תשתיות מתקדמות תורמות לתמ"ג שלנו, וזה לא הגיוני שישראל נמצאת אחרי לבנון ברמתן".

"הגענו למצב הזה כי החברות מתחרות בתנאים שהם מלאכותיים, זה לא באמת שוק חופשי: השחקנים החדשים קיבלו הגנות לא סבירות מהמדינה. זה בסדר להגן על מישהו, אבל לגולן טלקום לדוגמא יש כבר המון לקוחות. התחרות אמורה לעודד השקעות, אבל אנחנו הגענו למצב שהחברות פוחדות להשקיע, וזה רע: רע למשק, רע למדינה, ורע גם לצרכנים - שירותי התקשורת שאנחנו מקבלים לא באמת טובים."

איך אתה מסביר את התנהגות המניות אחרי הדו"חות?
"אני חושב שהמשקיעים ראו בנפילות ההן ההזדמנות, כשהרבה משקיעים מאמינים שגולן תיפול".

אולי החברות הגדולות תצאנה לדרך חדשה מחוזקות דווקא הן התייעלו, וכעת יחזרו לשוק הנוח (מבחינתן) של 2011. מה לגבי המניות כעת, לאחר הראלי האדיר שחווה לאחרונה? .

"חברות הסלולר חיו בעולם לא תחרותי עד הרפורמה, הן היו לא בריאות ולא יעילות, ועכשיו הן יוזמות, שקופות ויצירתיות - מצבן יהיה יותר טוב. האם הן תצאנה מחזוקות? יש 'בעיה' עם בזק והוט, שהן מתחרות רציניות בנושא הזה. מבחינת המכפילים ורמת החוב למניות יש לא מעט אחוזים שהן יכולות לעלות, ולכן הן מעניינות בתנאים הנוכחיים של השוק. הראלי האחרון שהן חוו היה בסך הכל תיקון למצב לא סביר בו הן תומחרו מניית פרטנר עלתה 9 שקלים, כאילו היא פושטת רגל. בנוסף, יש רוח ממשרד התקשורת שמכוונת לשוק יותר רציונלי, יותר משוכלל ופחות מלאכותי. בתרחיש של ירידה משמעותית בתחרות (כמו יציאת גולן מהשוק) יש עוד מקום לעלייה נאה מאוד, והן בהחלט תהיינה סופר מעניינות".