לידר ואקסלנס מנתחים את תוצאות בנק מזרחי ומצביעים על הסיכונים - שימו לב לאפסייד

לאחר פרסום תוצאות רבעון חזק לבנק מזרחי טפחות, האנליסטים מנתחים את התוצאות ואת הסיכונים להמשך, כאשר גם אקסלנס וגם לידר שוקי הון העלו את מחיר היעד למניית הבנק שעולה כעת בבורסה ב-2.4%.

בנק מזרחי רשם רווחי שיא לרבעון השני והגדיל את בסיס האשראי ב-10.2%. כמו כן, הבנק ספג הוצאות של 18 מיליון שקל בגין החקירה בארה"ב, כאשר עולה החשש מהפרשה משמעותית בגין החקירה ב-2016. (לדו"ח המלא)

אלון גלזר, לידר שוקי הון: "התוצאות הטובות נובעות בעיקר מהאינפלציה הגבוהה יחסית ברבעון - 1.1%, וההפרשות הנמוכות להפסדי אשראי. כל עוד לא נראה ירידות מחירים חדות בשוק הדיור, מזרחי ימשיך ליהנות מרווחיות גבוהה שתנוע בין 10% ל- 13%, כאשר התנודתיות תהיה בעיקר בהתאם לשיעור האינפלציה המשפיעה מאד על תוצאות הבנק. מבחינת החשיפה למשכנתאות, מזרחי ממשיך להגדיל החשיפה לסקטור, כאשר סך האשראי למשכנתאות מהווה כבר 63% מסך האשראי בבנק".

לגבי החקירה בארה"ב, הבנק דיווח כי הוא צפוי להשלים את איסוף והעברת הנתונים לרשויות בארה"ב עד מרץ 2015. לפי גלזר, לא צפויה כנראה הפרשה משמעותית ברבעונים הקרובים וגזר הדין ידחה ל-2016.

מה לעשות עם המניה?

"עליות השערים בחודשים האחרונים העלו את מניית מזרחי למכפיל הון של 1 כאשר אם בוחנים את הרווחיות של הבנק - הוא יודע לתת תשואה של 12%-11% לפי הערכתנו", כתב גלזר.

חששות וסיכונים

החשיפה לשוק הדיור מהווה גורם סיכון מרכזי אך בלידר מאמינים כי לא נראה ירידת מחירים בטווח קצר-בינוני. "חשוב לזכור שה-LVT של תיק המשכנתאות בבנק הולך ומשתפר ביחד עם העליות בשוק. אם נשכלל את התוצאות הטובות שנמשיך לראות ברבעונים הקרובים, ביחד עם העובדה שהאיומים נראים רחוקים יחסית, הרי שברמות התשואה שהבנק יודע לייצר, עדיין מומלץ להחזיק במניית הבנק".

לידר ממשיך להחזיק בהמלצת 'תשואת יתר' למניה ומעלים את מחיר היעד ל-56 שקל - אפסייד של 10% על מחיר השוק.

מיכה גולדברג, אקסלנס: "התוצאות של הבנק היו מעל לצפי והעלו את מחיר היעד למניה ל-57 שקל עם המלצת 'קניה'. "מזרחי נותר הבנק האיכותי ביותר במערכת הבנקאות בישראל, כמו גם הבנק עם הרווחיות הגבוהה במערכת, ועם הנהלה מצוינת. הביקוש המואץ למשכנתאות, העלייה בסביבת האינפלציה והגידול בעסקאות נדל"ן אמורים לאפשר למזרחי לרשום רווחים נאים גם ברבעונים הקרובים. אנו מעריכים צמיחה מואצת ברווחי הבנק בשנים הקרובות.

באקסלנס ציינו כי הרפורמות המוצעות במערכת הבנקאות, כמו חוק נתוני אשראי והפרדת חברות כרטיסי האשראי מהמערכת הבנקאית, אמנם צפויה להעיב על הבנקים הגדולים, אך יכולות להטיב משמעותית עם מזרחי שכן שאין בבעלותו חברת כרטיסי אשראי.