גולדמן זאקס מעלה המלצה לטבע ל'קנייה' והמניה עולה - שימו לב לאפסייד

בנק ההשקעות האמריקני גולדמן זאקס העלה את ההמלצה למניית טבע +0.32% טבע 6,340 +0.32% בסיס:6,320 פתיחה:6,335 גבוה:6,380 נמוך:6,297 תמורה:55,531,297 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ל'קנייה' מ'ניטרלי' והותיר את מחיר היעד ללא שינוי על 75 דולר למניה. מניית טבע עולה כעת ביותר מ-1% במחזור של 54.7 מיליון שקל - המחזור הגבוה בבורסה בתל אביב.

העלאת ההמלצה מגיעה לקראת השלמת המיזוג עם החטיבה הגנרית של אלרגן. לפי אנליסטית הפארמה של גולדמן זאקס, ג'ימי רובין, המניה עשויה לזנק בכ-22%. בסקירה של רובין צויין כי מחיר היעד חושב בנטרול התרומה כתוצאה מרכישת אלרגן שצפויה להיסגר בתחילת 2016.

"ירידת המניה מ-72 דולר ביולי האחרון, ככל הנראה באה על רקע הירידה בסקטור הפארמה כולו, ובנוסף בצל מימון רכישת אלרגן והתחרות העומדת בפני הקופקסון 40 מ"ג - תחרות אותה סיווגנו כסיכון בדו"ח מאוגוסט האחרון", כתבה רובין.

"בעוד מניית טבע החזיקה מעמד באופן הראוי לציון לעומת הירידות שרשמו המתחרות בסקטור הפארמה, נראה כי המשקיעים עשו הבחנה בין המודל של טבע לעומת המתחרות", כתבה רובין, שציינה כי מתחילת אוגוסט טבע איבדה 13% לעומת 3% של מדד S&P 500, אך הירידה אינה חמורה כמו הירידה בסקטור כולו (46%!!). "אנו מאמינים כי מחיר המניה לפי הערכות של מכפיל 10.6 בפרופורמה לשנה הבאה - מעריך בחסר את החברה".

הסיכונים

רובין שוטחת את הסיכונים העומדים בפני החברה בהן ההנפקה הצפויה של 7 מיליארד דולר לטובת מימון רכישת אלרגן, דאגה מפני ירידת מחירים של 95% מהיקף התרופות הגנריות של טבע, בין היתר, על רקע מיזוג של הלקוחות שלה.

בגולדמן זאקס צופים לפי המודל שלהם כי פתיחת התחרות של הקופקסון במינון כפול (40 מ"ג) צפויה להביא לירידה בהכנסות מהתרופה מ-3.6 מיליארד דולר בשנה הבאה ל-1.4 מיליארד דולר בשנת 2020. לגבי המכירות של הקופקסון בארה"ב, בגולדמן זאקס צופים כי אלו צפויות לרדת מ-3.2 מיליארד דולר בשנה הבאה למכירות של 932 מיליון דולר בשנת 2020.

"הפוטנציאל להצלחה בהנפקה (בנובמבר/דצמבר) צפויה לספק רוח גבית לסגירת עסקת הרכישה של החטיבה הגנרית של אלרגן. למרות שאיננו נוטים למדוד את הסבירות לסגירת העסקה, נציין כי השלמתה תהפוך את טבע לשחקן מספר 1 בענף הגנריקה הרחק מעבר למתחרות", כתבה רובין.