האנליסט שחותך את מניית פרוטרום - צפויה לצלול 23%

מניית פרוטרוםטסה אתמול 10.5% במחזור ענק לאחר שהחברה דיווחה על הרכישה הגדולה בתולדותיה, וגם הבוקר המגמה במניה היא חיובית. אבל בלאומי שוקי רואים את הדברים אחרת. האנליסט גיל דטנר פרסם היום עדכון לפרוטרום בהמלצת "תשואת חסר". ושימו לב למחיר היעד בו נוקב דטנר - 145 שקלים, נמוך ב-23% מהמחיר הנוכחי. צריך לציין כי בכל זאת דטנר מעלה היום באופן דרמטי את ההמלצה מרמה של 112 שקלים, כלומר יש פה אלמנט של ריצה אחרי המניה - ועדיין בהמלצה שלילית. 

וכך נכתב בהמלצה: "זו בהחלט עסקה שמוסיפה ערך כלכלי לחברה שמלכתחילה היא מצוינת ומרשימה, אבל הבעיה המובהקת במניה מצויה בנקודת המוצא - המחיר הגבוה בו היא משייטת תקופה לא קצרה. המסקנה שלנו נשענת על עובדה פשוטה: גם אם ניקח את תחזית ההכנסות של ההנהלה כלשונה, ועוד נוסיף לה שיפור ברווחיות - שגם ככה נמצאת בשיאה (בדומה לתעשייה כולה) - גם אז, השווי הכלכלי שמתקבל נמוך ממחיר השוק של המניה. במילים אחרות, גם התרחיש האופטימי ביותר אינו יכול להסביר את מחיר המניה."

עוד נכתב כי "ניתן להציג זאת במהירות גם בצורה הבאה: מכפיל הרווח לפיו נסחר כיום המניה עומד על למעלה מ-30, מה שמשקף תרחיש של הכפלת הרווח הנקי - בוודאות, ומחר בבוקר. אם כך, היכן נלקח בחשבון אלמנט הזמן? ואיפה הביטוי לאי-הוודאות לגבי המשך השיפור הלא טריוויאלי ברווחיות? ומה עם עלות הרכישות והגדלת המינוף? היינו אומרים זאת כך; מחיר המניה הוא לא התרחיש האופטימי - הוא צעד אחד מעבר".