הערב ב-21:00: "ללא הודעה מרגיעה - השווקים יגיבו בירידות"

הבנק הפדרלי בארה"ב צפוי להודיע הערב על העלאת ריבית ראשונה לאחר 9 שנים של ריבית אפסית, ולאחר אין ספור תרוצים על חולשת שוק העבודה האמריקאי לצד ציפיות אינפלציה נמוכות. בעוד העלאת הריבית הערב נחשבת כ'עניין סגור', הפוקוס של משקיעים נוגע למדיניות הפד' להמשך, למספר פעימות של העלאה, ובעיקר לקצב העלאת הריבית. שוק האג"ח ירכז עניין ונותר לראות מה חושבים הכלכלנים על ההודעה הערב והשפעתה על שוק האג"ח, בעוד התשואה על האג"ח האמריקאי ל-10 שנים עומדת על 2.26%.

לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "האינדיקאטורים החיוביים שפורסמו לאחרונה בשילוב ההתבטאויות של נגידת הבנק המרכזי יובילו את הבנק להעלאת ריבית, זאת למרות התנודתיות בשווקים הפיננסים, ירידת מחירי הדלק, החולשה בשווקים המתעוררים והירידה בציפיות לאינפלציה - בעיקר כדי לא לפגוע באמינותו של הבנק".

"השאלה היותר חשובה כרגע נוגעת לתוואי הריבית העתידי. על פי הפרסום האחרון של הבנק מספטמבר, בחישוב גס, חברי המועצה המוניטרית של הבנק צופים לפחות העלאת ריבית אחת לרבעון. קצב זה של הפד, הגבוה מהערכות בשווקים (כ-2 עד 3 העלאות ריבית בלבד ב-2016), יכול לגרום לזעזועים בשוק האג"ח  ולהתחזקות נוספת של הדולר בעולם שתפגע בצמיחה בארה"ב. לכן, להערכתנו הפד צפוי למתן את התוואי העתידי שלו כדי שיהיה קרוב יותר לצפי בשווקים. בנוסף, אנו צופים שהודעת הריבית ודברי הנגידה מחר יהיו מתונים (יוניים) מאוד".

"בהקשר הישראלי, נזכיר, שלהערכתנו, גם כאשר הריבית בארה"ב תעלה הריבית אצלנו תישאר ללא שינוי. זאת, כל עוד בנק ישראל לא ישיג פיחות של השקל אל מול סל המטבעות שיאושש את היצוא ויעלה את הציפיות לאינפלציה".

לפי יונתן כץ, מלידר שוק הון: "שוק האג"ח צפוי להגיב להודעת הריבית הערב כאשר הודעה מרגיעה לגבי "הדרגתיות" צפויה לגרום לירידת תשואות. ללא הודעה מרגיעה מהסוג הזה - השווקים יגיבו בירידות מחירים. בנוסף, לברי הפד' עשויים להנמיך את תחזיות הריבית לטווח הארוך אל מתחת ל-3.5%. כל עוד מחירי הנפט בעולם נמצאים במגמת ירידה, שוק האג"ח ימשיך לשקף ציפיות אינפלציה נמוכות והעדפה לאפיקים השקליים".

"אחרי כל כך הרבה ציפיות - לא יכולים שלא להעלות את הריבית"

יוטב קוסטיקה, הכלכלן הראשי של מור בית השקעות: "לאחר דו"חות התעסוקה האחרונים בארה"ב היה נראה כי אנו נמצאים בדרך הרגועה והשלווה להעלאת הריבית, עם שאלה פתוחה בכמה פעימות נוספות תועלה הריבית ב-2016. עם זאת, צניחת מחירי הנפט בימים האחרונים מעלה חשש לא מבוטל לקריסת חברות אנרגיה, בעיקר בדירוגים הנמוכים שבין היתר נכללים במדדי HIGH – YIELD פופולאריים כגון ה-JNK וה-HYG שגוררות עימן "אפקט הדבקה" של סדרות אג"ח של חברות רבות אחרות. בנוסף, היציבות של המדינות מוטות יצוא הנפט כגון רוסיה וברזיל ממשיכה להתערער והתוצאה היא עצבנות גבוהה מאוד בשווקים, שבאה לידי ביטוי בזינוק של כ-65% במדד ה-VIX מתחילת החודש וצניחת התשואות הארוכות בארה"ב. השורה התחתונה היא שכנראה תהיה העלאת ריבית השבוע וזאת רק בשל אמינות הפד', אך מעבר לכך קשה לראות שינוי נוסף כל עוד רמות הנפט נמצאות ברמות הנוכחיות ובנקים מרכזיים ברחבי העולם עדיין נוקטים, ואף מרחיבים, מדיניות מוניטרית מרחיבה". 

מוכנים להעלאת ריבית?

לפי בית ההשקעות IBI: "אחרי שיצרו כל כך הרבה ציפיות, בפד' לא יכולים שלא להעלות את הריבית. הדבר גם יוריד מאמון המשקיעים בדברי הפד' (ואמון בבנק מרכזי, בוודאי האמריקני, הוא קריטי בניסיונות לנהל כלכלה), וגם, ואולי בעיקר - יאותת לשווקים כאילו הכלכלה האמריקנית, למרות הכל - פשוט לא מוכנה להעלאת ריבית - מה שאומר שמצבה רע. אנו צופים מספר נמוך של עדכונים נוספים בשנים הקרובות, אנחנו לא בעולם של ריביות עולות". (לכתבה המלאה - לחץ כאן)