אולי תופתעו - אבל ההיסטוריה מראה שהעלאת הריבית דווקא תומכת בשוק ההון
ריבית לקראת מה שנראה כמו העלאת ריבית ראשונה מזה 9 שנים, ואולי בדרך לכניסת השווקים לפרק זמן ארוך עם מספר העלאות ריבית - נשאלת השאלה כיצד יגיבו השווקים למציאות החדשה. רבים מהמשקיעים יאמרו בשליפת מותן כי העלאת ריבית עשויה לפגוע במדדי המניות, בעוד השקעות בטוחות נהפכות לאטרקטיביות יותר. עם זאת ולמרות ההגיון בדבר - ההיסטוריה מראה דבר הפוך לגמרי.
ההתייחסות הנוכחית שלנו תתבסס על הערכת הכלכלנים כי אנחנו בפתחה של תקופה בה הפד' יחל להעלות את הריבית לאורך זמן - כשחלק מהשאלה שישאלו הסוחרים היום, בזמן נאומה של ג'נט יילן - היא עד כמה היא מתעתדת להעלות את הריבית בטווח הזמן הבינוני.
כמובן שהעלאת ריבית מהווה אינדיקטור למצבה של הכלכלה, והעלאתה מעידה על בריאותה של כלכלה, דבר שהינו חיובי לשווקים. למרות זאת, כפי שציינו - ממש כמו שהורדת ריבית תומכת פעמים רבות בשוקי המניות (ונסו להזכר בתגובה האלימה של השווקים כשמאריו דראגי לא הוריד 'מספיק' את הריבית על הפקדונות) - העלאתה יוצרת חששות אצל המשקיעים.
ולמרות הכל - ההיסטוריה מראה כי בתוך פרקי זמן בהם העלה הפד' את הריבית - שוקי המניות דווקא הגיבו בחיוב: לפי נתונים שנאספו על ידי Allianz Global Investors, מדד ה-S&P 500 הציג עלייה של 9.9% במחזורי העלאת ריביות בעבר. הסחורות הגיבו למחזורים אלו בחיוב רב עוד יותר, עם זינוק ממוצע של 25%. מדובר על מחזורים ממושכים של העלאות ריבית, שקרו בתקופות קודמות ב: דצמבר 86' עד ספטמבר 87', מארס 88' עד פברואר 89', פברואר 94' עד מארס 95', יוני 99' עד מאי 2000, ו-יוני 04' עד יוני 06'.
- הפרופסור שתומך בטראמפ במאבקו בפאוול ומה החשש הגדול של המשקיעים?
- ה-ECB הוריד את הריבית: "תחזיות הצמיחה ירדו משמעותית"
בגרף הבא תוכלו לראות את מדד ה-S&P 500 בין יולי 1998 לסוף שנת 2008, כשהרצועות ממסגרות את פרקי הזמן בהם עלתה הריבית: בין יוני 1999 למאי 2000, ובין יוני 2004 ליוני 2006: ניתן לראות כי בפעם האחרונה בה נכנס המשק האמריקני לתקופת העלאות ריבית - המדד הגיב בחיוב עם עליות שערים, שנמשכו גם לאחר הפסקת עדכוני הריבית. גם במחזור ההעלאות בסוף שנות ה-90, המדד הגיב בחיוב יחסי בפרק הזמן הזה, אך התרסק לאחר מכן - בשל התפוצצות בעות הדוט.קום.
דצמבר 1986 עד ספטמבר 1987:
מארס 1988 עד פברואר 1989:
לסיכום, ידוע כי ההיסטוריה נוהגת לחזור על עצמה, ופעמים רבות ניתן לראות זאת גם בשוק ההון. אף אנליסט לא יוכל לקבוע בוודאות כי שוקי המניות, בוודאי בתקופת חוסר הוודאות בה נמצא העולם, בדרך למעלה, אך מעניין להביט בעבר על מקרים דומים - ולראות כי מחזורי העלאת ריבית, כמו המחזור שאנו (כנראה) עומדים בפתחו - לא רק שלא יצרו זעזוע בשווקים, אלא להפך - תרמו לאווירה חיובית.
- 2.עמוס 17/12/2015 09:08הגב לתגובה זויפה וכל הכבוד
- 1.דור 16/12/2015 14:30הגב לתגובה זויפה שעם כל ההפחדות, רואים שבסוף זה עושה טוב. תודה
