לא הנפט, לא סין ולא ארה"ב - הנה הסיבה לפאניקה בבורסות בימים האחרונים

הבורסות מסביב לעולם חטפו עם פתיחת שבוע המסחר מכה קשה נוספת. ומי שעקב אתמול אחר מהלך העניינים, ראה בקלות שזו אירופה שנותנת את הטון ומושכת מטה את המדדים מסביב לעולם. ולא, הפעם זה לא הסיפור של סין או של הנפט, הפעם זו המפולת בענקיות הבנקאות האירופיות שמלחיצה את השווקים - בדגש על הפאניקה סביב דויטשה בנק. 

מניית הבנק הגדול בגרמניה דויטשה בנק התרסקה אתמול 10% (היום הגרוע ביותר מזה כמעט 7 שנים) והשלימה נפילה של כמעט 40% מתחילת השנה לרמת שפל מאז 1992. מניית ענקית בנקאות גרמנית נוספת Commerzbank צללה אתמול 9.5% והשלימה נפילה של 30% מתחילת השנה. לגבי דויטשה בנק, החששות אתמול היו כ"כ גדולים עד שהבנק נאלץ להוציא הודעת הרגעה לפיה יש בידיו מספיק מזומנים בכדי לעמוד בהתחייבויותיו.

מדובר בפעם הראשונה מאז 2011 שבנק גדול מפרסם הודעה שכזו. סביבת המאקרו המאתגרת בנוסף לריבית השלילית באירופה (בגוש האירו, בשוויץ, בדנמרק ובמדינות נוספות) מקשה מאוד על הבנקים ביבשת לייצר רווחיות ובמידה ונראה הורדת ריבית נוספת או צדים אחרים מצד ה-ECB, המצב עלול רק להחריף מבחינת הבנקים שבמצב הנוכחי לא מסוגלים להגיל את ההון שלהם - כלומר את רשת הביטחון. 

ההודעה המאוד חריגה מצד דויטשה בנק (שיצאה לאחר הסגירה באירופה והצליחה למתן מעט את הנפילות במניה בארה"ב) הגיעה לאחר  סקירה שפרסם אנליסט ב-CreditSights שהביע חששות כבדים לגבי יכולת הבנק לפרוע את חובותיו ב-2017 במידה והתוצאות התפעלויות יהיו מאכזבות או שהבנק יצטרך להפריש סכומים גבוהים לטובת הוצאות משפטיות. אגב, מדובר באג"חים מסוג coco שלגביהם ישנם כעת החששות, אותו הסוג שלאומי ומזרחי הנפיקו בארץ רק לאחרונה. ובינתיים מחיר ההגנה מפני דיפולט של דויטשה בנק (credit-default swaps) זינק כבר פי 2 מאז סוף 2015 לרמה הגבוהה ביותר מזה 4 שנים. כלומר הסוחרים מביעים את דעתם לגבי חוסנו של הבנק.  

• עונת הדוחות באירופה בצל מכסי טראמפ: האם נראה את עומק הפגיעה?
• נגידת ה-ECB: "התחזית הכלכלית מעורפלת בשל אי הוודאות החריגה"

והמצב אינו ייחודי לגרמניה, בדיוק לפני שבוע הייתה זו ענקית הבנקאות השוויצרית UBS שצלה 7.8% ביום אחד אחרי פרסום הדו"חות (בין היתר בשל החשיפה הענקית לתחום האנרגיה), ובינתיים השלימה נפילה של 23% מתחילת השנה. קרדיט סוויס צללה 10.8% ביום חמישי האחרון ובינתיים השלימה מפולת של 34% מתחילת השנה. והדברים נכונים גם בבריטניה, כך למשל ענקית הבנקאות ברקליס שצללה אתמול 5.3% השלימה מפולת של 26% מתחילת השנה. וגם בארה"ב המצב דומה. מניית ענקית הבנקאות סיטי שצללה אתמול 5.1%, השלימה מפולת של 27% מתחילת השנה. מורגן סטנלי שצללה אתמול 6.9%, השלימה נפילה של 29% מתחילת השנה.  

אנליסט בכיר אמר הבוקר בשיחה עם Bizportal אמר כי "אין פה ממש סיבה אחת ספציפית לגל החששות לבגי המערכת הבנקאית באירופה, זה כמה גורמי סיכון שהצטברו ויוצאים את הלחץ, החל מהחשיפה של הבנקים באירופה לתחום האנרגיה, דרך החשש מהחובות הבעייתיים של הבנקים באיטליה, ועד ההחרפה במצב במדינות הפריפריה כמו יוון או פורטוגל ויש עוד ועוד גורמי סיכון שהרימו ראש לאחרונה. כל אלו מגיעים לבסוף למערכת הבנקאית ויוצרים לחץ".  

והיום: אחרי קריסה של 5.9% אתמול, מדד ה-Stoxx Europe 600 banks פתח בירידות של 1.4% אבל כעת עולה 1%. מניית דויטשה בנק עולה 2.5% בתגובה להודעת ההרגעה שפרסם אמש הבנק. הדאקס מנסה לבחור כיוון.

• אפסייד של 70% - אייפקס קפיטל בהמלצה על הכשרת הישוב
• ההשקעה שתציל את נקסטפרם - או תסבך אותה עוד יותר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מניית דויטשה בנק מאז 2005, שברה בימים האחרונים גם את השפל של 2008