אזהרת הרווח של אפריקה - "החברה צריכה לבצע מימושים"

אפריקה ישראל פרסמה היום (ב') אזהרת רווח חריפה לפיה היא צפויה לרשום הפסדי עתק ברקע לאזהרת רווח של החברה הבת אפי פתוח נוכח המשבר ברוסיה. (לכתבה המלאה - לחץ כאן). בהמשך לכך, בבית ההשקעות אפסילון מעריכים כי מימוש נכסים בגובה של 500 מיליון שקל על ידי אפריקה, יקנה לחברה עוד שקט עד מאי 2018, וזאת לאחר שקיבלה מהמשקיעים תקופת חסד עד מארס 2017. מניית אפריקה יורדת 8% כעת.

בן נובו שלם, אפסילון: "אפי פתוח נסחרת משמעותית מתחת להונה העצמי ולכן ההפסד הצפוי ככל הנראה כבר מגולם על ידי המשקיעים בשווי של החברה. בהתאם ל-NAV הסחיר של אפריקה השקעות, אפי פתוח מהווה כ-13% מסך נכסי החברה ולכן יכולת שירות החוב של אפריקה השקעות נשענת בעיקר על חברות הבנות האחרות, כגון אפריקה נכסים ודניה סיבוס. קניון אפימול הוא הנכס המהותי ביותר של חברת אפי פתוח. בגין הקניון קיימת הלוואה בסך של כ-436 מיליון דולר, בגינה החברה צפויה לשלם הוצאות ריבית של כ-29 מיליון דולר".

"בהתאם לאזהרת הרווח, השווי של אפימול צפוי לרדת מכ-990 מיליון דולר לכ-686 מיליון דולר וכתוצאה מכך ה-LTV צפויה לעלות לכ-63.5%. פרט להלוואה בגין הקניון אפימול, לאפי פתוח קיימת הלוואה נוספת בסך 195 מיליון דולר בגין קומפלקס משרדים אוזרקובסקיה 3 שאינו מניב הכנסות".

"סך החוב הפיננסי של אפי פתוח מסתכם ב-631 מיליון דולר, בגינו החברה נדרשת לשלם הוצאות ריבית שנתיות בסך של כ-43 מיליון דולר. ה-NOI של אפימול ב-9 החודשים הראשונים של שנת 2015 הסתכם בכ-41 מיליון דולר בלבד, והוא הנכס היחיד שמייצר תזרים מזומני משמעותי לצורך שירות החוב. חשוב לציין שברוסיה לא קיימות הלוואות מסוג Non-recourse ואם אחד הנכסים לא מסוגל לשרת את החוב של עצמו, לבנקים ברוסיה קיימת זכות להיפרע גם מהנכסים האחרים של החברה".

• קבוצת מר קיבלה הזמנה של 36 מיליון אירו ממדינה באפריקה
• אין עסקאות טובות באפריקה

"לאור כל האמור, נראה שאפי פתוח מתמודדת עם לא מעט אתגרים משמעותיים וללא שיפור מהותי בכלכלת רוסיה קשה לראות כיצד הפוטנציאל הטמון באפי פתוח בא לידי ביטוי ביכולת שירות החוב של אפריקה השקעות. לאחר הסדר הביניים שנחתם לאחרונה עם מחזיקי אגרות החוב, אפריקה השקעות קבלה תקופה של חסד עד מארס 2017, עד אז היא תצטרך לבצע מספר מימושים על מנת להיות מסוגלת לעמוד בתשלומי החוב. אם במהלך השנה הקרובה אפריקה השקעות אכן תבצע מימושים בסך של כ-500 מיליון שקל היא צפויה לעמוד בתשלומי חוב עד מאי 2018".