מכה קשה לבורסה בת"א? בתחילת פברואר אישרה ועדת הכספים את התקנות לקראת כניסתן של קרנות הנאמנות הזרות לישראל. מדובר בענקיות כמו בלקרוק ואחרות שבקרוב יוכלו להציע לציבור הישראלי קרנות נאמנות נקובות בשקלים שמשקיעות בחו"ל. עד כה מצוין, אז למה הדבר כ"כ מטריד את כל מי שקשור לבורסה בת"א? הנה הסיפור:
קרנות הנאמנות שנקובות בשקלים ומשקיעות בחו"ל חייבות כמובן לבצע ניטרול חשיפה למט"ח. קרנות הנאמנות הישראליות מחויבות לבצע את הניטרול באמצעות אופציות דולר-שקל הנסחרות בבורסה בת"א. הקרנות הזרות שבקרוב יחלו לפעול בארץ, יבצעו את הניטרול באמצעות חוזי 'Forward' מחוץ לבורסה (OTC).
העניין הוא שכעת מקדמת רשות ני"ע תיקון לפיו כדי שכביכול לא ליצור אפליה - גם מנהלי הקרנות הישראלים יוכלו לבצע את ניטרול המט"ח באמצעות חוזים עתידיים מחוץ לבורסה. לצורך כך ברשות מציעים להקים קרן ('קרן ראי לנטרול השפעות מטבע') שדרכה יפעלו מנהלי הקרנות הישראלים לביצוע עסקאות גידור מט"ח מחוץ לבורסה. נציין כי הצעד של רשות ני"ע נעשה לאחר בקשה מצד איגוד מנהלי קרנות הנאמנות בישראל לקדם צעד זה.
- כל הכותרות
במסמך שפרסמה הרשות להערות הציבור נכתב כי "סטיות התקן הגולומות באופציות דולר-שקל הן גבוהות יותר מהסטיות בעסקאות פורוורד" ובעניין זה נכתב כי "עסקאות פורוורד מול בנקים על היקף נכסים גדול מאופיינות בעלות נמוכה יותר". סוחרים בבורסה לא פחות מזועמים על הקביעה הזו שלפיה - הצעד צפוי להוביל להוזלת רכישת הקרנות הזרות מבחינת הציבור. בשוק טוענים שמדובר בקביעה פשוט לא נכונה.
ומעבר לטענות וגם לכך שהדבר מוביל לחוסר שקיפות (בבורסה כל העסקאות הן שקופות לציבור, וזה יתרון לכל הצדדים), לפי הערכות - הצעד עשוי לגרור ירידה דרמטית בהיקפי המסחר באופציות על הדולר-שקל בבורסה בת"א, ירידה בסדר גודל של 30%-40%. בהתאם, הדבר צפוי להוביל להתכווצות נוספת של שוק הברוקראז' - דבר שייתכן שישליך גם על שוק המניות והאג"ח. לעניין האופציות דולר-שקל, מדובר באחד המוצרים המוצלחים (היחידים המוצלחים) של הבורסה בת"א - מוצר מאוד מאוד סחיר ועם מרווחים נמוכים. ב-2015 המחזורים באופציות דולר-שקל בבורסה בת"א רשמו גידול של 23% לעומת 2014 ומאז 2008 המחזורים שם גדלו בכמעט 50%.
מעבר לכך, החשש הגדול הוא שהצעד הזה של רשות ני"ע עשוי לפתוח פתח להסטת עסקאות גידור אל מחוץ לבורסה, כעת זה בשוק המט"ח אך אולי בשלב הבא יוסטו גם עסקאות גידור בשוק המעו"ף אל מחוץ לבורסה באמצעות מדד מחושב שיספקו הבנקים. מהלך שכזה עלול לפגוע בצורה דרמטית בסחירות שוק המניות. גורם בשוק אמר בעניין זה - "זה פיגוע רגולטורי, וזה מדיר שינה מעיניי". ייתכן שמבחינת אגוד קרנות הנאמנות שהעלה את הבקשה שברשות מקדמים כעת, זה נוח יותר לעבוד מול הבנקים שהינם המפיצים העיקריים של הקרנות, השאלה היא מה טובת הציבור.
תגובת הבורסה: "הבורסה מוטרדת מההצעה להסיט בחקיקה פעילות בורסאית שקופה ונזילה לפעילות באמצעות חוזים OTC. מגמה זו סותרת את המגמה הגלובאלית בשנים האחרונות של הסטה הפוכה והעברת חלק ניכר מפעילות ה-OTC בעולם לסליקה מרכזית. פעילות קרנות הגידור בשוק האופציות שקל-דולר בת"א נאמדת בכ-30% מהמחזור ויישום התיקון המוצע עלול לפגוע משמעותית בשוק סחיר ונזיל זה. מעבר לכך, הבורסה אף סבורה, שהיתרונות בביצוע גידור באמצעות אופציות סחירות בבורסה – מבחינת העלויות והחשיפה לסיכונים – גבוהים יותר בהשוואה לביצוע גידור באמצעות חוזים OTC".
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
12.מעניין לשמע אם קרן נויבך תרדעל נויבך כפי שקרעה את תשובה (ל"ת)צבי 21/04/2016 10:52הגב לתגובה זו0 0סגור
-
11.אם זה יותר זול אז טובת הציבור שיבצעו זאתאבי 19/04/2016 17:42הגב לתגובה זו0 1דיי לדחיפה של הסוחרים ובעלי המכונות שדואגים רק לאינטרסים שלהם ומנסים להגן על עצמם בטענה של חוסר שקיפותסגור
-
הקרן סוגרת עם הבנק המתפעל על חשבון העמיתים. זול זה לא!סוחר 20/04/2016 13:30הגב לתגובה זו3 0הקרן סוגרת עסקה במינימום כסת"ח. ממש לא אכפת לה עלויות נסתרות שמושתת על העמיתים. ממש לא אכפת. לצ'פר את הבנק או להעביר עלויות של הקרן לגב העמיתים - בהחלט אכפת.....סגור
-
חחחח איזה נאיבי אתה יותר זול... :) OTC עם גוף אחד... (ל"ת)אחד 20/04/2016 08:21הגב לתגובה זו1 0סגור
-
10.מה יעשו סוחרי ההיי פריקוונסי לא יוכלו לדפוק אותנו יותר (ל"ת)שרון 19/04/2016 15:17הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
9.יחשבו לי את הדולר לפי 4.2 (ל"ת)שרלי לא פראייר 19/04/2016 14:27הגב לתגובה זו1 0סגור
-
8.ל-7יניב 19/04/2016 14:12הגב לתגובה זו2 0זה מעניין לך את התחת כי ההבנה שלך בשוק ההון שווה לתחת. אם היית מבין רבע מהמשמעות של המהלך הקטסטרופלי הזה לא היית פולט שטויות.סגור
-
נכון זה יוביל להגדלת העמלות.מומחה לקנוניות 19/04/2016 21:30הגב לתגובה זו1 0אם יש הרבה פחות פעולות אז לוקחים יותר על כל פעולה.סגור
-
7.זה מעניין את התחת של כולם. איזה כתבה מטופשת (ל"ת)SS 19/04/2016 13:31הגב לתגובה זו0 1סגור
-
קרעת אותי מצחוק עכשיו...באמת מעניין את התחת.מאמא מיה 19/04/2016 14:07הגב לתגובה זו0 1ממש אכפת לביצים שלי מה תהיה הסחירות של דולר שקל.יושב בבזק שנים מרויח ונהנה ...סגור
-
6.רק להקשיב לרשות:A 19/04/2016 12:27הגב לתגובה זו9 1הבנק המתפעל שהוא גם העושה שוק היחידי שנגש לעסקה גם מתמחר אותה ומבצע אותה מול הנוסטרו שלו... מעניין...סגור
-
5.הבוס נרדם על כסא המלכות הכל יקרהאל תדאגו 19/04/2016 12:10הגב לתגובה זו4 0תעברו לקנות דירות בחו"לסגור
-
4.פיגוע עיתונאי האתר הזה (ל"ת)תתתת 19/04/2016 12:10הגב לתגובה זו5 7סגור
-
3.מנחה את הבורסה מסואבים עם משכורות עתק ובונוסיםתאוות הבצע 19/04/2016 12:03הגב לתגובה זו4 0והגרלת קזינו שבועיתסגור
-
2.נראה שעושים הכל כדי שהצבור יברח מהבורסההבורסה ז"ל 19/04/2016 12:02הגב לתגובה זו18 0העלאת מס ע"י הפרופסור הדגול טרכטנברג . אפילו הוא מודה שהוא טעה. אח"כ חובת דיווח על מחזור של 811 אלף. ע"י הכלכלן הדגול לפיד. אחכ כחלון והנגידה התנו את קבלת בטוח לאומי בבדיקת הכנסות מריבית וניירות ערך מהבורסה. וזה אומר שהצבור יעדיף לא לעשות פעולות כדי לא לפגוע בזכאות שלו . אחכ בוכים שהצבור מעדיף לקנות דירה זה פי אלף עדיף על השקעה בבורסה הכושלת של ישראל וחכמי החלם שבממשלה.סגור
-
עושים הכל כדי שבועת הנדל"ן לא תתפוצץ (ל"ת)דן 21/04/2016 01:11הגב לתגובה זו0 0סגור
-
1.חכמים ואיך הם ידעו שהמחיר הוא נכון??סוחר 19/04/2016 11:48הגב לתגובה זו6 0הרי הם לא יכולים לבקש ציטוט מכמה בנקים והעסקה היא מכספי לקוחות מול הבנק? אני לא מאמין שזו אותה הרשות שאנו מכירים...סגור
