מניית ת"א 75 שזוכה ל'תשואת יתר' - עם אפסייד של 28%

בית ההשקעות IBI חוזר לסקר את מניית בז"ן ומעניק למניה את ההמלצה 'תשואת יתר' עם  מחיר יעד של 1.72 שקל למניה - אפסייד של 28% על מחיר השוק, וזאת נוכח הערכה כי המניה צפויה להציג תוצאות עודפות על הסקטור ולשרת באופן מלא את התחייבויותיה לבעלי החוב. בזן -1.49% האנליסט לירן לובלין כותב כי המניה מתומחרת בחסר נוכח סביבת המאקרו הנוחה, מרווחי הזיקוק הגבוהים ומיצובה התחרותי בשווקי היעד. "מרווחי זיקוק גבוהים סיפקו ועדיין מספקים רוח גבית לחברה. האיזון בין הביקוש להיצע הנפט בעולם שהופר במהלך השנתיים האחרונות הביא לירידה תלולה במחיר חבית הנפט. במקביל, צד הביקוש לתזקיקים נותר יציב ושילוב של שני גורמים אלו היווה כר להתפתחות מרווחי זיקוק גבוהים".

נזכיר כי מרווח הזיקוק הינו הפער בין ההכנסות ממכירת סל הדלקים אותם מוכרת החברה לבין עלות חומרי הגלם בשער בית הזיקוק. "העלייה במרווחי הזיקוק (אורל) החל מאמצע שנת 2014 וזאת במקביל לירידה המתמשכת במחיר חבית הנפט הייתה אחד המניעים העיקריים לשיפור בתוצאות החברה ולעליה של מעל 70% מאז השפל של סוף 2013 במחיר המניה", כתב לובלין. קרובה לחלוקת דיבידנד "גם החזרה למסלול חלוקת רווחים לא רחוקה. ככל הנראה לא ברבעון או שניים הקרובים, אך בהנחה והחברה תעמוד בהתניות מול הבנקים גם במהלך השנה, אנו סבורים כי כבר בסיום 2016 תוכל החברה לחלק דיבידנד (ככל הנראה גם בשל צרכי חברת האם)", הוסיף לובלין.

שווה להסתכל גם על האג"ח "התשואה הנמוכה בסדרות הקצרות של החברה מוצדקת ומשקפת בצורה טובה את הסייקל החיובי שבו נמצאת בזן. לעומת זאת, אנו סבורים כי הסדרות הארוכות (ה, ו-ו') נסחרות ברמות תשואה גבוהות ונותנות פייט לא רע בהיבט האטרקטיביות מול המניה", הוסיף לובלין.