הורדת דירוג לדלק - ושימו לב להתייחסות לפיתוח לווייתן

סוכנות הדירוג מידרוג הורידה היום (ה') את הדירוג של קבוצת דלק מרמה מ-A1 ל-A2. אופק הדירוג נותר יציב. במידרוג כותבים כי אישור מתווה הגז על ידי הממשלה יביא להאצת פיתוח המאגרים - מה שיצריך משאבים נרחבים יותר מדלק בעוד פרופיל האשראי של החברה נפגע, ומימושים של דלק שהיו צפויים בטווח הקצר - טרם נעשו.

וכך כותבים במידרוג: "לאור אישור מתווה הגז על ידי הממשלה, אנו מעריכים כי פיתוח המאגרים יואץ בתקופה הקרובה וכפועל יוצא יצריך משאבים נרחבים מהשותפויות וימומן בחלקו מעודפי התזרימים של מאגר תמר. על כן, וכפי שהערכנו קודם, נראות התזרימים משותפויות הגז נותרה להערכתנו נמוכה ואיננו מעריכים קבלת תזרימים משמעותיים מהשותפויות בשנות התחזית". 

"כ-61% מהשווי המותאם של נכסי החברה נובע מאחזקות בתחום הגז בישראל. ריכוזיות תיק הנכסים של החברה צפויה לעלות בהמשך נוכח אסטרטגיית החברה למכור החזקות נוספות שאינן בתחומי הליבה ולהפנות השקעות נוספות לתחום האנרגיה, כמו החובה הרגולטורית לממש את חבת הביטוח הפניקס עד 2019 ובטווח רחוק יותר - גם את מאגר תמר. המשך האסטרטגיה להגדלת החזקות בתחום האנרגיה הבינלאומי צפוי להגדיל את הריכוזיות בתחום הליבה תוך הטיית פרופיל הסיכון לכיוון פעילות הפיתוח המאופיינת בסיכון גבוהה".

"אנו מוסיפים להעריך כי מימושים מהותיים בטווח הזמן הקצר-בינוני יתרמו להורדה לא מספקת בחוב הפיננסי. פרופיל האשראי של החברה נפגע נוכח היקף נמוך של דיבידנדים שוטפים מחברות מוחזקות ביחס לעלויות המימון.ספקיות הדיבידנד העיקריות תהיינה דלק ישראל ודלק רכב וכי היקף הדיבידנד וההכנסות האחרות שיתקבלו יעמוד בטווח שבין 130 - 175 מיליון שקל בשנה. מדובר בהערכה נמוכה מהיקף הדיבידנדים שהתקבלו בשנים קודמות, ונתמכו בחלוקות מהפניקס ומחלוקה גבוהה מדלק רכב, שלהערכתנו אינן צפויות לחזור על עצמן", כתבו במידרוג.