גולדמן זאקס מסמן: "החשיפה של הבנקים האמריקאים לבריטניה - הגבוהה ביותר מכל מדינה אחרת בעולם"

משאל העם בבריטניה ייזכר לימים כעוד אירוע בשרשרת האירועים שמשקפים את אכזבת הציבור מהמצב הכלכלי, מהסדר הכלכלי הקיים ומאיומי הגירה. אבל במבט לטווח הקצר - גלי ההדף הורגשו היטב ברחבי העולם, וטילטלו תחילה את המערכת הבנקאית. יציאתה של בריטניה מהאיחוד האירופי גררה צניחה של 20% במניות הבנקים באירופה ומדד הבנקים ביבשת רשם בשישי שלאחר ה-Brexit את הנפילה החדה מעולם. כעת עולה החשש למערכת הבנקאית בשווקים נוספים. בגולדמן זאקס מזהירים: אם יציאתה של בריטניה מהאיחוד האירופי תפגע בארה"ב, זה צפוי להגיע מכיוון המערכת הבנקאית מאשר בפגיעה ישירה בצמיחה הכלכלית של ארה"ב.

נזכיר כי במשבר של 2008 האירועים היו תוצאה ישירה של הבעיה האמיתית במערכת הפיננסית ומטבעם התפתחו במהירות עצומה, וכעת במקרה של Brexit - אי אפשר להתעלם מהסיכונים לסקטור. "הדבקה פיננסית מהווה גורם סיכון גבוה יותר בהתחשב ביחסי הגומלין בין המערכת הפיננסית בארה"ב לזו של בריטניה. למרות זאת, הבנק המרכזי בתקופה שלאחר משבר הסאבפריים יחד עם המשטר הרגולטורי - אמורים להגביל את הסיכונים הללו", כתב האנליסט אלעד פשטן מבנק ההשקעות האמריקאי.

לדבריו, החשיפה של הבנקים האמריקאים לבריטניה מוערכת בכ-919 מיליארד דולר - "החשיפה הגבוהה ביותר מכל מדינה אחרת בעולם". מנגד, החשיפה של הבנקים בבריטניה לארה"ב גבוהה עוד יותר: 1.4 טריליון דולר, בהם תביעות כספיות של לווים בארה"ב.

עם זאת, פשטן מסייג כי השינויים הרגולטוריים כתוצאה מהסכמות באזל 3 אמורים למנוע לחץ על הבנקים בארה"ב. בנוסף, החשש ממחיקות ערך פוטנציאליות מצד הבנקים בארה"ב כתוצאה מהחשיפה לבריטניה אינו גבוה שכן מרבית הבנקים מנהלים בשוטף את הנכסים וההתחייבויות במאמץ להשאיר את יחס המינוף נמוך ככל האפשר.

אז השאלה הגדולה בנוגע לסקטור הפיננסי בארה"ב מיוחס לגורם הרווחיות יותר מאשר לגורם ההישרדות. "הירידה  במרווחי הריבית של הבנקים בארה"ב כתוצאה מיציאתה של בריטניה את האיחוד האירופי עשוי ללחוץ על המרווחים של הבנקים, בעוד כל תנודה נוספת בשווקים הפיננסים עשויה לצמצם את הפעילות בשוק ההון", כתב פשטן.

בגולדמן זאקס הורידו את תחזית הצמיחה של ארה"ב - אך עדיין צופים צמיחה של 2% במחצית השנייה של השנה, וזאת מהסיבה שהייצוא האמריקאי לבריטניה נחשב קטן באופן יחסי. לשם המחשה, צניחה של 10% בייצוא האמריקאי לבריטניה תגרע 0.1% בלבד מהתוצר האמריקאי.

ומה לגבי תוואי הריבית של הפד'? אם לפני מספר שבועות עוד דובר על אפשרות ריאלית של העלאת ריבית בארה"ב בחודש יולי הקרוב, אז עכשיו לפי בורסת החוזים בשיקגו יש יותר סיכוי להורדת ריבית בחודשים הקרובים מאשר להעלאת ריבית.