אקסלנס על רמי לוי: "החקירה מאיימת על אחזקת הזרים"

בית ההשקעות אקסלנס פרסם היום (ג') סקירה לקראת פרסום תוצאותיה של חברת רמי לוי ביום חמישי, ומזהיר כי החקירה מנוהלת נגד בעל השליטה רמי לוי עשויה להבריח את המשקיעים הזרים. נזכיר כי הקרנות פידלטי ו-MSD בעלות אחזקה של 8.86% ו-9.76% בהתאמה.

וכך כתבה האנליסטית מיכל אלשיך: "אנו צופים רבעון יציב כאשר במהלך מחצית השנה השנייה של השנה אנו צופים צמיחה דו ספרתית עקב סניפים חדשים כשמגמת השחיקה במכירות למ"ר עלולה להימשך. הרווחיות צפויה להיות סביב 3% כאשר מהלך פתיחת הסניפים יעיב פחות ומנגד הירידה במכירות למ"ר תמשיך להעיק".

בנוגע לחקירה המנוהלת נגד בעל השליטה כתבה אלשיך: "אנו ממשיכים להמליץ על רמי לוי בתשואת שוק במחיר יעד של 165 שקל למניה. להערכתנו האפסייד כעת מוגבל כאשר נדגיש שנדרשת זהירות כתוצאה מהמומנטום השלילי הנובע מסיכונים מסחריים בשל החקירה והחשש משינויים באחזקות הזרים".

לפי אלשיך, רמי לוי צפויה להציג צמיחה של 9% במכירות ורווחיות תפעולית של 3% ביחס לכ-3.2% אשתקד. הרשת צפויה לגדול השנה ב-9 סניפים ולסגור את השנה עם 43 סניפים. בהסתכלות קדימה הרשת צפויה להגיע להערכתם בשנים הקרובות לעד 55 סניפים. 

על החולשה במכירות למ"ר כתבה: "מדובר במגמה שהתחילה ב-2014 עם ההאטה בשוק המזון והתחזקה משמעותית ב-2015, עת פתחה החברה 5 סניפים במקומות רווי תחרות. ברבעון ה-2 ובמחצית ה-2 של 2016 אנו צופים כי מגמת השחיקה במכירות למ"ר תימשך אך תהיה מתונה ביחס לאשתקד, וזאת עקב הבשלה של הסניפים שנפתחו עד כה וכן פתיחה של סניפי YOU לשעבר שחלקם במקומות יותר נוחים ואטרקטיביים מבחינת תחרות (ביחס לסניפים שנפתחו ב-2015)".

"גם אם השחיקה תהיה מתונה ביחס לרבעונים אחרונים (צפי לירידה של כ-5% לעומת 8%-15% ברבעונים קודמים) עדיין מדובר בנתון מדאיג לרשת, הידועה בזכות נתון המכירות למ"ר הגבוה שלה לעומת המתחרים (לצורך השוואה ב-2016 המכירות למ"ר של רמי לוי צפויות לעמוד על כ-66 אלף, לעומת כ-24 אלף אצל שופרסל)", כתבה אלשיך.