רק ההתחלה? שאלנו כלכלנים בכירים האם המוזיקה בשווקים נעצרה - הנה התשובות

הבורסה בת"א מגיבה היום בלחץ מכירות כבד לכך שבוול סטריט נרשמו ביום שישי הירידות החדות ביתר מאז אירוע ה'ברקזיט' ב-24 ביוני. צריך לציין שהדרמה היא בעיקר בשל העובדה שבדקות המסחר האחרונות בוול סטריט ראינו לחץ מוכרים כבד מאוד שהפיל את המדדים מירידות של עד 2% לסגירה בירידות של 2.5%. יותר מזה, בשלב החוזים שלאחר הסגירה הירידות נמשכו (נפילה של עוד כ-0.3%). כלומר ניכר לחץ והשאלה היא האם הוא יימשך עם תחילת השבוע בחו"ל, ומה היה הטריגר. 

Bizportal שוחח הבוקר עם מספר כלכלנים בכירים והציג להם 2 שאלות:

1. מה גרם לפאניקה הפתאומית? 2. האם המוזיקה נעצרה והולכים לגל ירידות או לפחות לעלייה משמעותית ברמות הסיכון?

האזינו להתייחסות:   

רפי גוזלן, כלכלן ראשי ב-IBI: "היו שני אירועים בסוף השבוע, נושא ה-ECB  והפד. הפד ניסה לדבר לשווקים והוא קיבל תגובה צוננת – ירידות חדות על רקע זה שנתוני המאקרו האחרונים נחלשו ועל זה שהשוק בסה"כ מתמחר 30% הסתברות שהריבית תעלה בספטמבר, זה די אומר שהסיכוי שהריבית תעלה הוא מאוד נמוך. הפד לא יקח סיכון להחריף את המגמה השלילית בשווקים ערב הבחירות, בטח לא כשההסתברות של שוק מעניק היא רק 30% כלומר העלאת ריבית תהווה הפתעה לשווקים בנקודה הזו, והסיכוי שהיא תקרה בספטמבר מאוד נמוך והסיכוי שזה ידחה לסוף השנה הוא יותר גבוה. ראינו בשווקים שילוב של הרטוריקה של הפד וגם מה שקרה ביום חמישי בעקבות דברי דראגי שלא סיפק את הסחורה לשוק. השוק ציפה שירחיבו ויאריכו את תכנית ההרחבה הכמותית לסוף 2017 ולא קיבל את זה, לטעמי בצדק, אין סיבה שדראגי יבזבז תחמושת בנקודה שבה השווקים נמצאים ברמה נוחה וגבוהה. הוא נהג כראוי סה"כ, אבל השוק תרגם את זה למקום שבו הבנקים המרכזיים נותנים פחות תמיכה, ולפי כללי המשחק אם הבנקים המרכזיים לא בתמונה – השווקים יכולים להיכנס לסחרור."

"הסיכוי שנראה באמת את התשואות עולות, בטח לרמה גבוהה יותר או נשארות שם, הוא מאוד נמוך. שוק המניות תלוי במה שעושים הבנקים המרכזיים ובתמחור בשוק האג"ח, ואם יש עליית תשואות בסביבה שבה הרווחיות נפגעת אז כמובן שזה מתורגם לירידה במניות. בסופו של דבר סביבת המאקרו העולמית היא סביבה מאטה והסיכוי שנראה עליית תשואות ממושכת שתשפיע לרעה על שוק המניות היא יחסית נמוכה."   אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי במיטב-דש: "האירוע הזה לא היה אירוע בודד אלא אירוע שממשיך רצף של אירועים שממחישים שלבנקים המרכזיים באירופה וביפן פשוט אין יותר מה להציע. התחמושת שלהם לבוא ולעשות שינוי בשווקים נגמרה, והמשקיעים מתחילים להפנים את זה. שמענו את ילן אומרת את זה ואת פישר אומר את זה, ופתאום זה התפוצץ. גם פה יש הפנמה שעליית הריבית בספטמבר היא אירוע שיכול להתרחש בסיכוי יותר גבוה ממה שהשווקים חשבו. אני חושב שנוצרה פה הזדמנות די נדירה לפד לעשות את הצעד הזה ואין לו הרבה הזדמנויות. אם נסתכל בשנה האחרונה מאז דצמבר כל פעם יש משהו שמפריע לו. כרגע הדברים מסתדרים כך שהם יכולים לעשות את הצעד הזה. דראגי לא נקט פעולה מרחיבה, וזה גם עוזר לעשות את הצעד הזה" 

• האם פיטורי רונן בר ישפיעו על הבורסה?
• טוב או רע? בורסת הנאסד"ק מתכננת להיסחר 24 שעות ביממה עד 2026

"אני לא חושב שמדובר בשינוי מגמה, אבל נראה טלטלות בתקופה הקרובה כל עוד השווקים עדיין לא מפנימים ולא מגלמים הסתברות יותר גבוהה שהריבית בארה"ב הולכת לעלות. ההסתברות עדיין 30% וכל עוד זה לא מגיע לכיוון 50 עד 70 אחוז, אנחנו עלולים לראות תנודתיות גדולה וירידות שערים במניות".

אורי גרינפלד, כלכלן ראשי בפסגות: "הצפי בשווקים לעלייה בריבית הוא על עלייה מתונה והדרגתית. אם נסתכל קדימה אנו מעריכים שנראה את הפד אכן מעלה את הריבית, פעמיים ואולי אפילו שלוש בשנה למשך השנתיים הקרובות, זה קצב מאוד איטי וזה הופך את נכסי הסיכון עדיין לאטרקטיביים. אם הריביות בשווקים נשארות נמוכות בכל העולם חוץ מארה"ב, אז נכסי הסיכון עדיין מעניינים. גם העולם נמצא בצמיחה, לא מדובר רק על אטרקטיביות של נכסי הסיכון כי הריבית נמוכה אלא כי העולם צומח והפירמות ממשיכות להרוויח והרווחים האלה בסופו של דבר מגיעים למשקיעים. לא מדובר על חגיגה שנגמרה או מוזיקה שהפסיקה – אנחנו אחרי שבועות של מגמה חיובית ואחרי כמה שבועות צריך לבוא תיקון. בהסתכלות קדימה, עדיין המגמה תהיה חיובית."

"ביום חמישי דראגי, בניגוד לציפיות בשווקים, הותיר את הריבית המוניטרית בגוש האירו על כנה – גם לא הפחית את הריבית וגם לא הגדיל את ההרחבה הכמותית, והמשקיעים ציפו שהוא יתן להם עוד סוכריה במסגרת המדיניות המוניטרית ויזרים כסף לשווקים. כשהוא לא עשה את זה השווקים הגיבו בצורה שלילית. ביום שישי ראינו עוד נציג של הפד שבד"כ מייצג את הצד השמרני, אומר שגם הוא חושב שניתן להעלות את הריבית, אז הציפיות להעלאת הריבית בתקופה הקרובה עלו וכתוצאה מזה ראינו ירידות בשוקי המניות ובשוקי האג"ח."  

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• אזהרת הרווח של אנבידיה תשפיע על הבורסה - מניות השבבים צפויות להיפגע
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"